El estancamiento en el Senado deja a la CLARITY Act sin votación en el pleno

La Cámara de Representantes de Estados Unidos aprobó la CLARITY Act en julio de 2025 con una votación de 294-134. Después de eso, el Comité Bancario del Senado avanzó la legislación en mayo de 2026 por un margen de 15-9, lo que mostró apoyo bipartidista para un marco de estructura de mercado de activos digitales. Sin embargo, la medida actualmente no tiene una votación programada en el pleno del Senado, donde necesitaría al menos 60 votos para aprobarse y superar los obstáculos de procedimiento.

El proyecto de ley propuesto busca dividir la supervisión regulatoria entre la SEC y la CFTC, otorgando específicamente a la CFTC autoridad sobre los mercados al contado de materias primas digitales. Este cambio estructural podría dejar una parte significativa de los criptoactivos fuera de la jurisdicción directa de mercado de la SEC. La cuestión jurisdiccional de si un activo digital funciona como un valor bajo la supervisión de la SEC o como una materia prima bajo la de la CFTC ha sido una tensión central en la regulación cripto de Estados Unidos, y la CLARITY Act representa el intento más amplio del Congreso para resolverla.

Varios puntos clave de desacuerdo han ralentizado las negociaciones y reducido la probabilidad de aprobación antes del receso de agosto. Los demócratas del Senado han expresado preocupaciones sobre disposiciones éticas vinculadas a funcionarios del gobierno y a su actividad con activos digitales. Además, los legisladores siguen profundamente divididos sobre si se debe permitir que las stablecoins ofrezcan rendimiento. También aún deben alcanzar consenso sobre cómo tratará el texto final a las redes descentralizadas, las ventas de tokens y las protecciones al cliente. La legislación continúa enfrentando desacuerdos sobre salvaguardas contra el financiamiento ilícito y medidas de protección al consumidor.

El líder de la mayoría del Senado, John Thune, indicó que es probable que la cámara no complete el trabajo sobre el proyecto antes del período de trabajo estatal de agosto. Posteriormente, la propuesta fue apartada mientras los legisladores dirigían su atención a otras prioridades legislativas, dejando el proyecto sin una fecha clara para una votación final. Según el mercado de predicción Polymarket, la CLARITY Act actualmente tiene una probabilidad de 29% de convertirse en ley en 2026. Esto representa una caída del 36% en la probabilidad mientras la votación en el pleno del Senado sigue pendiente.

La SEC prepara normas alternativas sobre criptoactivos

El retraso continuo en la aprobación de la CLARITY Act podría llevar a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) a avanzar con sus propias normas sobre el mercado de activos digitales. El presidente de la SEC, Paul Atkins, afirmó que la agencia y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) podrían intervenir para abordar vacíos regulatorios si el Congreso no finaliza la legislación este año.

Atkins subrayó que la SEC está lista para establecer normas que cubran muchos de los mismos temas que aborda la CLARITY Act. Utilizando su autoridad vigente, la agencia podría implementar regulaciones sobre registro de tokens, custodia, plataformas de negociación y requisitos para intermediarios-brokers, al tiempo que podría crear exenciones para proyectos cripto específicos.

La SEC ya incluyó un paquete integral de elaboración de normas sobre criptoactivos en su agenda de 2026. Esta propuesta incluye exenciones de registro, un posible puerto seguro para proyectos descentralizados, estándares de custodia actualizados y marcos regulatorios para los centros de negociación de activos digitales. Atkins describió el trabajo regulatorio en curso de la agencia como un puente temporal hacia una posible legislación, con el objetivo de establecer normas claras para emisores, inversores e intermediarios. Sostuvo que, sin esas normas, la incertidumbre jurisdiccional puede dejar a las empresas sin requisitos de cumplimiento consistentes.

Sin embargo, Atkins mantuvo su firme apoyo a una ley federal, señalando que una legislación integral proporcionaría mayor certeza a largo plazo que unas reglas de agencia, que son más vulnerables a ser revertidas por administraciones futuras. En virtud del derecho administrativo de Estados Unidos, las reglas de una agencia pueden ser revocadas o reescritas por una nueva comisión, mientras que las leyes requieren un acto del Congreso para modificarse. Atkins confirmó que la SEC sigue respaldando el proyecto y que ha ofrecido asistencia técnica a los legisladores para ayudar a finalizar la legislación.

Orientación de la agencia y perspectivas futuras

Mientras tanto, la SEC y la CFTC han continuado su colaboración sobre la clasificación de activos digitales. En marzo, se emitió una guía conjunta que identificó 16 tokens específicos, incluidos Bitcoin y Ethereum, como materias primas digitales. No obstante, esta clasificación sigue siendo una acción administrativa y no una ley federal codificada, lo que significa que tiene menos permanencia que las definiciones estatutarias que establecería la CLARITY Act.

Mientras el Congreso continúa debatiendo la legislación integral, se espera que la SEC siga adelante con la preparación de sus propias normas sobre criptoactivos. Estas reglas a nivel de agencia podrían ofrecer una orientación de más corto plazo para emisores e intermediarios que operan en el mercado. Aun así, el presidente Atkins sostiene que aprobar una legislación integral a través del Congreso sigue siendo la vía más sólida y duradera para establecer un marco estable del mercado cripto en Estados Unidos.