La Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC) ha programado conversaciones con la industria para el 20 de agosto, una sesión que cobra mayor peso mientras los legisladores pausan el trabajo en la ley CLARITY y el siguiente paso importante en la regulación cripto de Estados Unidos sigue siendo incierto.

Se espera que el Comité Consultivo de Innovación de la CFTC aborde los mercados de activos digitales, la negociación impulsada por inteligencia artificial, los mercados de predicción — un área que ya se encuentra dentro de la jurisdicción de derivados de la agencia — y la protección al cliente. La reunión se produce en momentos en que los reguladores siguen explorando formas de establecer reglas más claras para los mercados de criptomonedas.

El momento otorga a las conversaciones una importancia adicional: el Senado partió a su receso de agosto sin votar la ley CLARITY, un importante proyecto de estructura de mercado diseñado para establecer una supervisión federal más clara de los activos digitales. La legislación fue aprobada por la Cámara de Representantes en julio con un voto bipartidista de 294–134, dejando al Senado como su último trámite en el Congreso.

El foco regulatorio se desplaza hacia las agencias

Se espera que el Senado retome la legislación en septiembre. El líder de la mayoría del Senado, John Thune, ha respaldado una votación procedimental el 15 de septiembre, pero el proyecto aún necesita 60 votos — la supermayoría requerida según las reglas del Senado para poner fin al debate — para avanzar.

De acuerdo con la legislación, las responsabilidades regulatorias se dividirían entre la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la CFTC. El proyecto también establecería reglas para los productos básicos digitales y aclararía la supervisión de la negociación en el mercado secundario. Esta división es relevante porque las dos agencias operan bajo mandatos diferentes: la SEC regula los mercados de valores, mientras que la CFTC supervisa derivados como futuros y swaps y solo tiene autoridad limitada sobre los mercados de productos básicos al contado. La SEC se ha apoyado en gran medida en acciones de fiscalización para vigilar los mercados de tokens, y ampliar el alcance de la CFTC sobre la negociación al contado de productos básicos digitales ha sido una solicitud de larga data de la industria.

Sin embargo, los legisladores siguen divididos sobre temas que incluyen los requisitos de ética, la protección al consumidor y el tratamiento de las recompensas relacionadas con stablecoins. Esas discrepancias han llevado la legislación más allá del calendario inicial de verano del Senado. El retraso se produce semanas después de que el Congreso promulgara la ley GENIUS, que estableció el primer marco federal para stablecoins de pago, dejando a la ley CLARITY como la otra pieza importante de la agenda legislativa cripto de Estados Unidos.

La reunión de la CFTC podría moldear la política cripto

Con el Congreso inactivo, la sesión del 20 de agosto — dirigida por uno de los paneles de expertos externos con los que la CFTC consulta sobre temas emergentes — ofrece a la industria otra vía para plantear sus prioridades regulatorias. Los participantes del mercado siguen de cerca las señales sobre cuán agresivamente podría la CFTC expandir su papel en los mercados de activos digitales.

La reunión se produce tras la cancelación por parte de la SEC de una sesión del 14 de agosto en la que se esperaba considerar reglas de inversión propuestas relacionadas con cripto, una decisión que aumenta la incertidumbre sobre el ritmo de los cambios regulatorios.

Para las empresas cripto y los inversores, las próximas semanas podrían resultar importantes. Las iniciativas a nivel de agencia pueden continuar incluso mientras el Congreso trabaja hacia un marco legislativo más amplio. La ley CLARITY sigue siendo un objetivo central para la industria, pero su votación aplazada en el Senado significa que el avance regulatorio podría depender cada vez más de las acciones de los reguladores financieros de Estados Unidos.