Citrini Research respalda a ONDO, AAVE, UNI, ETHFI y PENDLE mientras la exención de la SEC acelera el trading de acciones tokenizadas
Puntos clave
- •El nuevo informe de Citrini Research sostiene que las finanzas agénticas, en las que agentes de IA transaccionan de forma autónoma, se construirán sobre blockchains.
- •El informe identifica una amplia lista de beneficiarios que abarca empresas públicas, proyectos DeFi en préstamos, trading, rendimientos, restaking y tesoros tokenizados, Ether y Solana, emisores de stablecoins como Circle y Ethena, y exchanges como Hyperliquid.
- •Su tesis central afirma que la infraestructura programable y disponible 24/7 de blockchain, combinada con la tokenización de activos del mundo real y la exención de cinco años de la SEC para acciones estadounidenses tokenizadas onchain, hace que la cripto relevante para los agentes de IA autónomos.
- •El informe advierte que el aumento de la actividad onchain no eleva automáticamente los precios de los tokens, y exhorta a los inversores a evaluar los modelos de ingresos, la asignación de comisiones y la participación de los poseedores de tokens en lugar del volumen bruto.
- •La reacción del mercado fue inmediata: el token DRV de Derive subió más de 20% antes de retroceder, según CoinGecko.
Citrini Research ha publicado un informe que declara la llegada de un nuevo paradigma en la inversión fundamental en cripto, sosteniendo que las finanzas agénticas —en las que agentes de IA realizan transacciones financieras de forma autónoma— se construirán sobre blockchains.
La firma de investigación independiente, que cuenta con unos 260,000 suscriptores en Substack, identifica un amplio conjunto de beneficiarios. Entre ellos figuran las empresas públicas Robinhood, Coinbase, Bullish y Securitize; los proyectos cripto ONDO, AAVE, UNI, ETHFI y PENDLE; los tokens Ether y Solana; los emisores de stablecoins Circle y Ethena; y los exchanges Hyperliquid, Lighter y Variational. Los proyectos cripto mencionados abarcan los principales verticales de DeFi: préstamos (AAVE), trading spot descentralizado a través de Uniswap (UNI), trading de rendimientos (PENDLE), restaking (ETHFI) y tesoros tokenizados (ONDO).
En el centro de la tesis está el argumento de que el sistema financiero tradicional —diseñado para ser lento y estar mediado por intermediarios— no es adecuado para un mundo en el que los agentes de software operan de manera continua a través de aplicaciones. Tras quince años de desarrollo, sostiene el informe, blockchain ahora ofrece infraestructura financiera programable y disponible las 24 horas, en la que los activos, la propiedad y la liquidación coexisten: una base que se vuelve verdaderamente útil en un mundo agéntico.
El informe señala que esta relevancia se ve reforzada por la tokenización de activos del mundo real, como tesoros, acciones y crédito, junto con un entorno regulatorio estadounidense más favorable. Pocos días después de que una legislación histórica sobre cripto fracasara en el Congreso el mes pasado, la SEC otorgó una exención de cinco años permite a los venues calificados negociar acciones estadounidenses tokenizadas onchain, es decir, representaciones de acciones basadas en blockchain emitidas y transferidas en registros públicos. Gigantes de Wall Street, incluido BlackRock, también han anunciado iniciativas de tokenización.
Las evidencias de impulso se han ido acumulando, según el informe. Un momento pivotal llegó durante el conflicto con Irán, cuando Hyperliquid —un exchange descentralizado enfocado en futuros perpetuos— se convirtió en uno de los pocos venues que ofreció trading de derivados las 24 horas vinculado a los precios del crudo durante un fin de semana. Desde entonces, señala el informe, la adopción de activos del mundo real (RWA) ha acelerado el ritmo, marcando lo que parece ser un punto de inflexión.
El valor del token depende de la economía del negocio, no del volumen
De manera crucial, el informe advierte que el aumento de la actividad onchain no se traduce automáticamente en precios más altos de los tokens. Los inversores, argumenta, deben evaluar los modelos de ingresos, la asignación de comisiones y la participación de los poseedores de tokens en lugar del volumen bruto de transacciones. La pregunta clave ha pasado de saber si se permitirá la tokenización a quién capturará la economía una vez que estos productos entren en la estructura regulada del mercado estadounidense. Cómo desplieguen las acciones tokenizadas los venues calificados bajo la exención, y si el Congreso retoma la legislación cripto que fracasó el mes pasado, figuran ahora entre los desarrollos a corto plazo a observar.
El informe tiene un peso notable dada la trayectoria de Citrini. Su fundador, James van Geelen, se dio a conocer a principios de este año con una nota titulada “The 2028 Global Intelligence Crisis”, que imaginaba a la IA eliminando empleos de cuello blanco más rápido de lo que la economía podía absorber el impacto, una tesis que sacudió los mercados accionarios. En septiembre, van Geelen vendió la firma con sede en Nueva York al investigador de semiconductores e IA SemiAnalysis.
La reacción del mercado fue inmediata. Tras la publicación del informe, varias de las criptomonedas mencionadas subieron con fuerza. DRV, el token nativo del exchange onchain de opciones y futuros Derive, subió más de 20% antes de retroceder, según CoinGecko.
