Citi se prepara para incorporar Bitcoin a su negocio de custodia, con planes de salvaguardar BTC junto con valores tradicionales a través de su recién anunciado servicio Custody+. El banco fijó como objetivo "más adelante en 2026" para el servicio, pero la fecha de lanzamiento, los mercados objetivo y los tipos de clientes elegibles siguen sin divulgarse, y no se han nombrado las comisiones, los acuerdos de control de claves ni ningún subcustodio. El público natural del servicio son las instituciones que ya utilizan las relaciones de custodia de valores de Citi. Citi Securities Services es uno de los custodios más grandes del mundo, con activos bajo custodia y administración medidos en decenas de billones de dólares, lo que dimensiona la escala de la base de clientes a la que apunta el servicio.

Mantener Bitcoin dentro de la relación de custodia

Para las instituciones a las que Citi quiere llegar, Bitcoin es simplemente otra posición que requiere aprobaciones, registros y salvaguardas, y a menudo se custodia con un proveedor distinto al del resto de la cartera. Esa separación puede implicar una incorporación aparte, informes separados y controles adicionales para una asignación relativamente pequeña. Un fondo puede mantener sus bonos, acciones y fondos con un custodio global y luego crear otra relación exclusivamente para Bitcoin. Los informes en sí han cambiado en un frente: las normas contables de valor razonable de EE. UU. para criptoactivos entraron en vigor para los ejercicios fiscales que comienzan después de diciembre de 2024, en reemplazo del anterior modelo de costo menos deterioro.

Citi apunta a clientes que ya utilizan sus servicios de custodia de valores. Si un cliente puede añadir Bitcoin a través del mismo banco, puede evitar recurrir a otro proveedor y construir un proceso nuevo en torno a él. El beneficio práctico depende de los términos que Citi ofrezca finalmente: informes, aprobaciones de transferencias, acuerdos de liquidación y los contratos que rigen los activos.

Los términos que los clientes aún necesitan conocer

El anuncio de Custody+ de Citi ofrece un período objetivo en lugar de un plan de despliegue. "Más adelante en 2026" podría significar un lanzamiento limitado en un mercado o una liberación más amplia cerca del cierre del año.

• Fecha de lanzamiento y etapas de despliegue: Los fondos necesitan tiempo para la debida diligencia, las aprobaciones internas y la incorporación.
• Mercados y elegibilidad de clientes: Las normas de custodia, los requisitos de licencias y la entidad legal responsable difieren entre jurisdicciones.
• Comisiones y saldos mínimos: Sin ellos, los clientes no pueden evaluar el costo de consolidar activos.
• Control de claves y subcustodia: Estos acuerdos determinan quién salvaguarda el Bitcoin y quién asume la responsabilidad operativa.
• Términos de retiro, segregación y responsabilidad: Afectan la visión del cliente sobre la liquidez, la protección de activos y el riesgo.

El control de claves será central en esa revisión. La Oficina del Contralor de la Moneda de EE. UU. (OCC) permite a los bancos usar terceros para la custodia de criptoactivos, incluidos subcustodios, sujeto a una gestión de riesgo adecuada, según sus directrices. La posición de la OCC es un recordatorio de que los clientes necesitan algo más que un nombre de producto: necesitan saber dónde se encuentra el Bitcoin, cómo se segrega y quién responde por él.

Citi ya había trabajado en infraestructura de custodia. En 2022, anunció que había seleccionado a METACO para desarrollar y probar capacidades de custodia de activos digitales. Ese anuncio anterior muestra que Citi viene preparándose para esta área desde hace tiempo. No identifica a METACO como el proveedor de producción de Custody+; Citi no ha nombrado a ninguno en el último comunicado.

Citi comenzará con los clientes que ya tiene

Coinbase Institutional y Fidelity Digital Assets ya ofrecen custodia institucional de activos digitales, mientras que BNY sigue siendo un nombre importante en servicios de activos convencionales y, desde 2022, ofrece por sí misma custodia de activos digitales para Bitcoin y Ether, inicialmente a clientes seleccionados. Citi entra en un mercado donde la infraestructura cripto especializada está bien consolidada y donde la custodia bancaria de Bitcoin ya tiene un precedente.

Las instituciones también han contado con un vehículo regulado para la exposición a Bitcoin desde que los productos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado de EE. UU. comenzaron a negociarse en enero de 2024. La custodia directa es una ruta distinta —el cliente mantiene el activo mismo en lugar de una participación en un fondo— y es la ruta que cambia las cuestiones de salvaguarda, control de claves y responsabilidad en juego.

Su oportunidad más evidente está en las instituciones que ya mantienen activos convencionales en Citi. Un cliente que desea tener Bitcoin puede preferir ampliar una relación de custodia existente en lugar de incorporar otro proveedor, otro contrato y otro proceso operativo. Eso le da a Citi un rol definido sin exigirle replicar cada servicio que ofrecen Coinbase Institutional o Fidelity Digital Assets. La pregunta es si Custody+ puede hacer que una asignación de Bitcoin sea más fácil de administrar para los clientes que Citi ya atiende.

Bitcoin se suma al trabajo de tokenización separado de Citi

Citi también ha estado desarrollando productos basados en blockchain para mercados tradicionales. Su proyecto de recibos de depósito tokenizados para acciones privadas ubicó al banco tanto en un rol de emisor como de custodio. Nuestro equipo cubrió la plataforma de tokenización pre-OPI de Citi y su intento de dar a las acciones del mercado privado una estructura institucional más clara.

La custodia de Bitcoin implica un activo diferente y un conjunto distinto de riesgos. Los recibos de depósito tokenizados están vinculados al capital de empresas privadas, mientras que Bitcoin requiere gestión de billeteras, controles de transferencias y seguridad de claves. Citi está incorporando ambos al negocio de custodia y servicios de activos que ya opera.

Los pronósticos de precios de Citi son un asunto aparte

Un servicio de custodia puede ser útil tanto si un cliente aumenta una asignación, la reduce o simplemente mantiene el Bitcoin que ya posee. El banco gana por salvaguardar y administrar activos, no por una opinión específica sobre dónde cotizará Bitcoin a continuación. Por eso la investigación de mercado de Citi y su plan de custodia pueden avanzar de forma independiente. Los objetivos más bajos para Bitcoin y Ether de Citi fueron una opinión de investigación. La custodia es un servicio para clientes que desean controles institucionales en torno a sus tenencias.

Citi ha planteado la idea; los términos operativos están por llegar. El próximo comunicado debería indicar dónde se lanzará Custody+, quién podrá usarlo, cómo se mantendrá el Bitcoin y cuánto costará el servicio. Entonces será cuando las instituciones podrán juzgar si realmente hace que Bitcoin sea más fácil de gestionar dentro de una relación de custodia existente.