Las reglas revisadas de capital cripto de Canadá entraron en vigor el 1 de noviembre de 2026 para los bancos con ejercicio fiscal que termina el 31 de octubre, modificando cómo se contabilizan ciertas coberturas cripto y operaciones de compensación de derivados para clientes a efectos regulatorios. Las revisiones otorgan alivio de capital para posiciones compensadas y eliminan las exposiciones de compensación que califiquen del límite de exposición del Grupo 2, manteniendo el límite en sí y las restricciones de colateral.

La Oficina del Superintendente de Instituciones Financieras (OSFI) finalizó los cambios en septiembre. Según Coindoo, la implementación está fijada para el 1 de noviembre de 2026 para las instituciones con cierre de ejercicio el 31 de octubre, incluidos los seis bancos más grandes de Canadá. Los bancos con cierre el 31 de diciembre siguen el 1 de enero de 2027, a pesar de la etiqueta de 2027 en la directriz.

El tratamiento de coberturas y límites ahora está separado

Las revisiones afectan dos restricciones distintas. El capital es el colchón que un banco mantiene contra pérdidas en una posición. El límite de exposición del Grupo 2 fija la exposición cripto medida en el 5% del capital Tier 1 neto — la capa principal de financiación que absorbe pérdidas y que los reguladores consideran el colchón más confiable de un banco. Por encima de ese límite, toda la exposición del Grupo 2 recibe el tratamiento más severo del Grupo 2b: un peso de riesgo del 1,250% bajo el estándar de Basilea que sigue la OSFI, lo que se traduce en capital aproximadamente igual a la exposición total. Las etiquetas del Grupo 2a y Grupo 2b y esa tasa de penalización provienen del marco de criptoactivos del Comité de Basilea de Supervisión Bancaria, que los reguladores nacionales traducen en normativas domésticas para sus bancos.

Para los cálculos de riesgo de precios del Grupo 2a que califiquen, los exchanges regulados de activos financieros tradicionales ahora cuentan como un solo exchange. Las posiciones largas y cortas que coincidan en el mismo criptoactivo y vencimiento pueden compensarse totalmente entre sí incluso cuando se mantienen en plataformas diferentes. Sin embargo, las reglas no eliminan otros riesgos, incluidos el riesgo de contraparte y el riesgo de base.

A modo de ilustración hipotética: un banco mantiene 10 millones de dólares canadienses en futuros largos de Bitcoin en un exchange que califica y 10 millones de dólares canadienses en posiciones cortas en otro. Si ambas posiciones cumplen las pruebas del Grupo 2a y coinciden en términos, se cancelan a efectos de capital contra el riesgo de precios. Para el límite de exposición, sin embargo, la posición sigue contando como 10 millones de dólares canadienses, no como cero, porque la OSFI mide cada criptoactivo por el mayor total absoluto en largo o corto — las posiciones iguales no se netean.

El alivio de compensación libera espacio bajo el límite, no capital

El segundo cambio excluye del límite del Grupo 2 las exposiciones de compensación de derivados para clientes que califiquen. Aplica cuando un banco se interpone entre un cliente y una contraparte central calificada (QCCP) — una cámara de compensación que se interpone entre ambas partes de una operación — y no a todos los servicios utilizados por un cliente cripto. La OSFI otorgó alivio del límite pero declinó extender el alivio de los requisitos de capital.

En otro caso hipotético: un banco tiene 1,000 millones de dólares canadienses en capital Tier 1 neto, lo que hace que su límite del 5% sea de 50 millones de dólares canadienses. Si las operaciones de compensación que califican habrían utilizado 20 millones de ese margen, excluirlas libera 20 millones de espacio, equivalente al 40% del límite. Esa es capacidad bajo el límite, no ahorro — el banco sigue manteniendo capital contra el negocio de compensación. El espacio adicional solo tiene peso cuando el negocio cripto se acerca al techo; una institución cuyas exposiciones medidas están muy por debajo del 5% no obtiene nueva capacidad de la exclusión.

La elegibilidad limita lo que los bancos pueden compensar

El diseño favorece a los bancos que intermedian operaciones de clientes y mantienen libros compensados sobre aquellos que toman posiciones cripto direccionales. Cada producto debe seguir pasando las pruebas del Grupo 2a, y diferentes monedas, vencimientos o instrumentos que no se muevan de la misma manera no pueden tratarse como posiciones idénticas.

Los cambios tampoco marcan la primera vez que los bancos pueden interactuar con cripto; el documento de contexto de septiembre de la OSFI señala que el marco anterior no se lo impedía.

Los límites existentes se mantienen

El techo del 5% no es nuevo: la OSFI lo estableció en una carta de octubre de 2025, y la directriz final conserva la penalización del Grupo 2b por incumplirlo. Los activos del Grupo 2 aún no pueden contar como activos líquidos de alta calidad. La OSFI también declinó reconocer los criptoactivos del Grupo 2a como colateral elegible a efectos de capital, citando la exigibilidad, la liquidez y la volatilidad bajo estrés. Por lo tanto, un mejor tratamiento para una cobertura de Bitcoin no se extiende a un préstamo respaldado por Bitcoin.

El primer trimestre bajo el nuevo tratamiento va de noviembre a enero. Los resultados del primer trimestre fiscal de los grandes bancos, publicados generalmente a finales de febrero, podrían ser los primeros en mostrar si las actividades de compensación y cobertura utilizan el espacio adicional — y si parte de este llega a los precios para los clientes.