Ley Clarity: esto es lo que podría ocurrir con la legislación sobre la estructura del mercado cripto

El destino de la legislación sobre la estructura del mercado cripto pende de un hilo mientras el Senado de Estados Unidos se acerca a su receso de verano sin una señal clara sobre si avanzará con la Digital Asset Market Clarity Act.

Para la industria cripto, lo que está en juego es considerable. La legislación sobre estructura de mercado ha sido durante años una prioridad clave de política pública para las empresas de activos digitales, ya que la ausencia de un marco federal claro —en particular sobre qué organismo regula qué tipos de tokens— ha generado incertidumbre de cumplimiento y ha alimentado disputas de aplicación entre la SEC y la CFTC.

Con solo dos días restantes en la sesión actual, el Senado no ha dado ninguna indicación oficial de si —o cuándo— podría votar sobre el proyecto. El calendario legislativo deja poco margen de maniobra, y siguen abiertas varias rutas posibles, cada una con implicaciones distintas para la industria cripto.

Un calendario precario

La fecha prevista de finalización de la sesión del Senado es el 7 de agosto. Si la cámara respeta ese cronograma, los legisladores abandonarían Washington, D.C., el viernes, dejando prácticamente sin ventana para una votación de procedimiento sobre Clarity antes del receso.

Si el Senado vuelve a reunirse en septiembre, podría retomar el trabajo sobre la legislación. Sin embargo, solo quedan 14 días hábiles en el calendario del Senado entre septiembre y octubre antes de que la cámara vuelva a detenerse para el tramo final de la campaña de mitad de mandato de 2026. Durante ese período, el Senado también tendrá que abordar la financiación del gobierno federal y otros asuntos urgentes, lo que podría desplazar el espacio legislativo necesario para impulsar el proyecto.

Como alternativa, el Senado podría extender su sesión más allá del 7 de agosto —durante el fin de semana o hasta la semana siguiente. Ese escenario, en teoría, daría tiempo suficiente para al menos una primera votación de procedimiento sobre Clarity, si no para todo el proceso necesario para enviar el proyecto a la Cámara de Representantes. La Cámara ya aprobó su propio proyecto sobre estructura del mercado cripto, FIT21, en 2024 con apoyo bipartidista, lo que significa que ambas cámaras eventualmente tendrían que armonizar diferencias si el Senado actúa. También es posible que la ventana de acción en 2026 ya se haya cerrado.

Negociaciones pendientes

Varios detalles dentro de la propia Clarity Act siguen sin resolverse. Un asesor legislativo dijo a CoinDesk el miércoles que las disposiciones sobre financiamiento ilícito y temas agrícolas todavía están en discusión.

Un punto clave de fricción es la disposición ética diseñada para impedir que altos funcionarios del gobierno —incluido el presidente Donald Trump— se beneficien de la industria cripto. La Casa Blanca está revisando actualmente una propuesta sobre el lenguaje ético presentada la semana pasada por los senadores Thom Tillis y Ruben Gallego. Si la Casa Blanca acepta la propuesta o presenta observaciones constructivas, eso podría inclinar el apoyo demócrata hacia el proyecto.

Tillis dijo a los periodistas el miércoles que la Casa Blanca había comenzado a analizar la propuesta, según informó Brendan Pedersen de Punchbowl News (https://x.com/BrendanPedersen/status/2085092823729086688).

Prioridades en competencia en el Senado

Más allá de la Clarity Act, el Senado también enfrenta varios otros temas de alto perfil: la nominación de Todd Blanche para fiscal general, una resolución continua para financiar al gobierno federal, un proyecto de ley de sanciones a Rusia y, posiblemente, un proyecto sobre deportes universitarios impulsado por el senador Ted Cruz.

El líder de la mayoría del Senado, John Thune, ya presentó una moción de cierre de debate sobre el proyecto de deportes universitarios, pero todavía no la ha activado, señaló una fuente de la industria, lo que significa que aún podría presentar una moción de cierre de debate sobre Clarity con tiempo suficiente para avanzar hacia una votación.

Escenarios de procedimiento clave

Si el Senado respeta su salida prevista para el viernes, el miércoles por la noche sería, en la práctica, la última oportunidad para que el líder de la mayoría, Thune, presente una moción de cierre de debate, ya que las reglas del Senado exigen que la moción madure durante un día completo antes de que pueda celebrarse una primera votación de procedimiento. Sin embargo, Thune podría anunciar hasta el jueves que el Senado seguirá trabajando durante el fin de semana o hasta la semana siguiente, lo que conservaría tiempo adicional para Clarity. La ausencia de una moción de cierre de debate el miércoles por la noche, por tanto, no necesariamente significaría que el proyecto esté muerto.

Escenario uno: Thune presenta la moción de cierre de debate el miércoles por la noche, el Senado resuelve sus otras prioridades para el viernes y la cámara celebra la primera votación de procedimiento sobre Clarity el viernes por la noche antes de que los legisladores regresen a sus distritos.

Escenario dos: El Senado se suspende el viernes 7 de agosto sin tomar más medidas sobre la Clarity Act. Bajo este resultado, la cámara aún podría retomar el proyecto en septiembre, aunque el calendario comprimido dificultaría su aprobación sin un amplio acuerdo bipartidista para acelerar el proceso.

Escenario tres: El Senado extiende su sesión de trabajo durante el fin de semana o hasta la semana siguiente. Esto parece cada vez más probable dado que la nominación de Todd Blanche sigue pendiente. Según el procedimiento del Senado, Thune tendría que presentar una moción para proceder, esperar un día completo y luego asegurar 60 votos el segundo día después de presentar la moción.

El asesor legislativo dijo a CoinDesk que, si se resuelven los temas pendientes, el proyecto tendría muchas posibilidades de ser aprobado en septiembre.

Qué sigue

Si una votación de procedimiento tiene éxito, el Senado se suspendería para el receso pero volvería en septiembre, y la industria cripto espera un recorrido relativamente fluido por la ronda final de votaciones.

Si una votación de procedimiento fracasa, es poco probable que la Clarity Act avance hasta después de las elecciones de 2026. El escenario posterior a la elección traería sus propias variables, dependiendo de si cambia el control de la Cámara o del Senado y de los márgenes resultantes para cada partido.