Cboe ha pedido a la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) que apruebe ETF de futuros de Bitcoin y Ethereum con apalancamiento de 3x, una propuesta que llevaría la exposición apalancada a criptoactivos a un nuevo nivel e intensificaría la carrera entre los emisores por llevar productos de activos digitales más agresivos a los mercados de EE. UU.

La bolsa detalló el plan en una presentación de reglas sometida ante la SEC, que describe los productos como fondos basados en futuros con triple apalancamiento que siguen al Bitcoin y al Ethereum, según el archivo de Cboe BZX. La aprobación de la SEC sigue siendo el obstáculo regulatorio inmediato antes de que cualquiera de los fondos pueda cotizarse. Para mayor información, consulte El Bitcoin cae mientras la inflación de EE. UU. decepciona las esperanzas de un catalizador y los ETF registran la primera salida de dos días de agosto.

El movimiento fue señalado por la cuenta de noticias cripto @WuBlockchain, que informó que Cboe persigue los fondos 3x para ambas principales criptomonedas. Con el Bitcoin y el Ethereum nombrados en la iniciativa, la presentación indica un esfuerzo amplio de productos apalancados y no una prueba de un solo activo.

Por qué el apalancamiento de 3x eleva la apuesta

Un fondo 3x está diseñado para ofrecer tres veces el movimiento diario de sus futuros subyacentes, en comparación con los productos 2x que ya existen en el mercado. La estructura amplifica tanto las ganancias como las pérdidas, lo que significa que una caída diaria del subyacente se magnifica tres veces para los tenedores. Como otros productos apalancados con rebalanceo diario, estos fondos reajustan su exposición en cada sesión, por lo que la capitalización puede hacer que los rendimientos en períodos de tenencia más largos se desvíen considerablemente de un múltiplo simple de tres veces el movimiento del subyacente, un efecto que las divulgaciones de los productos suelen señalar como más pronunciado en mercados volátiles.

Se trata de productos basados en futuros, no de fondos al contado que mantengan los tokens directamente. Esa distinción importa porque los fondos seguirían contratos de derivados en lugar de las criptomonedas mismas, un diseño ya conocido por el trabajo de Cboe para lanzar futuros de Bitcoin y Ethereum con plazos más largos. Las estructuras basadas en futuros también conllevan costos de rollover a medida que se reemplazan los contratos que vencen, lo que puede afectar qué tan de cerca sigue un fondo a los activos subyacentes con el tiempo.

Los emisores parecen apostar por la demanda de vehículos de negociación más agresivos a medida que se multiplican los ETF de criptoactivos apalancados. El mismo apetito ha impulsado la actividad en torno a productos de un solo activo, incluida la decisión de la SEC de aprobar límites de posición más altos en opciones para el ETF de Bitcoin IBIT de BlackRock.

Cómo encaja el fondo 2x de ETH de Volatility Shares

La propuesta vincula la presentación de Cboe con el fondo existente 2x de Ethereum de Volatility Shares, posicionando ese producto como el punto de referencia que los nuevos fondos 3x superarían. Volatility Shares ayudó a establecer la categoría de criptoactivos apalancados en EE. UU. cuando cotizó el primer ETF de futuros de Bitcoin 2x del país en junio de 2023, y el fondo de Ethereum extendió esa estrategia a la segunda criptomoneda más grande. Las cifras exactas de rendimiento del fondo no fueron confirmadas en la información disponible, ya que el texto de origen estaba truncado en ese punto.

Lo que la comparación sí establece es la presión competitiva en el diseño de ETF de criptoactivos apalancados, con emisores que escalan de la exposición 2x a la 3x. Esa tendencia refleja un interés institucional más amplio en la categoría, visto en movimientos como el aumento de las posiciones de JPMorgan en ETF de Bitcoin y Ether en el segundo trimestre.

La expansión de productos no se limita al apalancamiento. Los emisores también han ampliado la gama de activos subyacentes, con el movimiento de Grayscale para registrar ETF de Cardano y Hedera en Delaware.

La presentación de Cboe ahora está en manos de la SEC, y el momento de la aprobación, los tickers y las fechas de lanzamiento no fueron especificados en la documentación disponible. La SEC puede extender su plazo de revisión sobre estructuras de fondos novedosas antes de aprobarlas o desaprobarlas. Si se aprueban, el par se convertiría en los primeros ETF de criptoactivos 3x disponibles en cuentas de corretaje ordinarias de EE. UU., un umbral que podría abrir la puerta a presentaciones similares de emisores rivales.

Advertencia: este artículo tiene fines exclusivamente informativos y no constituye asesoramiento financiero o de inversión. Los mercados de criptomonedas y activos digitales conllevan un riesgo significativo. Investigue siempre por su cuenta antes de tomar decisiones.