Chrysalis Investments ha reducido el valor de su participación en Starling por segundo trimestre consecutivo.

El fideicomiso de inversión cotizado en Londres depreció su participación en el banco digital en un 5%, hasta £356m en el segundo trimestre, lo que contribuyó a una caída de 2,35p por acción en el valor neto de activos de Chrysalis.

Starling representa poco más del 56% del valor total de la cartera de Chrysalis, lo que la convierte con diferencia en la mayor posición individual del fideicomiso, lo que significa que incluso ajustes de valoración modestos tienen un efecto desproporcionado en el desempeño general del fideicomiso.

Chrysalis indicó que la principal razón de la depreciación fue una disminución en los múltiplos de valoración dentro del "cuartil superior" de su grupo de referencia, que sigue a las fintech de alto crecimiento y los bancos digitales. Mientras que las acciones de los bancos tradicionales del Reino Unido subieron un 12,5% durante el período y el grupo de referencia amplio ganó un 6,5%, las valoraciones de las fintech de primer nivel se contrajeron, lo que a su vez redujo la valoración contable de Starling. Dado que Starling es una empresa privada, Chrysalis revalúa su participación trimestralmente aplicando estos múltiplos de mercado, lo que significa que el VNA del fideicomiso puede fluctuar incluso cuando el negocio subyacente está creciendo.

El fideicomiso señaló que los inversores han reducido su exposición a acciones de alto crecimiento en los últimos meses, trasladándose a valores más defensivos en medio de la volatilidad del mercado provocada por el conflicto en Oriente Medio. El cambio refleja una rotación más amplia en los mercados públicos y privados que ha presionado a la baja las valoraciones de las fintech desde que las tasas de interés comenzaron a subir en 2022.

El ajuste más reciente se produce tras una depreciación previa del 14% a comienzos de año, cuando Chrysalis redujo el valor de su participación en Starling a £374,7m.

En febrero, City AM informó que la fundadora de Starling, Anne Boden, había reducido su participación en la fintech durante una venta secundaria de acciones.

Chrysalis vende parte de su participación en Klarna para cancelar deudas

Chrysalis señaló que el crecimiento de beneficios de Starling había "superado las expectativas" y que mantenía su "entusiasmo respecto a la trayectoria prevista", añadiendo que esto se convertiría en "el factor determinante clave de la valoración futura".

Starling registró un beneficio antes de impuestos de £217m en el último año, frente a los £223m del año anterior, después de que los ingresos se debilitaran por la caída de las tasas de interés y de que el banco digital continuara invirtiendo en su división de software como servicio. La caída del beneficio subraya la sensibilidad de las ganancias de los bancos digitales a los ciclos de tasas de interés, ya que los márgenes de interés neto siguen siendo un motor clave de ingresos para las fintech que captan depósitos.

El fideicomiso también confirmó que había vendido parte de su participación en Klarna con el fin de recaudar efectivo y reembolsar deuda. Klarna representa poco menos de una décima parte de la cartera de Chrysalis.

Durante el trimestre, Chrysalis vendió £6,6m en acciones a aproximadamente $17,73 por acción, seguido de otros $8m adicionales tras el cierre del trimestre. La empresa indicó que utilizaría los ingresos para cancelar sus £17,8m de deuda pendiente.

A 30 de junio, Chrysalis aún mantenía una participación de £57m en Klarna. Esto se produjo tras una depreciación del 54% de la participación hasta £41m a finales de marzo, después de la dura IPO de la fintech sueca en septiembre del año pasado.

Las acciones de Klarna han caído más del 55% desde su debut, hasta $18,94.