El valor total de mercado de las criptomonedas cayó alrededor de 2,1 billones de dólares durante el último año, pero la actividad onchain medida disminuyó solo un 1,6%, según el Índice Global de Adopción de Cripto 2026 de Chainalysis. Los flujos transfronterizos de stablecoins subieron casi un 78%, las transferencias peer-to-peer domésticas se más que cuadruplicaron desde una base pequeña, y Brasil ocupó el primer lugar en el rediseñado ranking de adopción popular.

Una pérdida de valoración, no una salida de capital

La caída del titular refleja un colapso en la valoración de mercado, y no dinero saliendo de la economía cripto. Entre el 1 de julio de 2025 y el 30 de junio de 2026, la capitalización total de mercado de las criptomonedas cayó alrededor de un 50%, según el Índice Global de Adopción de Cripto 2026 de Chainalysis.

Esto no significa que los inversores retiraran colectivamente 2,1 billones de dólares. La capitalización de mercado se calcula multiplicando el precio actual de un activo por su oferta circulante estimada, por lo que un precio más bajo revaloriza cada token en circulación, incluidos los que nunca cambiaron de manos.

Un ejemplo simplificado ilustra la mecánica. Si Bitcoin cae de 100.000 a 50.000 dólares, una transferencia de un BTC aporta la mitad del valor en dólares a una estimación de actividad. Un pago de 1.000 USDT, en cambio, sigue representando aproximadamente 1.000 dólares.

Esa distinción sustenta el hallazgo central del informe. Aunque los precios de las criptomonedas cayeron con fuerza, el valor atribuible que se movió por la economía onchain disminuyó de 9,5 a 9,4 billones de dólares —una contracción anual de aproximadamente 100.000 millones de dólares—. Esa brecha es la conclusión central del informe para los lectores: el valor de mercado de los activos cripto y la intensidad del uso onchain no se mueven al unísono, razón por la cual los titulares sobre capitalización son un indicador imperfecto de cuánto se usa realmente la cripto.

Qué cubre la cifra de 9,4 billones de dólares

La estimación de Chainalysis es más amplia que el volumen de negociación en exchanges, pero más estrecha que el valor de cada transacción registrada en cada blockchain. Combina tres categorías:

• Entradas hacia servicios cripto. Los exchanges centralizados, protocolos DeFi, plataformas institucionales, prestamistas y puentes recibieron aproximadamente 8,9 billones de dólares, un 4,3% menos los 9,3 billones del período anterior.
• Transferencias peer-to-peer domésticas. El valor calificado que se movió directamente entre billeteras personales en el mismo país aumentó de 56.800 a 228.700 millones de dólares.
• Transferencias transfronterizas hacia billeteras personales. Esta categoría rastrea el valor atribuible que llega desde otro país. Dentro de ella, los flujos transfronterizos de stablecoins subieron de 124.200 a 220.300 millones de dólares.

La metodología evita contar los lados de envío y recepción de una misma transferencia como actividad separada, y se excluyen las transferencias que no pueden atribuirse con confianza a un país. Los 9,4 billones resultantes deben leerse mejor como la estimación de Chainalysis del movimiento económico onchain identificable —no como un conteo de usuarios únicos, ingresos de empresas o el valor de los bienes comprados con cripto—.

Las stablecoins transportaron la actividad menos sensible a los precios

Los flujos transfronterizos de stablecoins aumentaron un 77,5% durante el período analizado. La estimación mensual conservadora de Chainalysis subió de 11.000 millones de dólares en enero de 2025 a 24.000 millones en junio de 2026.

La transferencia promedio transfronteriza de stablecoins fue de aproximadamente 3.000 dólares, muy por debajo del umbral de 1 millón de dólares que el informe usa para actividad de tamaño institucional. Ese tamaño de transacción es consistente con pagos a proveedores, remesas y personas que mueven sus ahorros fuera de monedas locales inestables.

El registro de la blockchain no puede revelar el propósito de cada transferencia. Algunos movimientos de billeteras pueden representar gestión de tesorería, depósitos en exchanges o transferencias entre direcciones controladas por la misma persona. Sin embargo, el tamaño y la frecuencia estables de la actividad difirieron de los grandes picos comúnmente asociados con la negociación institucional.

La red de rutas de stablecoins también se expandió. Chainalysis identificó 4.708 nuevos corredores transfronterizos que movieron 2.640 millones de dólares durante el período. La actividad se mantuvo concentrada, no obstante: el trimestre más activo de todos los corredores medidos procesó el 96,1% del valor transfronterizo de stablecoins. Por lo tanto, se activaron más rutas, pero la mayor parte del dinero siguió moviéndose a través de un número relativamente pequeño de conexiones establecidas.

El volumen creciente tampoco dice nada sobre el costo completo de usar esas rutas. Un experimento del Banco de Italia con diez transferencias en USDC demostró que los cargos de fondeo, conversión y retiro pueden costar más que la transacción blockchain subyacente.

Las transferencias pequeñas crecieron mientras los flujos grandes demostraron resiliencia

Los pagos con stablecoins no fueron la única actividad que resistió la caída del mercado. El informe encontró crecimiento entre las transferencias más pequeñas que ingresan a servicios cripto:

• Las entradas por debajo de 100 dólares aumentaron un 78,4%.
• Las entradas entre 100 y 1.000 dólares subieron un 58,6%.
• Las transferencias de al menos 1 millón de dólares cayeron solo un 7,2%.

Las transferencias pequeñas representaron 273.000 millones de dólares de los casi 10 billones rastreados, por lo que no determinaron el total global. Su crecimiento, sin embargo, muestra que la actividad de tamaño minorista continuó mientras los precios de los activos caían.

