Circle está presionando a la Unión Europea para que reestructure partes de su marco regulatorio cripto, argumentando que el enfoque actual del bloque hacia las stablecoins ha dejado a los tokens más grandes del mundo fuera de su perímetro regulatorio, mientras ata sus reservas demasiado al sistema bancario.

El emisor de stablecoins, que emite USDC (vinculada al dólar) y EURC (vinculada al euro), dijo el jueves que había presentado una respuesta a la consulta de la Comisión Europea sobre la revisión del Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA), el marco integral del bloque para los activos digitales. Las disposiciones de MiCA específicas para stablecoins comenzaron a aplicarse en junio de 2024, con el régimen completo en vigor desde finales de ese año. Circle presentó sus recomendaciones como refinamientos a un régimen al que reconoce haber dado a Europa una ventaja temprana en la supervisión de stablecoins.

El argumento central de la compañía es que MiCA ha generado numerosos emisores regulados, pero ha fracasado en captar los tokens globales más grandes. De las 25 stablecoins principales por capitalización de mercado, Circle señaló, solo tres están reguladas por MiCA. Esa brecha, argumentó Circle, limita la eficacia de un marco que de lo contrario dio a Europa una ventaja regulatoria temprana.

Para cerrar esa brecha, Circle urgió a la Comisión a preservar la "multiemisión": la estructura que permite que una stablecoin de circulación global sea coemitida por una entidad autorizada por la UE junto con su contraparte regulada en el extranjero, un acuerdo que Circle dijo es esencial para llevar los tokens de circulación global dentro del marco de la UE. Restringirla, advirtió la compañía, simplemente empujaría la actividad hacia el extranjero.

Los requisitos de reservas concentraron las peticiones más contundentes de Circle. Las reservas son los activos que un emisor de stablecoins mantiene para respaldar sus tokens y honrar los reembolsos de los tenedores, y bajo MiCA, los emisores de tokens de dinero electrónico deben mantener al menos el 30% de las reservas en depósitos en bancos comerciales, umbral que sube al 60% para los tokens considerados "significativos": una designación activada por medidas de escala como el número de tenedores y la capitalización de mercado. Circle argumentó que el mandato en realidad aumenta la exposición al riesgo crediticio del sector bancario, y se alineó con el Banco Central Europeo al pedir que se reemplace por un requisito de liquidez más flexible.

La firma también pidió a los reguladores eliminar un límite del 35% sobre la exposición a un solo soberano y una regla que restringe cuánto puede mantener un emisor de stablecoins en un solo banco, restricciones que, según dijo, obligarían a los grandes emisores a distribuir reservas entre decenas de instituciones.

La presentación llega cuando Bruselas prepara una revisión más amplia del marco. Se espera que la UE revise MiCA en 2027 para abordar mejor a los emisores extranjeros de stablecoins, al tiempo que las empresas cripto europeas navegan las restricciones del período de transición del régimen y los reguladores presionan a plataformas como Binance sobre el cumplimiento. Se espera que los comentarios recogidos en la consulta informen la evaluación del marco por parte de la Comisión, y cualquier ajuste a las reglas de reservas seguiría el proceso legislativo de la UE.

El impulso también refleja una competencia más amplia por el dominio de las stablecoins, a medida que los emisores de EE.UU. se expanden en el extranjero y Washington presenta cada vez más los tokens vinculados al dólar como una herramienta para extender el alcance global del dólar.

Fuente: Decrypt