El producto interno bruto real de Canadá no registró cambios en agosto, situándose en 0.0% mensual frente a un estimado de 0.2%, según el informe de producto interno bruto (PIB) por industria de Statistics Canada. La lectura plana siguió al 0.0% del mes anterior, dejando la economía estancada por segundo mes consecutivo.

Cifras clave de agosto

• PIB real de agosto: 0.0% mensual (mes anterior: 0.0%)
• Estimado anticipado de septiembre: -0.1% mensual
• Indicación preliminar de crecimiento del Q3: +0.3% trimestral, no anualizado
• Amplitud: 9 de 20 sectores industriales se expandieron en agosto
• Industrias productoras de servicios: -0.1%
• Industrias productoras de bienes: +0.1%

Detalle sectorial

• Comercio minorista: +1.2%, liderado por concesionarios de vehículos motorizados y repuestos
• Manufactura: +0.3%, impulsada por maquinaria y refinación de petróleo
• Comercio al por mayor: -1.4%, el mayor lastre para el crecimiento
• Sector público: -0.2%, en parte por el cierre gradual de los trabajos del Censo
• Extracción de petróleo y gas: -1.2%, tercera caída mensual consecutiva
• Servicios públicos: -0.4%, afectado por cortes de mantenimiento nuclear

El titular plano de agosto ocultó un movimiento considerable por debajo. El comercio minorista rebotó 1.2%, revirtiendo con creces la contracción de julio, mientras que la producción de maquinaria y una recuperación en la refinación de petróleo apoyaron a la manufactura. Esas ganancias fueron compensadas por un comercio al por mayor más débil, menor actividad del sector público y otra caída en la extracción de petróleo y gas. La producción automotriz fue especialmente débil, con la manufactura de vehículos motorizados y repuestos cayendo 5.8% amid un prolongado cierre de plantas durante el verano.

El detalle más débil vino en el estimado anticipado: se proyecta que la producción cayó 0.1% en septiembre, lo que sugiere que la economía perdió impulso rumbo al cierre del tercer trimestre. Si el estimado anticipado se mantiene cuando se publiquen las cifras definitivas, Canadá habrá registrado tres meses seguidos sin expansión de la producción. Las cifras basadas en la industria apuntan a un crecimiento trimestral de 0.3% en el Q3, sujeto a confirmación en el informe trimestral oficial.

Análisis

El análisis que acompañó a los datos señaló que dos meses planos seguidos de una caída proyectada sugieren una economía que lucha por ganar impulso. El rebote del comercio minorista se consideró alentador, pero el crecimiento fue limitado, con menos de la mitad de los sectores industriales en expansión. Parte de la debilidad refleja cortes de mantenimiento, cierres de plantas automotrices y el cierre gradual de la actividad del Censo, lo que limita cuánto puede atribuirse a una demanda subyacente más débil.

Para el Bank of Canada, las cifras de crecimiento podrían fortalecer el argumento a favor de una política más flexible si la inflación lo permite. El PIB por industria se encuentra entre los indicadores clave que el banco central monitorea al fijar la tasa de política, razón por la cual las publicaciones mensuales de este tipo alimentan directamente las expectativas de política. De forma aislada, un crecimiento más débil normalmente presionaría a la baja los rendimientos canadienses y el dólar canadiense, generando un sesgo al alza para el USDCAD. El siguiente punto de referencia es el 30 de noviembre, cuando se publiquen el PIB de septiembre y los estimados oficiales de ingresos y gastos del tercer trimestre, datos que confirmarán o revisarán las cifras anticipadas.

Qué mide este informe

El PIB por industria rastrea la producción ajustada por inflación en toda la economía de Canadá, y las variaciones mensuales muestran si la actividad se expande o se contrae y qué industrias la impulsan. El estimado anticipado es preliminar y está sujeto a revisión; se publica antes del informe mensual completo y puede ajustarse a medida que llegan datos fuente más completos. El informe trimestral oficial de ingresos y gastos proporciona una medida separada del crecimiento general. El crecimiento trimestral en este informe se expresa en términos trimestre contra trimestre, en lugar de las tasas anualizadas utilizadas en los titulares de Estados Unidos; el ritmo preliminar de 0.3% para el Q3 equivaldría aproximadamente a 1.2% en términos anualizados.

Nota técnica del USDCAD

En el análisis de gráfico adjunto, el USDCAD cayó junto con el dólar estadounidense, pero rebotaba modestamente tras probar la retrocesión del 61.8% del movimiento al alza desde el mínimo de agosto, nivel que se ubica en 1.39497. Sin embargo, el par necesita alcanzar y mantenerse por encima del máximo del área de oscilación en 1.3963 para dar algo de esperanza a los compradores de caídas en el nivel del 61.8%.