Bitcoin (BTC) enfrentó un panorama regulatorio cambiante esta semana después de que las probabilidades en los mercados de predicción para la Digital Asset Market Clarity Act cayeran a aproximadamente 28 por ciento, frente a un máximo de 82 por ciento en febrero, tras confirmar el líder de la mayoría del Senado, John Thune, que el proyecto no recibirá una votación en el pleno antes del receso del 7 de agosto. La legislación establecería el primer marco integral de EE. UU. para la estructura del mercado de activos digitales, trazando líneas jurisdiccionales entre la SEC y la CFTC, definiendo qué activos digitales califican como valores frente a materias primas, y estableciendo reglas de supervisión para exchanges, custodios y brokers, con Bitcoin sirviendo como activo de referencia para cualquier marco federal.

Thune reconoció que el Senado no cuenta con tiempo suficiente para completar el debate, procesar las enmiendas y alcanzar el umbral de clausura de 60 votos necesario para avanzar la medida antes de que los legisladores se retiren de Washington. La ventana perdida comprime aún más un calendario legislativo ya ajustado y traslada la propuesta a una sesión de septiembre con un impulso político disminuido. Cuando los legisladores regresen, la CLARITY Act competirá por tiempo en el pleno con proyectos de ley de asignaciones de aprobación obligatoria necesarios para financiar al gobierno federal antes de la fecha límite del año fiscal del 1 de octubre, reduciendo aún más el margen para legislación cripto independiente.

El proyecto fue aprobado por la Cámara de Representantes el 17 de julio de 2025, por una votación de 294-134. Ahora figura como Calendar No. 423 en el calendario del Senado, sin ninguna moción de clausura presentada y sin tiempo formal asignado en el pleno. Esta postura procesal coloca todo el riesgo de ejecución restante en el Senado, donde los republicanos necesitarían aproximadamente 10 senadores demócratas para superar el filibustero.

La caída en las probabilidades de aprobación fue visible en Polymarket, donde los contratos que cotizaban la promulgación en 2026 se revalorizaron a la baja después de cada fecha límite incumplida. Una ceremonia de firma flotada por la Casa Blanca para el 4 de julio ya había desaparecido de las expectativas. Para los tenedores de Bitcoin y los participantes del mercado de EE. UU., el impacto inmediato no es un cambio en las reglas de negociación vigentes, sino una mayor probabilidad de que la legislación integral se deslice hacia un calendario de ciclo electoral más congestionado, dejando al sector de las altcoins y a los mayores venues de activos digitales bajo una supervisión fragmentada por un período prolongado. En ausencia de un marco estatutario, las empresas de activos digitales continúan operando bajo regímenes de fiscalización superpuestos de la SEC y la CFTC, con prioridades de las agencias que cambian entre administraciones y batallas legales —en lugar de estatutos codificados— determinando en gran medida qué tokens caen bajo la jurisdicción de qué regulador.

Obstáculos Procesales y de Política

Antes del receso, los senadores se concentraron en las sanciones contra Rusia y en un acumulado de nominaciones ejecutivas, de inteligencia y judiciales, sin dejar ninguna ventana práctica para el proceso de múltiples pasos que requiere la CLARITY Act. La medida necesita debate en el pleno, una posible secuencia de enmiendas y un obstáculo de clausura de 60 votos antes de una votación final de aprobación, una cadena que no puede comprimirse en los días restantes antes del 7 de agosto.

La senadora Cynthia Lummis presentó un proyecto enmendado destinado a fusionar las versiones de los comités de Banca y Agricultura del Senado. El lenguaje revisado agrega reglas de ética para las transacciones de activos digitales que involucran a funcionarios públicos. Bajo las disposiciones propuestas, el presidente y otros funcionarios públicos no podrían emitir ni patrocinar activos digitales, mientras que cualquier tenencia actual requeriría fideicomisos ciegos, desinversión o arreglos comparables. Esas restricciones expirarían el 20 de enero de 2029.

