Circle generó aproximadamente US$1.400 millones en ingresos e ingresos por reservas durante el primer semestre de 2026, de los cuales el 59% se destinó a socios de distribución de USDC y costos de transacción. El emisor de stablecoins reveló este desglose en una entrada de blog del 16 de octubre como parte de su argumento para continuar invirtiendo en la infraestructura detrás de USDC, que según la empresa procesó más de US$36 billones (trillions) en volumen de transacciones en cadena durante el período. Las cifras ilustran tanto la escala de la adopción de USDC como el costo de mantener su red de pagos global.

US$819 Millones se Destinaron a Distribución y Transacciones de USDC

Según la entrada de blog, Circle pagó aproximadamente US$819 millones a socios de distribución y cubrió costos de transacción en el primer semestre de 2026. Otros US$473 millones, alrededor del 34% de los ingresos, se destinaron a licencias, relaciones bancarias, liquidez de liquidación, cumplimiento y desarrollo de productos. La empresa indicó que cerca del 7% quedó como utilidad neta.

Estos gastos reflejan un modelo de negocio que depende de socios para hacer que USDC esté disponible en exchanges, wallets, empresas fintech y redes de pago. En muchos de estos acuerdos, las plataformas que custodian o distribuyen el token reciben una parte negociada de los ingresos por reservas generados por los saldos de los usuarios, razón por la cual los costos de distribución escalan con la circulación. Los acuerdos de distribución ayudan a expandir la circulación, pero también reducen la parte de los ingresos de stablecoins que Circle retiene. La empresa sostiene que financiar el cumplimiento, la liquidez y la infraestructura de liquidación es necesario para garantizar redenciones confiables y una adopción más amplia.

USDC Procesa US$36 Billones Mientras se Intensifica la Competencia entre Stablecoins

Circle reportó que USDC procesó más de US$36 billones (trillions) en volumen de transacciones en cadena durante el primer semestre de 2026. También señaló que USDC representó aproximadamente el 77% del volumen global de transacciones de stablecoins en junio, frente al 60% de un año antes. Estas son cifras reportadas por Circle, y el volumen de transacciones mide actividad, no el valor total de USDC en circulación.

El contexto competitivo explica el impulso por ampliar la distribución: USDT de Tether sigue siendo la stablecoin de mayor valor en circulación, y las reglas federales de EE. UU. para stablecoins de pago se establecieron bajo la ley GENIUS, firmada en julio de 2025, lo que abrió el camino para que bancos y empresas de pagos compitan en tokens dolarizados. Dado que Circle cotiza en Nueva York, sus más recientes resultados financieros del segundo trimestre, presentados ante la SEC, son públicos. El USDC en circulación alcanzó US$73.300 millones a fines de junio, un aumento del 19% interanual, mientras que el volumen trimestral de transacciones en cadena creció 151% hasta US$14,8 billones (trillions). Las cifras apuntan a un uso en expansión, aunque el crecimiento de las transacciones por sí solo no establece cuánt ingresos genera cada transacción.

Circle Ofrece Redenciones de USDC Gratuitas y Casi en Tiempo Real

Circle indicó que los clientes elegibles que usan el Circle Payments Network y el Circle Platform pueden acceder a redenciones de USDC gratuitas y casi en tiempo real las 24 horas del día. Según la empresa, las redenciones estándar a través de canales bancarios pueden tardar hasta dos días hábiles. Una liquidación más rápida requiere que la liquidez esté disponible a través de relaciones bancarias incluso cuando los sistemas bancarios convencionales están cerrados.

La redención a la par —la capacidad de convertir USDC de vuelta a dólares uno a uno— es lo que ancla el valor en dólares del token, por lo que la velocidad y el costo de la redención son centrales para qué tan útil es una stablecoin para pagos. El servicio podría hacer que USDC sea más útil para empresas de pagos, proveedores de remesas y negocios que mueven dinero internacionalmente. Sin embargo, mantener liquidez fácilmente disponible y respaldar operaciones reguladas tiene un costo que Circle dice que debe seguir financiando. La pregunta comercial es si una liquidación más rápida y un acceso de pagos más amplio pueden atraer suficiente actividad recurrente para justificar esas inversiones.

La Caída de los Rendimientos de las Reservas Sigue siendo un Riesgo para los Ingresos de Circle

El desempeño financiero de Circle también depende de los ingresos generados por las reservas que respaldan USDC. Los emisores de stablecoins generalmente obtienen la mayor parte de sus ingresos del interés sobre esas reservas, que se mantienen en gran parte en instrumentos de corto plazo como bonos del Tesoro de EE. UU. y acuerdos de recompra, lo que vincula la economía del emisor estrechamente con el ciclo de tasas de interés. Su presentación ante la SEC mostró que la tasa promedio de retorno de las reservas cayó a 3,5% en el segundo trimestre de 2026, desde 4,1% un año antes. Rendimientos más bajos pueden limitar los ingresos por reservas incluso cuando la circulación de USDC crece, haciendo que los servicios de pago y otras fuentes de ingresos sean cada vez más relevantes.

Por lo tanto, el emisor de USDC equilibra dos objetivos: expandir la adopción mientras mantiene la infraestructura y las alianzas necesarias para sostenerla. Sus cifras reportadas muestran una circulación y actividad de transacciones crecientes junto con sustanciales costos de distribución y operación. Las próximas presentaciones trimestrales de Circle, junto con la dirección de las tasas de interés de EE. UU. y la implementación de las reglas federales de stablecoins, ayudarán a revelar si el crecimiento en la utilidad de pagos y servicios adicionales puede mejorar la parte de los ingresos que la empresa retiene.