La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) de EE. UU. ha ampliado su guía cripto para aclarar cómo las empresas de derivados reguladas pueden manejar inversiones tokenizadas y el registro digital. La actualización del 24 de septiembre aborda dos preguntas prácticas que enfrentan las empresas registradas: cómo pueden invertirse los fondos de clientes en activos permitidos tokenizados y si pueden utilizarse sistemas blockchain para cumplir con las obligaciones regulatorias de conservación de registros. Ambas respuestas tienen un peso operativo directo para los intermediarios, ya que afectan las áreas donde las reglas sobre fondos de clientes y libros y registros se aplican de manera más concreta.

Las revisiones, publicadas como actualización de las preguntas frecuentes del personal (Comunicado de Prensa 9303-26), fueron emitidas por la División de Participantes del Mercado, la División de Supervisión de Mercados y la División de Cámara y Riesgo de la agencia.

. @CFTC Staff Updates to FAQs Concerning Registrants and Registered Entity Activities Relating to Crypto Assets and Blockchain Technologies: — CFTC (@CFTC) September24, 2026

La guía no cambia las regulaciones existentes. Las preguntas frecuentes de base señalan que las interpretaciones del personal no crean derechos exigibles, no modifican las reglas de la CFTC ni garantizan protección contra futuras acciones de cumplimiento. Esta distinción es importante para la planificación de cumplimiento: las actualizaciones indican cómo el personal interpretará el marco normativo existente, pero las empresas siguen siendo responsables de cumplir por sí mismas los requisitos subyacentes.

Los activos tokenizados aún deben cumplir las reglas de inversión existentes

La última aclaración se basa en la guía publicada en marzo sobre el uso de infraestructura relacionada con cripto dentro del marco regulatorio de derivados existente. Persiste una distinción clave entre los activos tokenizados que representan instrumentos financieros permitidos y las criptomonedas independientes que no son elegibles bajo las reglas de inversión de clientes. La CFTC regula los mercados de derivados de EE. UU., incluidos futuros y swaps, y supervisa a intermediarios como los futuros commission merchants y los swap dealers.

Según la guía anterior, los swap dealers pueden usar formas tokenizadas de garantía elegible cuando esos instrumentos cumplan las normas regulatorias existentes. Los instrumentos tokenizados también deben proporcionar derechos legales y económicos equivalentes a los adjuntos a sus versiones tradicionales.

El marco no hace automáticamente apta para fondos de clientes a cada criptomoneda. Las preguntas frecuentes de marzo indicaron específicamente que la Carta del Personal 26-05 no cambió la lista de inversiones permitidas bajo la Regulación 1.25. También señalaron que los futuros commission merchants no podían invertir fondos de clientes directamente en stablecoins de pago solo porque esos activos aparecieran dentro de una guía cripto más amplia.

La distinción mantiene el foco en el activo subyacente en lugar de su formato digital. La tokenización cambiar cómo se representa la propiedad o la liquidación, pero no cambia si la inversión en sí califica bajo las reglas existentes.

Los registros en blockchain aún deben cumplir las normas de la Regulación 1.31

La segunda aclaración aborda si las empresas reguladas pueden usar tecnología blockchain para cumplir con las obligaciones de conservación de registros. La Regulación 1.31 de la CFTC ya sigue un marco tecnológicamente neutro para almacenar, retener y producir registros regulados. Esa estructura fue diseñada para adaptarse a los sistemas electrónicos cambiantes en lugar de exigir a las empresas que adopten una tecnología de registro específica; la forma de almacenamiento importa menos que si los registros resultantes cumplen las normas regulatorias. Por lo tanto, la guía actualizada brinda a las empresas una ruta de cumplimiento más clara para los sistemas de libro mayor distribuido.

Los registros deben seguir siendo confiables, accesibles, conservados durante el período requerido y disponibles cuando los reguladores los soliciten.

La actualización también coincide con comentarios recientes del presidente de la CFTC, Michael Selig, quien ha hablado de la tokenización, las stablecoins y los mercados potencialmente continuos como desarrollos que se espera cobren mayor importancia dentro de la infraestructura de derivados, lo que ubica las revisiones de las preguntas frecuentes dentro de un enfoque más amplio a nivel de agencia sobre cómo la tecnología de libro mayor distribuido encaja en los mercados de derivados.

Para las empresas reguladas, la aclaración principal es operativa en lugar de expansiva. La infraestructura blockchain puede encajar dentro de los sistemas de cumplimiento existentes de la CFTC, pero la tecnología por sí sola no determina si una estructura es permisible. El activo subyacente, los arreglos de custodia, la accesibilidad de los registros y los requisitos regulatorios existentes siguen siendo centrales para el cumplimiento. Dado que las actualizaciones se entregaron mediante preguntas frecuentes del personal en lugar de un proceso de normativa, cualquier cambio material en este perímetro de cumplimiento —como un cambio en las inversiones permitidas bajo la Regulación 1.25— tendría que llegar a través de una acción regulatoria separada, lo que convierte a las futuras guías y actividad normativa de la CFTC en los próximos desarrollos que las empresas deben seguir.