Los mercados de criptomonedas tienen varios acontecimientos macroeconómicos que seguir en septiembre. Los rendimientos de los bonos del Tesoro están subiendo con fuerza, el petróleo volvió a superar los $100 y los riesgos de inflación vuelven a estar en el foco antes de la reunión de la Reserva Federal de la próxima semana.

Sin embargo, uno de los catalizadores potenciales más importantes para Bitcoin, Ethereum y el mercado cripto en general podría venir de Washington. La CLARITY Act, conocida formalmente como Digital Asset Market Clarity Act, enfrenta una votación procesal clave en el Senado de EE. UU. el 15 de septiembre.

La votación determinará si los senadores pueden avanzar con el debate de la legislación. Superar ese obstáculo requiere 60 votos conforme a la regla de cierre del debate del Senado, diseñada para impedir que una minoría de legisladores bloquee que un proyecto llegue al pleno. Aunque el tema ha recibido poca atención en comparación con los datos de inflación y la política monetaria, la legislación podría afectar materialmente la forma en que opera el mercado cripto estadounidense en los próximos años.

Qué haría la CLARITY Act

En esencia, la CLARITY Act busca resolver una pregunta que ha sido central para la industria cripto durante años: ¿qué regulador es responsable de cuáles activos digitales?

El proyecto establecería un marco regulatorio para las criptomonedas y otros activos digitales al dividir la supervisión entre la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) y la Securities and Exchange Commission (SEC). En lugar de depender principalmente de decisiones caso por caso, crearía un marco legal para clasificar tokens y criptomonedas como materias primas digitales o como contratos de inversión y valores. En la práctica, ese límite ha sido objeto de disputa durante años, y gran parte de la situación legal de la industria se ha definido mediante acciones de cumplimiento individuales y fallos judiciales, en lugar de legislación.

Esto puede parecer una cuestión administrativa de regulación, pero las posibles consecuencias son más amplias. Los tokens que han enfrentado demandas de la SEC podrían obtener una vía más clara para registrarse como materias primas. Por el contrario, si el proyecto fracasa, los activos que no cuentan con el respaldo institucional existente de Bitcoin, incluidos los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado, podrían enfrentar un riesgo considerable de caída.

La distinción también tiene consecuencias prácticas: la clasificación como valor normalmente implica obligaciones de registro y divulgación ante la SEC, mientras que la clasificación como materia prima coloca la supervisión de las operaciones principalmente bajo la CFTC.

En términos más generales, la legislación podría reducir parte de la prima de riesgo regulatorio que los inversionistas han aplicado históricamente a ciertos segmentos del mercado cripto. Por lo general, el capital está más dispuesto a entrar en un mercado cuando es más fácil entender las reglas que lo rigen.

Posibles efectos sobre Bitcoin, Ethereum y las altcoins

Bitcoin es, posiblemente, el activo que menos tiene que ganar con la legislación. Su posición regulatoria ya está relativamente bien establecida, y los ETF de Bitcoin al contado han dado a los inversionistas institucionales una forma directa de obtener exposición a la criptomoneda.

Las implicaciones podrían ser más importantes en otras áreas del mercado. Ethereum, las altcoins, los exchanges de criptomonedas, las plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi) y las empresas de tokenización han enfrentado una incertidumbre considerablemente mayor en torno a las leyes de valores y la jurisdicción regulatoria.

Si la CLARITY Act establece un marco creíble para las materias primas digitales y los valores, los inversionistas podrían estar más dispuestos a evaluar ciertos proyectos por sus fundamentos, en lugar de aplicarles continuamente un descuento debido a la posibilidad de futuras acciones regulatorias. En efecto, el enfoque de inversión podría orientarse hacia las oportunidades potenciales, en vez de estar dominado por los riesgos regulatorios a la baja.

La participación institucional podría ser una consideración aún más importante. Los bancos de Wall Street y los gestores de activos tradicionales ya respaldan el proyecto, argumentando que unas salvaguardas federales explícitas les permitirían ofrecer servicios de custodia, negociación e inversión relacionados con materias primas digitales con menor incertidumbre legal.

Una distinción más clara entre las categorías de activos podría, por tanto, ampliar el acceso institucional al mercado. El posible efecto no necesariamente se limitaría a un aumento inmediato de los precios de las criptomonedas después de la votación. En cambio, la legislación podría ampliar gradualmente el conjunto de capital dispuesto a participar en el ecosistema.

¿Aprobará el Senado la CLARITY Act?

La votación del 15 de septiembre no convertiría la CLARITY Act en ley. Se trata de una votación procesal que permitiría al Senado avanzar con la consideración del proyecto y requiere 60 votos para superar el obstáculo del cierre del debate. Un resultado favorable abriría el debate en el pleno y las votaciones sobre enmiendas, pero no supondría la aprobación definitiva; el proyecto aún tendría que ser aprobado por el Senado y por la Cámara de Representantes en la misma versión antes de poder convertirse en ley.

Alcanzar ese umbral podría ser difícil porque la presión de los grupos de cabildeo está aumentando en ambos bandos. La industria cripto ha respaldado firmemente la legislación, argumentando que se necesitan reglas más claras para conservar la inversión y la innovación en Estados Unidos. Sin embargo, algunos grupos bancarios han expresado inquietudes sobre ciertos elementos de la regulación cripto, especialmente porque las stablecoins compiten cada vez más con los depósitos bancarios tradicionales.

El calendario es otro obstáculo. Si la votación fracasa, el proyecto podría ser declarado efectivamente muerto para 2026 debido a las próximas elecciones de medio mandato. El requisito de 60 votos significa que los demócratas también tendrían que apoyar la legislación, ya que los republicanos tienen 53 escaños; por lo tanto, el proyecto no alcanzaría el umbral a menos que al menos siete senadores demócratas lo respalden. Legisladores demócratas han expresado su preocupación porque el proyecto no incluye salvaguardas suficientemente sólidas contra el lavado de dinero y las infracciones éticas.

Una votación fallida el 15 de septiembre dejaría poco tiempo en el calendario legislativo para reescribir el texto, celebrar nuevas audiencias en comités y alcanzar un acuerdo antes de que el Congreso levante sus sesiones. Además, el Congreso se acerca a su receso previo a las elecciones de medio mandato.

Cualquier proyecto que no sea aprobado antes del final del período legislativo será considerado vencido. Si la CLARITY Act fracasa en esta etapa, los legisladores tendrían que comenzar de nuevo con un proyecto completamente nuevo en 2027.

Eso convierte al 15 de septiembre en algo más que otra votación procesal. Un fracaso devolvería al mercado cripto a una situación conocida, en la que la regulación se desarrolla mediante reguladores individuales, decisiones judiciales y acciones de cumplimiento, en lugar de una legislación integral aprobada por el Congreso.

Los operadores de criptomonedas estarán atentos a los datos de inflación y a la próxima decisión de política monetaria de la Reserva Federal durante la semana entrante. Los acontecimientos en el Capitolio podrían ser igual de importantes para las perspectivas regulatorias del mercado, y el resultado de la votación mostrará cuánta aprobación bipartidista puede obtener el marco si el debate avanza.

Fuente: InvestingLive