Canadá ha propuesto nuevas regulaciones de stablecoins que exigirían a los emisores registrarse ante el Banco de Canadá —el banco central del país—, mantener reservas totalmente respaldadas y reembolsar los tokens a su valor nominal, mientras el país se prepara para establecer un marco integral de pagos digitales.

Las reglas propuestas, publicadas en la Canada Gazette el 24 de octubre de 2026, exigirían a los emisores mantener activos de reserva denominados en la moneda que respalda sus stablecoins, ofrecer reembolsos a una tasa uno a uno y devolver los fondos dentro de los tres días hábiles posteriores a una solicitud de reembolso. Las stablecoins son tokens digitales diseñados para seguir el valor de una moneda como el dólar canadiense, y los términos de reembolso son centrales para el funcionamiento de estos tokens respaldados por fiat, ya que otorgan a los tenedores una forma de intercambiar los tokens por la moneda subyacente en lugar de depender de la demanda del mercado abierto.

Las comisiones de reembolso se limitarían al 1% del monto reembolsado. Además, se exigiría a los emisores divulgar las comisiones y dar a los tenedores un aviso de al menos siete días antes de cualquier aumento.

La consulta cierra el 23 de diciembre de 2026, con el gobierno apuntando a una implementación en el otoño de 2027. El marco sigue a la aprobación de la Ley de Stablecoins de Canadá en marzo de 2026 y llega en momentos en que jurisdicciones —inclos Estados Unidos con su ley GENIUS— desarrollan sus propias reglas para monedas digitales respaldadas por fiat.

Abordando riesgos clave

Según Ottawa, las regulaciones propuestas están diseñadas para abordar los riesgos derivados de reservas insuficientes, insolvencia del emisor, gestión de riesgos débil y la exposición de información financiera sensible.

Las reglas prohibirían a los emisores pagar intereses o rendimientos simplemente por mantener stablecoins, aunque se permitirían recompensas basadas en transacciones. También se les vedaría comercializar los tokens como moneda de curso legal, depósitos bancarios o productos cubiertos por el seguro de depósitos gubernamental. En conjunto, estas disposiciones están diseñadas para trazar una línea clara entre las stablecoins como herramientas de pago y productos que cuentan con garantías gubernamentales o rendimientos de tipo inversión.

Equilibrar la protección al consumidor con la competencia

El marco propuesto busca hacer las stablecoins más confiables para pagos y transferencias transfronterizas sin que los consumidores las confundan con dinero respaldado por el gobierno. El gobierno también busca limitar el riesgo de corridas y eventos de despegue que podrían socavar la confianza en los pagos digitales, un riesgo que normalmente surge cuando los tenedores dudan de si el emisor cuenta con reservas suficientes para cubrir los reembolsos.

Sin embargo, las reglas plantean preguntas sobre cómo los emisores canadienses más pequeños pueden competir con proveedores internacionales de stablecoins consolidados. Ottawa reconoce que los operadores más pequeños podrían enfrentar costos de reembolso por unidad más altos, razón por la cual el techo de comisiones propuesto se fija en 1%, pese a que en el mercado actual las comisiones de reembolso generalmente rondan el 0,1%.

La consulta también destaca preocupaciones sobre la supervisión federal y provincial superpuesta, el tratamiento de las instituciones financieras y la capacidad de los emisores extranjeros de calificar bajo el marco canadiense. El gobierno dice que quiere reglas consistentes que reduzcan la duplicación regulatoria y el arbitraje regulatorio, permitiendo exenciones cuando otras jurisdicciones cuenten con regímenes sustancialmente similares.

Cómo podría refinarse el marco

La consulta brinda a los interesados la oportunidad de buscar reglas más claras sobre cómo se evaluarán los marcos extranjeros comparables, cómo se protegerán los activos de reserva si un emisor quiebra y cómo funcionarán las obligaciones de reembolso durante períodos de estrés del mercado. El Banco de Canadá planea consultar sobre directrices de supervisión antes de que las regulaciones entren en vigor.

Los grupos de protección al consumidor también han pedido herramientas más sólidas para ayudar a los usuarios a comparar stablecoins, incluido un sistema de calificaciones. Ottawa no ha propuesto calificaciones obligatorias, citando la limitada experiencia internacional y la incertidumbre sobre sus beneficios adicionales. El borrador, no obstante, exigiría a los emisores establecer procedimientos de atención de quejas y publicar información sobre sus tokens, políticas y términos de reembolso.

Los proveedores de servicios de pago quedan dentro del alcance

Las propuestas también llevarían a ciertos proveedores de servicios de pago que usan stablecoins dentro del alcance de la Ley de Actividades de Pago Minorista de Canadá. El gobierno estima que alrededor de 30 proveedores no cubiertos previamente enfrentarían requisitos adicionales relacionados con la gestión de riesgos operativos, la protección de los fondos de los clientes y reportes al Banco de Canadá.

El desafío para Ottawa será asegurar que los requisitos de reserva, reembolso y divulgación sean exigibles sin crear barreras innecesarias de entrada ni fragmentar el mercado entre jurisdicciones. Una orientación clara sobre el reconocimiento de regímenes extranjeros, costos de cumplimiento proporcionales y divulgaciones efectivas al consumidor podría ayudar a conciliar esos objetivos.

Fuente: BitcoinKE