Circle abre préstamos en USDC respaldados por BTC

Circle activó un nuevo canal de préstamos para tenedores institucionales de Bitcoin el 21 de septiembre de 2026, presentando un servicio llamado Digital Asset-Backed Borrowing (DABB) que permite a los clientes elegibles de Circle Mint —la puerta de entrada institucional de Circle— tomar préstamos en USDC, la stablecoin en dólares que emite Circle, contra su BTC sin vender una sola moneda. Según el anuncio oficial de Circle, el servicio sigue un diseño wrap-first: el cliente deposita Bitcoin (BTC) con Circle, recibe Circle Wrapped Bitcoin (cirBTC) acuñado 1:1 contra las monedas depositadas, y luego aporta ese cirBTC como garantía —desde una billetera controlada por el cliente— a mercados de préstamos de terceros compatibles en Arc o la red de Ethereum. El paso de envoltura otorga al Bitcoin depositado una forma de token que estos mercados onchain pueden aceptar como garantía. El USDC prestado llega directamente al saldo de Circle Mint del cliente, y una vez que el préstamo se paga, el cirBTC colateralizado se libera de vuelta.

cirBTC, el token en el centro del flujo, es un activo de Bitcoin envuelto respaldado completamente 1:1 por BTC real, con reservas que Circle dice que pueden verificarse de forma independiente on-chain. El lanzamiento inicialmente es compatible con Morpho, el protocolo de préstamos que suministra los mercados de crédito, y Circle ha señalado que Aave y otros protocolos se agregarán con el tiempo —el indicador más concreto a observar a medida que el despliegue se amplía.

Es importante destacar que DABB no es un producto de préstamo a tasa fija: las tasas de interés, los requisitos de garantía y los umbrales de liquidación son establecidos por el mercado de préstamos de terceros que el cliente utilice, y esos parámetros se mueven con las condiciones del mercado, lo que significa que una caída en el valor de la garantía puede desencadenar una liquidación aunque el BTC subyacente nunca se haya vendido. Las posiciones están sobrecolateralizadas, y la garantía fluye a través de una billetera controlada por el cliente protocolos DeFi de terceros en lugar de ser prestada directamente por Circle.

El servicio está dirigido a instituciones que cumplan los requisitos de elegibilidad de Circle Mint, no a traders minoristas, y los clientes con base en Nueva York quedan excluidos del despliegue. Para las tesorerías, la propuesta es sencilla: liquidez en dólares sin deshacerse de las monedas, convirtiendo efectivamente el BTC inactivo en el balance en garantía operativa dentro de acuerdos de custodia establecidos.

La carrera de préstamos institucionales se amplía

El lanzamiento llega días después de que Circle activara la mainnet de Arc, su blockchain de capa 1 construida para pagos con stablecoins y mercados financieros. Arc utiliza USDC como su token de gas nativo y ya admite activos tokenizados, incluidos BUIDL de BlackRock y el USYC de la propia Circle, y cirBTC se activó en la red el lunes, el mismo día que se abrió el servicio de préstamos. El token envuelto en sí no es nuevo: Circle emitió por primera vez cirBTC en Ethereum en junio de 2026, donde está respaldado 1:1 por Bitcoin en custodia en Circle National Trust.

El movimiento también coloca a Circle en un espacio cada vez más concurrido para préstamos institucionales respaldados por criptomonedas dentro del ecosistema más amplio de Bitcoin. En febrero, Anchorage Digital se asoció con Kamino para permitir que las instituciones tomen préstamos contra Solana en staking mantenida en Anchorage Digital Bank, brindando a los prestatarios liquidez onchain sin mover la garantía fuera de la custodia calificada. Los modelos respaldados por Bitcoin siguieron en marzo, cuando Lombard se unió a Bitwise para desarrollar un sistema de préstamos contra BTC en custodia, con Morpho suministrando la infraestructura de préstamos, y a diferencia del enfoque wrap-first de Circle, el diseño de Lombard mantiene el Bitcoin subyacente en custodia sin envolverlo ni hacer puentes. BitGo amplió su oferta de préstamos institucionales el mismo mes, lanzando una plataforma de financiamiento para préstamos contra activos criptográficos líquidos, en staking y bloqueados en custodia, con un modelo basado en portafolio que permite que múltiples activos sirvan como garantía en lugar de requerir garantía para préstamos individuales. El patrón entre los tres competidores es consistente: mantener la garantía institucional dentro de una custodia regulada mientras se abre un camino al crédito onchain.

La demanda en el lado de la acumulación se ha mantenido al ritmo, con compradores de tesorería como la reciente compra de 950 BTC de Strategy tras una pausa de dos semanas y la adición de Bitcoin por $107.7M de Strive elevando las tenencias corporativas, y los canales de préstamos dan a esos mismos balances una forma de extraer liquidez de posiciones que pretenden mantener.

De reserva a garantía productiva

Leídas en conjunto, las dos líneas describen un solo arco: Bitcoin está siendo reposicionado de un activo de reserva inactivo a garantía productiva dentro del DeFi institucional de Bitcoin. El propio anuncio de Circle —el documento principal detrás de este lanzamiento— indica que las reservas de cirBTC son verificables de forma independiente on-chain y que todos los parámetros de préstamo son establecidos por mercados de terceros, no por Circle, una división del trabajo que las mesas de riesgo institucionales examinarán de cerca. Para las corporaciones que construyeron posiciones estratégicas de reserva de Bitcoin, D ofrece liquidez en dólares sin abandonar la disciplina HODL; una contracorriente es visible en la plataforma de liquidación Pontes del BCE, que respalda dinero de banco central en euros sobre cadenas públicas. En la evaluación de Coinotag, los diseños wrap-first y custody-first competirán por quién controla el riesgo de liquidación, y los parámetros establecidos por el mercado de Circle trasladan ese riesgo directamente al prestatario.