Se agota el tiempo para la CLARITY Act antes de que el Senado inicie su receso del 7 de agosto, y las consecuencias de este retraso se están sintiendo de forma desigual en la industria de las criptomonedas. Mientras las grandes empresas siguen logrando financiación y aprobaciones regulatorias, las compañías más pequeñas, los proyectos de finanzas descentralizadas (DeFi) y los bancos comunitarios todavía esperan un marco legal claro que ahora parece poco probable que llegue antes de 2027. Para una industria que ha operado bajo un mosaico de acciones de cumplimiento de la SEC e interpretaciones de la CFTC en lugar de una legislación integral, lo que está en juego con este retraso va mucho más allá de las operaciones de una sola empresa.

La brecha creciente quedó en evidencia esta semana. ARK Invest de Cathie Wood aumentó sus posiciones en Coinbase y Circle Internet, según informó Investor's Business Daily. Mientras tanto, el líder de la mayoría en el Senado, John Thune, solo indicó que buscaba una votación inicial antes de que terminara la semana. Circle, por su parte, obtuvo en julio la aprobación federal para su national trust bank, según InvestorIdeas. Estos hitos subrayan una realidad estructural del panorama actual: las empresas con los recursos para buscar estatutos de trust a nivel estatal, licencias de transmisor de dinero y aprobaciones federales pueden construir credibilidad institucional bajo la ley vigente, mientras que aquellas sin esos recursos enfrentan una presión creciente tanto de los reguladores como de los socios bancarios.

Una ventana legislativa que nunca se abrió

Según Alex Ioannou de Yahoo Finance, se esperaba un borrador conjunto del Senado alrededor del 13 de julio, con una acción en el pleno prevista para el 20 de julio, dejando a los legisladores aproximadamente un mes antes del receso de agosto. Sin embargo, las reglas del Senado exigen 60 votos para superar un filibusterismo, por lo que los republicanos aún necesitan el apoyo de los demócratas para avanzar con el proyecto.

El 14 de mayo, el Comité Bancario del Senado avanzó con su versión de la legislación con el respaldo de todos los republicanos y dos demócratas. Después, los demócratas impulsaron una disposición ética que prohibiría a altos funcionarios del gobierno participar en actividades comerciales relacionadas con criptomonedas. Ese lenguaje aún no se ha incorporado al borrador fusionado. Yahoo Finance informa que los legisladores siguen en desacuerdo sobre el alcance de la autoridad que tendrían los fiscales generales estatales para hacer cumplir las violaciones éticas. La Casa Blanca no ha participado en estas negociaciones. La disputa ética refleja tensiones más amplias sobre los conflictos de interés en la formulación de políticas sobre activos digitales, un tema que ha acompañado la legislación cripto desde que los vínculos comerciales de Trump con el sector se convirtieron en objeto de controversia pública.

Un proyecto de ley en expansión con amplias implicaciones

La legislación ha crecido de forma sustancial con cada revisión. Galaxy Research señaló que el borrador de enero pasó de 278 páginas a 309 páginas en mayo. Yahoo Finance informó que la fusión con el texto del Comité de Agricultura del Senado añadió más de 70 páginas adicionales, centradas principalmente en asuntos de protección al consumidor. (Galaxy Research analysis) (Yahoo Finance)

El proyecto delimitaría la jurisdicción entre la SEC y la CFTC según si un token se clasifica como un valor o una mercancía. Como informó anteriormente Cryptopolitan, los exchanges centralizados recibirían lineamientos operativos más claros, mientras que los protocolos de DeFi obtendrían términos de funcionamiento definidos que incluyen definiciones de validadores y oráculos. Los emisores de tokens enfrentarían nuevos requisitos de divulgación, y los intermediarios estarían sujetos a obligaciones federales de registro y de prevención del lavado de dinero. Estos costos de cumplimiento son más fáciles de absorber para las grandes firmas que para sus competidores más pequeños, una dinámica que ya se ha visto en la Unión Europea, donde la regulación Markets in Crypto-Assets (MiCA) entró plenamente en vigor en 2024 y consolidó la participación de mercado entre los actores con mayor capitalización. (Congressional Research Service)

Los bancos rechazan las disposiciones sobre stablecoins

Los beneficios vinculados a las stablecoins siguen siendo uno de los elementos más controvertidos de la legislación propuesta. Anthony Scaramucci, de SkyBridge Capital, acusó al "banking lobby" de realizar esfuerzos de último minuto para descarrilar el proyecto, según Benzinga, que citó un editorial del Wall Street Journal que criticaba las supuestas lagunas del texto. Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan, sostuvo que el proyecto permitiría a las empresas cripto competir con los bancos sin someterse a las mismas salvaguardas regulatorias. La fricción apunta a una preocupación estructural para las finanzas tradicionales: las stablecoins, que en conjunto mantienen decenas de miles de millones en reservas, ofrecen alternativas de pago y con rendimiento que compiten directamente con los depósitos bancarios convencionales.

Los partidarios responden a esas afirmaciones. La senadora Cynthia Lummis describió la legislación como "a consumer-friendly disclosure framework for digital assets" y destacó más de 16 mecanismos contra el financiamiento ilícito que propuso en respuesta a las críticas de la senadora Elizabeth Warren.

Los mercados apenas reaccionan al retraso legislativo

Los mercados financieros parecen haber absorbido en gran medida la desaceleración legislativa. Bitcoin cayó de aproximadamente $65,000 a $62,000 la semana pasada, una baja de alrededor de 2.8%. Según Bitfire Research, citado por InvestorIdeas, varios factores contribuyeron a la caída, entre ellos el estancamiento de la legislación, la postura restrictiva de la Reserva Federal, la transferencia de aproximadamente $165 millones en BTC por parte de una billetera de Trump Media y una vulnerabilidad de Coldcard que costó a los propietarios alrededor de 1,367 BTC. (InvestorIdeas)

El sentimiento de los inversionistas también ha cambiado. Las entradas a los ETF spot de Bitcoin se redujeron a aproximadamente $205 millones en julio, su nivel mensual más bajo desde su lanzamiento. Polymarket sitúa actualmente en solo 23% la probabilidad de que la CLARITY Act se apruebe antes de 2026, muy por debajo del rango de 67%–75% estimado por Galaxy Research a mediados de mayo. Citi también ha señalado la incertidumbre regulatoria como un factor importante en su perspectiva para Bitcoin y Ether.

Incluso si el Senado aprueba el proyecto, los legisladores aún tendrían que reconciliarlo con la versión de la Cámara, que fue aprobada por 294-134 en julio de 2025, antes de enviarlo para la firma del presidente Trump. Si el Congreso no cumple con el plazo de esta semana, septiembre sería la siguiente ventana realista para aprobar la legislación. De lo contrario, podría posponer el proyecto hasta el período electoral de mitad de mandato, lo que aumentaría la incertidumbre regulatoria y beneficiaría aún más a las mayores empresas cripto.

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