El líder del Senado Thune impulsa la CLARITY Act hacia una votación sobre cripto en septiembre

El líder de la mayoría del Senado de Estados Unidos, John Thune, ha dado un paso procedimental importante para llevar la CLARITY Act a una votación en el Senado, reactivando el impulso de una de las piezas de legislación sobre criptomonedas más observadas en Washington.

Thune presentó una moción de clausura para avanzar con la Digital Asset Market Clarity Act, allanando el camino para que los senadores consideren el proyecto cuando el Congreso regrese de su receso de agosto. El Senado acordó abordar la votación procedimental el 15 de septiembre, lo que da a la legislación una ruta más clara hacia el pleno de la cámara tras semanas de incertidumbre.

La medida es significativa para la industria cripto de Estados Unidos, que ha estado esperando que el Congreso establezca reglas más claras para los activos digitales y determine cómo deben supervisar los distintos segmentos del mercado los reguladores federales. Sin embargo, este desarrollo no significa que la CLARITY Act haya sido aprobada por el Senado. En cambio, marca el comienzo de otra etapa en un proceso legislativo complejo que requerirá que los legisladores aseguren suficiente apoyo para superar el umbral de 60 votos del Senado.

El nuevo impulso llega después de que el proyecto no lograra recibir una votación en el pleno del Senado antes de que los legisladores abandonaran Washington por el receso de agosto. Ese retraso había generado preocupaciones entre empresas cripto, inversionistas y defensores del sector de que la legislación pudiera permanecer estancada durante meses. El último movimiento procedimental de Thune cambia ese panorama.

La CLARITY Act obtiene una nueva vía de avance

La Digital Asset Market Clarity Act está diseñada para establecer un marco regulatorio federal para los activos digitales en Estados Unidos. Uno de sus objetivos centrales es trazar límites más claros entre las jurisdicciones de la Securities and Exchange Commission (SEC) y la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

La cuestión de qué agencia debe regular una criptomoneda o activo digital en particular ha sido durante años una de las mayores fuentes de incertidumbre del sector. Las empresas cripto han argumentado durante años que el marco regulatorio existente es anterior a la tecnología blockchain y no explica con claridad cómo deben clasificarse los activos digitales modernos. Esa ambigüedad ha alimentado años de acciones de cumplimiento y batallas legales, incluidas disputas sobre si ciertos tokens califican como valores, un asunto sobre el que los tribunales han opinado sin brindar la claridad integral para toda la industria que podría aportar una legislación.

La CLARITY Act busca abordar ese problema estableciendo reglas sobre materias primas digitales, exchanges, brokers y otros participantes del mercado de activos digitales. Sus defensores sostienen que un marco claro podría fomentar la innovación y, al mismo tiempo, ofrecer a las empresas un entorno regulatorio más predecible. Los críticos, sin embargo, han argumentado que la legislación debe incluir protecciones más sólidas para consumidores, inversionistas y el sistema financiero en general.

Por qué importa el movimiento de Thune

La decisión de Thune de avanzar la legislación es importante porque las normas procedimentales del Senado dificultan llevar una ley importante a votación final sin un amplio apoyo. La mayoría de las leyes requiere 60 votos para superar un filibusterismo, lo que significa que los republicanos, que controlan el Senado, no necesariamente pueden aprobar la CLARITY Act sin apoyo demócrata. Por lo tanto, la legislación necesita respaldo bipartidista para avanzar con éxito.

El acuerdo procedimental más reciente les da a los legisladores tiempo adicional para negociar los puntos pendientes antes de la votación de septiembre. En lugar de forzar una votación sobre un proyecto que no cuenta con suficiente apoyo, los senadores pueden continuar las conversaciones durante el receso e intentar construir una coalición.

La jurisdicción de la SEC y la CFTC en el centro

Un elemento central de la legislación es la división de responsabilidades regulatorias entre la SEC y la CFTC. La SEC tradicionalmente supervisa los mercados de valores, mientras que la CFTC regula los mercados de derivados sobre materias primas. Los criptoactivos a veces pueden quedar en una zona gris entre ambas agencias.

Bitcoin, por ejemplo, generalmente ha sido tratado como una materia prima en los debates regulatorios de Estados Unidos. Otros activos digitales han generado un debate mucho mayor. La CLARITY Act intenta establecer un marco que identifique las materias primas digitales y determine cuándo determinadas actividades quedan bajo la supervisión de la CFTC, un cambio que podría afectar de manera significativa a los exchanges de criptomonedas y a otros participantes del mercado.

Qué podría significar el proyecto para los exchanges de criptomonedas

Los exchanges de criptomonedas podrían estar entre las empresas más afectadas por la legislación. Un marco de registro más claro podría darles más certeza sobre los requisitos que deben cumplir para operar legalmente en Estados Unidos. La legislación podría establecer normas sobre áreas como la integridad del mercado, la protección del cliente y el registro.

Para las empresas legítimas, sus defensores sostienen que estas reglas podrían crear condiciones más equitativas. Al mismo tiempo, los exchanges probablemente enfrentarían obligaciones adicionales de cumplimiento. El desafío para los legisladores es encontrar un equilibrio entre proteger a los consumidores y evitar regulaciones tan restrictivas que desalienten la innovación.