Las transferencias grandes contaron una historia diferente. Su caída del 7,2% fue modesta en comparación con la reducción del 50% en la capitalización de mercado. Las instituciones y otros grandes tenedores movieron menos valor en dólares, pero su actividad no retrocedió en proporción a los precios de las criptomonedas.

El aumento del 303% en P2P provino de una base pequeña

Las transferencias domésticas entre billeteras personales aumentaron un 302,9%, pasando de 56.800 a 228.700 millones de dólares. El porcentaje es llamativo, pero el punto de partida era pequeño frente a los billones de dólares que ingresan a exchanges y otros servicios cripto. La actividad PP doméstica creció del 0,6% al 2,5% del valor capturado en esos dos canales, cuadruplicándose sin convertirse en una parte dominante de la economía cripto.

Su composición es más reveladora que su tamaño: las stablecoins representaron el 96% del canal P2P doméstico. Las personas que movían tokens vinculados al dólar estuvieron en gran medida aisladas de las caídas de precios que afectaron a Bitcoin y otros activos.

La misma separación apareció en los saldos de las billeteras. Las tenencias de stablecoins se mantuvieron entre 98.000 y 109.000 millones de dólares durante la caída de mercado de nueve meses, mientras que el valor de otros saldos cripto rastreados cayó un 55,6%. Para junio, las stablecoins representaban el 22,5% de los saldos onchain medidos —una proporción mayor que no resultó de un aumento equivalente en las tenencias de stablecoins, sino principalmente de la caída del valor de los activos a su alrededor—.

Brasil ganó por consistencia, no por dominancia

Brasil ocupó el primer lugar en el rediseñado índice de adopción popular, con una economía cripto estimada en 252.500 millones de dólares. No lideró ninguna de las cuatro categorías utilizadas para calcular el resultado. El país quedó segundo en flujos transfronterizos, tercero en entradas a servicios, tercero en actividad P2P doméstica y cuarto en saldos onchain. Sus resultados sólidos en todas las categorías lo colocaron por delante de países con perfiles más desparejos.

Estados Unidos lideró las entradas a servicios y los saldos, pero quedó en el puesto 20 en actividad P2P doméstica. Nigeria lideró tanto el P2P doméstico como los flujos transfronterizos, pero quedó en el puesto 18 en entradas a servicios y saldos.

El primer lugar de Brasil no debe interpretarse como un ascenso directo por encima del líder del año anterior. Chainalysis introdujo una nueva metodología para el índice de 2026, por lo que los rankings actuales no son totalmente comparables con ediciones anteriores. El período de medición también terminó el 30 de junio y, en consecuencia, no captura el efecto de los cambios regulatorios posteriores de Brasil. Como explicó un análisis previo sobre las reglas cambiarias de stablecoins en Brasil, los nuevos requisitos que afectan a las transferencias grandes e internacionales podrían alterar cómo se mueve la actividad a través de proveedores autorizados. Dado que la ventana de medición se cerró antes de que llegaran esas reglas, la edición de 2026 sirve como una nueva línea de base, y cualquier efecto que tengan sobre los flujos brasileños solo será visible en informes que cubran períodos posteriores.

Lo que el informe puede y no puede establecer

El informe puede estimar el valor blockchain atribuible, los tipos de billeteras y servicios involucrados, los tamaños de las transferencias y los patrones geográficos generales. No puede contar directamente usuarios únicos, compras de bienes, ingresos de empresas ni la motivación detrás de cada transferencia de billetera.

Chainalysis examinó 117 países. Las billeteras personales se asignaron a países mediante indicadores de comportamiento, como su interacción con un exchange doméstico.

Los servicios centralizados requieren un enfoque diferente, porque los exchanges agrupan los activos de los clientes en direcciones blockchain compartidas; el informe distribuye su actividad entre países en parte según el tráfico web y luego ajusta esas estimaciones por diferencias en el ingreso nacional.

Las VPN, el tráfico automatizado y las billeteras desconocidas introducen incertidumbre. Las transferencias sin evidencia geográfica suficiente se excluyen, lo que hace que el total de 9,4 billones de dólares sea una estimación de límite inferior y no un censo completo del uso global de cripto.

Más actividad no garantiza precios más altos de los tokens

Una blockchain puede procesar un volumen creciente de stablecoins sin generar una demanda equivalente su token nativo. Una transferencia de 1.000 USDT no requiere que el remitente compre 1.000 dólares en ETH, SOL u otro activo de la red. La tarifa de gas puede representar solo una pequeña fracción del pago y, cada vez más, puede ocultarse o ser patrocinada por una aplicación.

El beneficio económico puede, en cambio, corresponder al emisor de la stablecoin, al proveedor de la billetera, al exchange, a la aplicación de pagos o a la empresa de infraestructura que gestiona la conversión y el cumplimiento.

Los hallazgos de Chainalysis muestran que la capa de pagos y transferencias de cripto se volvió menos dependiente de los precios de los activos. Para los tenedores de tokens, la pregunta pendiente es si las redes que transportan esa actividad pueden convertirla en tarifas significativas, liquidez o demanda duradera de sus propios activos. Las cifras concretas de esta edición —la estimación de actividad de 9,4 billones de dólares, la participación del 22,5% de las stablecoins en los saldos medidos y la concentración del 96,1% del valor de los corredores transfronterizos— proporcionan puntos de referencia fijos para seguir cómo cambia ese panorama a medida que se publiquen datos más recientes.

Este artículo se proporciona únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. La actividad blockchain, la capitalización de mercado y los rankings por país son estimaciones que pueden cambiar a medida que se actualicen los datos y las metodologías.