Cboe busca la aprobación de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) para cotizar y negociar fondos cotizados en bolsa (ETFs) que ofrecen una exposición apalancada 3x a los futuros de Bitcoin y Ethereum, una propuesta que ampliaría la carrera de ETFs cripto apalancados en Estados Unidos más allá de los productos 2x que ya cotizan.

Lo que Cboe pide aprobar a la SEC

Cboe BZX Exchange ha presentado un cambio de regla ante la SEC para cotizar y negociar los ETFs propuestos, según el documento publicado en SEC.gov.

Los productos propuestos seguirían la exposición a futuros apalancados en lugar de mantener Bitcoin o Ethereum al contado directamente. Esa estructura los distingue de los ETFs cripto al contado que dominan las cotizaciones actuales en Estados Unidos —los fondos de Bitcoin al contado comenzaron a negociarse en enero de 2024 y los fondos de Ether al contado lo hicieron más tarde ese mismo año—, a la vez que se apoyan en la misma vía de futuros que la SEC autorizó por primera vez para fondos vinculados a criptoactivos en octubre de 2021 con el Bitcoin Strategy ETF (BITO) de ProShares.

Si reciben luz verde, los fondos serían los primeros ETFs de Bitcoin y Ether apalancados 3x cotizados en Estados Unidos, según informó The Block. El apalancamiento en sí no es nuevo en la estructura de los ETFs: los fondos 3x vinculados a los principales índices bursátiles de Estados Unidos cotizan desde hace más de una década, y esta presentación cripto extendería esa estructura a los activos digitales como subyacentes. La decisión de la SEC es la principal incógnita, ya que los productos de futuros apalancados requieren la aprobación de la agencia antes de poder comenzar a cotizar. Como cambio de regla propuesto, la presentación pasa por un periodo de comentarios públicos y la SEC puede extender su plazo de revisión antes de aprobarla o desaprobarla.

Cboe ha sido una bolsa activa en las presentaciones de ETFs vinculados a criptoactivos. La bolsa anteriormente impulsó llevar un ETF de Solana de Invesco Galaxy ante la SEC y cotizar un ETF de XRP de 21Shares en su plataforma, y su mercado BZX ya sirve como bolsa de cotización de varios de los ETFs cripto al contado que se negocian actualmente.

Por qué el fondo 2x de Ethereum existente marca el momento

El impulso por los productos 3x sigue la tracción del fondo 2x de Ethereum existente de Volatility Shares, ETHU, que el emisor lista como un producto apalancado que cotiza actualmente. El mismo emisor lanzó al mercado en junio de 2023 el primer ETF de futuros de Bitcoin 2x cotizado en Estados Unidos, BITX, lo que marcó la llegada de la exposición cripto de mayor apalancamiento en fondos regulados.

La presencia de un fondo 2x de ETH activo señala una demanda de exposición cripto apalancada y genera presión competitiva, ya que los emisores compiten por ofrecer alternativas de mayor apalancamiento una vez que un producto de menor apalancamiento encuentra audiencia.

Para los traders y los observadores del mercado, un fondo 3x amplificaría tanto las ganancias como las pérdidas en relación con la estructura 2x, lo que convierte la postura de la SEC sobre los futuros cripto de mayor apalancamiento en el factor decisivo de si los productos llegan al mercado. Como ocurre con otros ETFs apalancados, los fondos de este tipo generalmente restablecen su exposición a diario, lo que significa que los rendimientos en periodos de más de un solo día pueden divergir de un múltiplo simple del desempeño del activo subyacente, una mecánica que los reguladores estadounidenses han señalado en sus guías para inversores sobre ETFs apalancados e inversos.

La exposición cripto apalancada se ha expandido en el mercado estadounidense junto con movimientos como la decisión de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) de autorizar la negociación con margen de Bitcoin y Ethereum.

Aviso legal: Este artículo tiene fines exclusivamente informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los mercados de criptomonedas y activos digitales conllevan un riesgo significativo. Investigue siempre por su cuenta antes de tomar decisiones.