Los desarrolladores también están atentos

La legislación podría tener implicaciones más allá de los exchanges y las instituciones financieras. Los desarrolladores de blockchain también han expresado preocupación por cómo las leyes de valores existentes podrían aplicarse al desarrollo de software y a las redes descentralizadas. El debate más amplio consiste en determinar cuándo los desarrolladores deben ser tratados como intermediarios financieros y cuándo simplemente están proporcionando tecnología. Definiciones más claras podrían reducir la incertidumbre jurídica para los desarrolladores que construyen infraestructura blockchain en Estados Unidos.

Este tema se ha vuelto especialmente importante a medida que las finanzas descentralizadas continúan expandiéndose.

La cuestión de DeFi

Las finanzas descentralizadas, o DeFi, representan una de las preguntas regulatorias más difíciles que enfrenta el Congreso. Las aplicaciones DeFi permiten a los usuarios comerciar, prestar y tomar prestados activos digitales sin depender de intermediarios financieros tradicionales.

Sus defensores consideran que la tecnología es una innovación importante. Los críticos sostienen que los sistemas descentralizados pueden generar riesgos si no existe un intermediario claramente responsable.

La redacción final de la CLARITY Act podría determinar cómo se tratan ciertas plataformas descentralizadas bajo la ley federal. Eso hace que las negociaciones sobre el proyecto sean especialmente importantes para los desarrolladores y las empresas DeFi.

Las stablecoins añaden otra capa

La CLARITY Act también llega en un momento en que las stablecoins se han convertido en una parte cada vez más importante del debate cripto en Estados Unidos. Las stablecoins son tokens digitales diseñados para mantener un valor estable, generalmente mediante referencia a una moneda fiduciaria como el dólar estadounidense. Se utilizan ampliamente para el comercio de criptomonedas y los pagos basados en blockchain.

El Congreso ya avanzó por separado en legislación sobre stablecoins, pero la estructura del mercado sigue siendo un desafío regulatorio distinto. La interacción entre las reglas sobre stablecoins y la CLARITY Act podría, en última instancia, dar forma a cómo se regulan los activos digitales en todo el sistema financiero de Estados Unidos.

El apoyo de la industria ha sido fuerte

Las empresas cripto y las organizaciones tecnológicas han pasado meses instando al Congreso a impulsar la legislación sobre estructura de mercado. Los grupos de la industria han argumentado que reglas claras fomentarían la inversión, crearían empleos y evitarían que las empresas de criptomonedas se trasladen al extranjero.

La Consumer Technology Association, por ejemplo, instó previamente al Senado a actuar rápidamente sobre la legislación, argumentando que la tecnología blockchain podría contribuir a los pagos, el acceso financiero, la ciberseguridad y otras áreas de la economía. Otros grupos de la industria cripto han hecho argumentos similares, subrayando que Estados Unidos corre el riesgo de perder su posición como líder en innovación de activos digitales si los legisladores no proporcionan un marco regulatorio predecible.

Los críticos quieren salvaguardas más fuertes

No todos están de acuerdo en que la legislación actual vaya lo suficientemente lejos. Los críticos han expresado preocupaciones sobre la protección del consumidor, la manipulación del mercado, los conflictos de interés y posibles vacíos en la supervisión regulatoria. Algunos grupos han instado a los legisladores a fortalecer las protecciones contra el lavado de dinero y las sanciones como parte de cualquier legislación sobre estructura de mercado de activos digitales.

Estas diferencias podrían volverse cada vez más importantes durante las negociaciones previas a la votación de septiembre. El desafío para Thune y otros legisladores será encontrar un lenguaje que atraiga suficiente apoyo republicano y demócrata sin provocar que alguna de las partes abandone la legislación.

El desafío de los 60 votos

El mayor obstáculo inmediato es aritmético. Una mayoría simple no necesariamente es suficiente para que el proyecto avance en el Senado. Si los demócratas siguen divididos respecto de la legislación, los republicanos deberán atraer suficientes votos demócratas para alcanzar el umbral de 60 votos, lo que vuelve esenciales las negociaciones bipartidistas.

La votación de septiembre servirá, por tanto, como una prueba importante de si el Senado puede alcanzar un compromiso sobre la regulación del mercado cripto.

Qué pasa si el Senado la aprueba

Si el Senado finalmente aprueba su versión de la CLARITY Act, la legislación todavía tendría que reconciliarse con la versión previamente aprobada por la Cámara de Representantes. Ese proceso podría implicar negociaciones adicionales.

La Cámara aprobó su versión de la legislación sobre estructura de mercado con apoyo bipartidista, lo que le dio al proyecto una base importante antes de llegar al Senado. Sin embargo, las diferencias entre las versiones de la Cámara y del Senado tendrían que resolverse antes de que la legislación pudiera llegar al presidente Donald Trump. Por lo tanto, la redacción final podría cambiar de forma sustancial durante las etapas restantes del proceso legislativo.