Siete senadores demócratas —Angela Alsobrooks, Cory Booker, Ruben Gallego, John Hickenlooper, Catherine Cortez Masto, Mark Warner y Raphael Warnock— sostienen que los cambios siguen siendo insuficientes en materia de protección al consumidor, salvaguardas contra finanzas ilícitas e integridad del mercado.

La autoridad de fiscalización permanece sin resolver porque el proyecto actualizado asigna la responsabilidad principal de fiscalización a las agencias federales, principalmente la SEC y la CFTC, en lugar de mantener una autoridad estatal paralela. La fiscal general de Nueva York, Letitia James, advirtió que las leyes estatales de protección a inversores podrían verse restringidas en asuntos de fraude con activos digitales. Las secciones técnicas no resueltas también abarcan el rendimiento de las stablecoins y el tratamiento de los protocolos de finanzas descentralizadas, incluidos los modelos vinculados a stablecoins algorítmicas, lo que dificulta un compromiso rápido.

Probabilidades Actualizadas y Nuevo Impulso Bipartidista

Desde el reporte inicial de este artículo, las probabilidades en Polymarket cayeron aún más a un mínimo histórico de 27 por ciento el 29 de julio, mientras que Galaxy Digital redujo de forma independiente su estimación de aprobación al 30 por ciento.

El nuevo desarrollo más significativo es una contrapropuesta ética bipartidista que están finalizando el senador demócrata Ruben Gallego y el senador republicano Thom Tillis, quienes planean presentar el texto a la Casa Blanca en cuestión de días. Tillis ha señalado que la propuesta permitiría a los fiscales generales estatales aplicar las disposiciones éticas en lugar de concentrar esa autoridad exclusivamente en el Departamento de Justicia, un cambio que podría abordar algunas de las objeciones demócratas.

Por separado, el presidente de la SEC, Paul Atkins, declaró que la agencia está preparada para impulsar reglas de estructura del mercado cripto a través de su propia autoridad de regulación si el Congreso no logra aprobar legislación, aunque reconoció que un marco estatutario demostraría ser más duradero que las regulaciones que una futura administración podría revertir. Esa vía alternativa requeriría por sí misma un proceso de notificación y comentario de varios meses bajo la Ley de Procedimiento Administrativo, lo que significa que incluso las reglas lideradas por la agencia no entrarían en vigor rápidamente.

En un cambio notable, la senadora Catherine Cortez Masto —anteriormente entre los demócratas que calificaron el proyecto de insuficiente— dijo que ahora se siente positiva sobre el lenguaje revisado que circula entre los legisladores, citando el respaldo de la National Association of Assistant U.S. Attorneys y la National District Attorneys Association. Las enmiendas respaldadas por esos grupos de fuerzas del orden se dirigen a una disposición específica que protegería a los desarrolladores de software cripto y a las empresas de enjuiciamiento por actividades ilícitas cometidas por terceros en las plataformas que construyen.

Los principales actores institucionales, incluidos Fidelity y Goldman Sachs, han declarado por separado que el texto revisado funciona en su forma actual, añadiendo peso del sector privado al impulso bipartidista antes de la fecha límite del receso de agosto.

(a las 17:55 UTC)

El retraso convierte la CLARITY Act de un catalizador a corto plazo en un factor de riesgo procesal para Bitcoin. El texto enmendado del Senado sigue siendo una propuesta, no una regla final, y sus disposiciones éticas vincularían a los funcionarios públicos y al presidente solo si se promulga, con restricciones que expiran el 20 de enero de 2029. Debido a que el proyecto centraliza la fiscalización principalmente en la SEC y la CFTC, reconfiguraría el perímetro regulatorio para exchanges, emisores de stablecoins e infraestructura de finanzas descentralizadas —incluida la infraestructura de exchanges descentralizados— a menos que el Congreso resuelva las objeciones sobre la preeminencia federal frente a las leyes estatales y la protección al consumidor. El registro legislativo deja claro que la reforma de la estructura del mercado de activos digitales en EE. UU. sigue inconclusa.