Los reguladores de EE. UU. han autorizado a Coinbase a operar su propia cámara de compensación de derivados, lo que añade una capa de liquidación interna a su operación de derivados, que ya abarca un exchange de futuros regulado y un futures commission merchant.

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) registró a Coinbase Clearing LLC como organización de compensación de derivados el 28 de septiembre, autorizándola a compensar futuros completamente garantizados, opciones sobre futuros y swaps, según el archivo de la CFTC. Las organizaciones de compensación ocupan una posición central en los mercados de derivados: se interponen entre ambas partes de una operación, actuando como comprador frente a cada vendedor y como vendedor frente a cada comprador, de modo que el incumplimiento de una contraparte no se propague por el mercado. La aprobación otorga a Coinbase el control directo de esa función para los productos elegibles, en lugar de requerir que cada contrato pase por una organización de compensación externa.

Coinbase Clearing utilizará USDC —una stablecoin vinculada al dólar estadounidense— como garantía y liquidará las operaciones las 24 horas del día, llevando el modelo de liquidación permanente común en los mercados cripto a la infraestructura regulada de derivados de EE. UU., donde la compensación tradicionalmente ha seguido las sesiones de los exchanges y los ciclos de liquidación en días hábiles. La empresa anunció la aprobación en su blog oficial.

Los contratos completamente garantizados eliminan los cálculos de margen

Cada producto compensado a través de Coinbase Clearing debe estar completamente garantizado. Bajo el modelo de compensación aprobado con su solicitud, esa estructura elimina la necesidad de calcular el margen de variación o mantener un fondo por incumplimiento —dos de los meismos centrales de gestión de riesgo en torno a los cuales se construyen las cámaras de compensación convencionales—.

Los servicios de compensación pueden prestarse directamente a los participantes del mercado, así como a los clientes de los futures commission merchants que se conviertan en miembros de Coinbase Clearing. Los fondos mantenidos en las cuentas de los miembros de compensación deben permanecer separados de los activos propios de Coinbase Clearing y se tratan como propiedad de los miembros bajo las reglas de quiebra de EE. UU.

La nueva unidad se une a Coinbase Financial Markets, el futures commission merchant registrado de la firma, y a Coinbase Derivatives, su mercado designado de contratos. En conjunto, las tres entidades le dan a Coinbase una capa de exchange, corretaje y compensación dentro del sistema de derivados regulado por la CFTC —un ciclo de vida operativo que, para los derivados cripto de EE. UU., con mayor frecuencia ha abarcado instituciones separadas—.

"La aprobación de la CFTC de hoy completa la infraestructura de derivados de punta a punta de Coinbase", afirmó la asesora legal general Molly Abraham, añadiendo que la empresa ahora puede llevar más productos regulados al mercado con garantía nativa en USDC y liquidación continua.

Coinbase sigue construyendo su infraestructura de derivados en EE. UU.

El registro llega en medio de una expansión más amplia de los derivados cripto regulados en Estados Unidos. En junio, el personal de la CFTC abrió una vía más rápida para que los perpetuos cripto calificados eliminen sus vencimientos de largo plazo, lo que abarca los contratos listados por Coinbase Derivatives. Los futuros perpetuos no tienen vencimiento fijo —un formato que ha sido un pilar en los plataformas de trading cripto durante mucho tiempo y que solo ha ingresado a los mercados regulados de EE. UU. en años recientes—. Coinbase Financial Markets también recibió una vía para brindar a los clientes estadounidenses elegibles acceso a ciertos perpetuos de Deribit a través de su estructura regulada de futures commission merchant.

No todos los productos de derivados de Coinbase migrarán de inmediato a la nueva cámara de compensación. La empresa seguirá apoyándose en socios existentes para su negocio de derivados con margen y sus perpetuos planificados sobre acciones individuales, que fueron presentados a la CFTC a comienzos de este mes.

El registro de Coinbase Clearing entró en vigencia el 28 de septiembre y permanece limitado a futuros completamente garantizados, opciones sobre futuros y swaps. La CFTC puede modificar, suspender o restringir la orden si los hechos que sustentan el registro cambian sustancialmente. Los puntos a observar de aquí en adelante son la gestión de la CFTC sobre la solicitud pendiente de perpetuos sobre acciones individuales y el ritmo al que la actividad elegible migre a la cámara de compensación interna.

Fuente: Crypto Adventure