Por qué el mercado cripto está prestando atención

El mercado de criptomonedas se ha vuelto cada vez más sensible a los desarrollos regulatorios en Estados Unidos. Reglas más claras podrían incentivar la participación institucional y facilitar que las empresas financieras desarrollen productos cripto. Para los inversionistas, la aprobación de una legislación sobre estructura de mercado también podría reducir la incertidumbre sobre el estatus legal de distintos activos digitales.

Las grandes instituciones financieras han entrado cada vez más en el mercado de criptomonedas a través de productos de inversión, servicios de custodia y otras ofertas. Una mayor claridad regulatoria podría facilitar que bancos, administradores de activos y empresas de tecnología financiera amplíen sus negocios de activos digitales, ya que las instituciones generalmente requieren reglas de cumplimiento claras antes de comprometer recursos significativos en un nuevo mercado. Un marco integral podría tener implicaciones de largo plazo para Bitcoin, Ethereum, stablecoins y activos tokenizados.

Estados Unidos quiere seguir siendo líder cripto

El debate sobre la CLARITY Act también forma parte de una competencia más amplia entre Estados Unidos y otras jurisdicciones. Países y regiones de todo el mundo han estado desarrollando regulaciones para activos digitales. Europa avanzó con su marco MiCA, y otros centros financieros también han introducido reglas específicas para cripto.

Los defensores de la legislación estadounidense sostienen que Estados Unidos necesita un marco regulatorio competitivo para evitar que la innovación y el capital se trasladen al extranjero. El argumento no se limita a las criptomonedas; también abarca la tecnología financiera, la infraestructura blockchain y el futuro de los mercados digitales.

La presión política está aumentando

La presión política en torno a la CLARITY Act ha aumentado a medida que la industria cripto ha ganado más influencia en Washington. Las empresas cripto y las organizaciones de defensa han invertido fuertemente en campañas de cabildeo y políticas públicas. La creciente presencia política de la industria, amplificada por un gasto significativo en campañas durante los recientes ciclos electorales, ha convertido la política de activos digitales en un tema más destacado para los legisladores de ambos partidos.

Al mismo tiempo, los legisladores siguen divididos sobre cuán estrechamente debería trabajar el gobierno con la industria. Algunos políticos consideran que los activos digitales son un área importante de innovación tecnológica, mientras que otros siguen preocupados por la protección del consumidor, la estabilidad financiera y los conflictos de interés. Es probable que esas perspectivas contrapuestas den forma a las negociaciones de septiembre.

Los senadores demócratas podrían desempeñar un papel decisivo en la determinación del futuro del proyecto. Los líderes republicanos necesitan apoyo bipartidista para superar los obstáculos procedimentales del Senado, lo que da a los demócratas un poder de negociación significativo. Se espera que los legisladores demócratas impulsen protecciones más sólidas para los consumidores y salvaguardas más estrictas en los mercados financieros, mientras que los republicanos probablemente enfatizarán la claridad regulatoria y la innovación. La legislación final tendrá que conciliar esas prioridades contrapuestas.

Desarrollos clave a seguir

Quienes sigan la CLARITY Act deberían observar varios desarrollos en las próximas semanas: la votación procedimental de septiembre, si los legisladores alcanzan un acuerdo sobre las disposiciones en disputa, el nivel de apoyo bipartidista y si finalmente el Senado y la Cámara pueden reconciliar sus respectivas versiones de la legislación. Cada etapa podría influir en las expectativas sobre el futuro de la regulación cripto en Estados Unidos.

Panorama final

El movimiento de Thune representa un cambio significativo frente a la incertidumbre que rodeaba la legislación antes del receso de agosto. La CLARITY Act ahora tiene una vía procedimental para su consideración en el Senado, un desarrollo que no garantiza su aprobación, pero confirma que la legislación sigue viva y cuenta con una oportunidad definida para avanzar.

La legislación busca aclarar los roles de la SEC y la CFTC, establecer reglas para los mercados de materias primas digitales y proporcionar un marco regulatorio para exchanges, brokers y otros participantes. Sus defensores creen que el proyecto podría fomentar la innovación, atraer inversión y ayudar a mantener a las empresas blockchain en Estados Unidos. Sus críticos sostienen que los legisladores deben fortalecer la protección del consumidor, las salvaguardas contra el lavado de dinero y otras disposiciones regulatorias antes de que el proyecto se convierta en ley.

El mayor desafío sigue siendo conseguir suficiente apoyo bipartidista en el Senado. Si los legisladores logran llegar a un compromiso, la CLARITY Act podría convertirse en una de las piezas más significativas de la legislación cripto de Estados Unidos hasta la fecha. Si las negociaciones fracasan, otro retraso podría dejar a la industria enfrentando la misma incertidumbre regulatoria que ha dominado el mercado cripto estadounidense durante años.

Por ahora, la legislación ha recuperado impulso. La próxima gran prueba llegará el 15 de septiembre, cuando el Senado tiene previsto abordar la moción procedimental. Para la industria cripto de Estados Unidos, lo que está en juego difícilmente podría ser mayor.