Citi ha elevado su pronóstico del crudo Brent para el tercer trimestre a $80 por barril, desde $75, a medida que la guerra entre Estados Unidos e Irán se prolonga y los repetidos intentos de alcanzar un acuerdo han fracasado en restaurar los flujos normales de petróleo a través del estrecho de Ormuz, según Reuters.

El estrecho de Ormuz es uno de los puntos de estrangulamiento más críticos para el tránsito de petróleo en el mundo, ya que normalmente procesa aproximadamente una quinta parte del consumo diario global de petróleo. Por lo tanto, una interrupción prolongada de los flujos a través de esta vía navega tiene implicaciones desproporcionadas para el suministro mundial, mucho más allá de los volúmenes directamente vinculados a las exportaciones iraníes.

La guerra de cinco meses ha durado más de lo que Citi anticipaba, manteniendo un mayor riesgo geopolítico reflejado en el precio del crudo del que asumían sus pronósticos anteriores. El banco aún espera que el conflicto se resuelva eventualmente, pero reconoció que la demora en alcanzar un acuerdo justificaba un supuesto de precio a corto plazo más alto.

Citi dejó sin cambios su pronóstico del crudo Brent para el cuarto trimestre en $70 por barril y continúa proyectando que el referente promedie $65 en 2027. Los analistas del banco señalaron que su visión de largo plazo sobre el resultado final del conflicto se mantiene sin cambios, a pesar de la revisión al alza del número del tercer trimestre.

El pronóstico sin cambios de $70 para el cuarto trimestre ahora depende en gran medida de la misma suposición que sustentaba la proyección de Citi de julio: que más barriles lograrán atravesar Ormuz a medida que la situación avance. Esa suposición enfrenta una presión creciente en medio de informes de ataques con misiles contra buques tanque en el corredor sur del estrecho y la insistencia de Irán en que la vía navega permanecerá cerrada hasta que sus condiciones se cumplan en su totalidad.

Las demandas de Irán abarcan el levantamiento de sanciones, compensaciones de guerra y una retirada total de Estados Unidos de la región. Teherán ha continuado calificando el estrecho como un teatro de operaciones bélicas, y los reiterados intentos de alcanzar un acuerdo negociado han fracasado en restaurar los flujos normales. Las demandas estancadas también significan que cualquier avance diplomático requeriría movement sobre cuestiones que ambas partes han considerado hasta ahora como innegociables.

La revisión al alza relativamente modesta de $5 en el número del tercer trimestre sugiere que el banco aún considera que la mayor parte de los flujos actuales a través del corredor sur de Ormuz son ampliamente sostenibles, en lugar de ver el conflicto al borde de una interrupción mayor del suministro mundial. La revisión efectivamente reconoce que el cronograma anterior del banco para una resolución de Ormuz era demasiado optimista, sin abandonar del todo la tesis de resolución.

Sin embargo, si un acuerdo sobre Ormuz continúa posponiéndose hacia el cuarto trimestre, el pronóstico de $70 de Citi para ese período se convierte en el más vulnerable de sus proyecciones. Una nueva revisión al alza del número del cuarto trimestre sería una señal de que el mercado está incorporando un enfrentamiento más prolongado en los precios en lugar de una resolución a corto plazo. Los indicadores clave a observar incluyen la frecuencia de incidentes reportados en el corredor sur, cualquier cambio en las condiciones declaradas por Irán y si los principales importadores de petróleo comienzan a recurrir más intensamente a sus reservas estratégicas.

La actualización del pronóstico deja intacta la visión general de Citi: los precios del petróleo deberían normalizarse gradualmente a medida que se resuelva el conflicto y el tráfico por Ormuz regrese a niveles cercanos a los anteriores a la guerra. Sin embargo, el cronograma para ese resultado continúa retrasándose más de lo que el banco había anticipado originalmente.