Un nuevo experimento de la Reserva Federal de Cleveland sugiere que las ganancias de Bitcoin durante los últimos 12 meses pueden atraer a inversores primerizos al mercado de criptomonedas, lo que ilustra cómo unos rendimientos recientes sólidos moldean quién decide invertir.

Qué halló el experimento de la Fed de Cleveland sobre los rendimientos anuales de Bitcoin

Investigadores de la Fed de Cleveland realizaron un experimento para examinar cómo las personas deciden comenzar a invertir en cripto. La pregunta central era sencilla: ¿el desempeño reciente de Bitcoin cambia la disposición de una persona a comprar por primera vez?

La métrica central del estudio son las «ganancias de los pasados 12 meses» de Bitcoin: cuánto subió o bajó el precio durante el año anterior, una medida de rendimiento retrospectiva.

La conclusión reportada es que unas ganancias retrospectivas más fuertes pueden atraer a nuevos participantes al mercado cripto, según el documento de trabajo de la Fed de Cleveland sobre criptomonedas en las finanzas de los hogares. Hallazgos similares se detallan en el documento de trabajo completo. Como otros documentos de trabajo de la Fed, se trata de investigación preliminar difundida para discusión y comentarios, y no de una declaración de política oficial; un estatus que conviene tener presente cuando el nombre de un banco central aparece en un titular sobre cripto.

Una salvedad importante: el hallazgo se refiere a qué atrae a los inversores, no a una promesa de rendimientos futuros. Que el desempeño pasado influya en el comportamiento no significa que esas ganancias se repitan.

Por qué las ganancias recientes influyen en quienes hacen su primera compra de cripto

Para alguien que nunca ha comprado cripto, las ganancias recientes pueden funcionar como una forma de prueba social. Ver a Bitcoin subir durante el último año reduce la hesitación de dar el primer paso.

Se trata de un comportamiento impulsado por el momento, a veces llamado persecución de rendimientos (return-chasing). Las personas se inclinan por un activo que ha subido recientemente, usando esa tendencia como señal de que vale la pena comprarlo. El patrón es uno de los más consistentemente documentados en las finanzas de los hogares: décadas de investigación sobre los flujos de fondos mutuos muestran que el dinero de los inversores tiende a seguir a los fondos con un desempeño reciente sólido. El experimento de la Fed de Cleveland aplica esa misma lente conductual a la decisión específica de entrar en cripto por primera vez.

Los inversores nuevos reaccionan de manera distinta a los tenedores experimentados. Los propietarios actuales ponderan si sumar o recortar posiciones, mientras que los recién llegados enfrentan una decisión mayor y más básica: si entrar o no al mundo cripto. Por eso un año retrospectivo sólido les importa más.

Nada de esto es una recomendación de comprar o vender. El experimento describe cómo se comportan las personas, no cómo debería actuar cada quien. Movimientos bruscos como el reciente repunte en el que los precios de Bitcoin y Ethereum se dispararon mientras las liquidaciones de posiciones cortas superaban los 4.000 millones de dólares son exactamente el tipo de ganancias visibles que pueden llamar la atención de un recién llegado.

Qué significa esto para la adopción de Bitcoin y las narrativas del mercado

Si unos rendimientos retrospectivos sólidos atraen a los recién llegados, los precios en ascenso pueden reforzar su propia historia de adopción. La demanda fresca de compradores primerizos alimenta la narrativa de que las cripto se están volviendo mainstream.

La misma lógica opera a la inversa. Un desempeño reciente más débil puede desacelerar el ritmo de entrada de nuevos inversores, ya que la señal de momento que atrae a las personas se desvanece.

Esto se conecta con el funcionamiento de los ciclos de adopción de Bitcoin: las ganancias atraen compradores, cuya compra sostiene los precios, lo que a su vez atrae a más compradores. La investigación de la Fed de Cleveland otorga una base experimental a ese bucle familiar.

El terreno natural del documento son las finanzas de los hogares — el estudio de cómo los hogares ahorran, piden préstamos e invierten — y las encuestas de hogares de la Reserva Federal han incluido en los últimos años preguntas sobre la tenencia de cripto, a medida que los activos digitales se convirtieron en un rasgo de los balances de los hogares estadounidenses. Ese encuadre ayuda a explicar por qué un centro de investigación de un banco central se pregunta, en primer lugar, quién compra Bitcoin. La pregunta abierta a seguir es si este comportamiento documentado experimentalmente también aparece en datos de entrada del mundo real, especialmente ahora que los ETF al contado de Bitcoin, aprobados en Estados Unidos en enero de 2024, permiten a los compradores obtener exposición a Bitcoin a través de una cuenta bursátil ordinaria en lugar de un exchange cripto.

Un solo estudio no zanja todas las preguntas sobre la demanda cripto. El experimento mide un vínculo conductual específico, no el abanico completo de razones por las que las personas compran o evitan Bitcoin. Una discusión relacionada sobre el caso de inversión de Bitcoin aparece en la Chicago Booth Review.

La conclusión práctica para un curioso recién llegado: el instinto de comprar tras un año sólido es común y ahora está documentado, pero no dice nada sobre lo que viene después. Entender que una decisión puede estar impulsada por el momento reciente es un primer paso para tomarla de forma más deliberada.

Fuente: CoinLineup

Aviso legal: Este artículo tiene fines exclusivamente informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los mercados de criptomonedas y activos digitales conllevan un riesgo significativo. Realice siempre su propia investigación antes de tomar decisiones.