Canadá publicó el sábado un borrador de regulación de stablecoins que exigiría a los emisores mantener dinero real detrás de cada moneda y devolverlo a petición. La propuesta, difundida el 24 de octubre en la Canada Gazette, el periódico oficial del gobierno, abre un periodo de comentarios públicos de 60 días, y las normas están previstas para entrar en vigor en el otoño de 2027.

Las stablecoins son tokens cripto diseñados para mantener un valor estable, generalmente vinculados uno a uno al dólar estadounidense. Para quienes poseen estos tokens o podrían usarlos para enviar dinero al extranjero, las normas determinan si reciben efectivo real si la empresa detrás de la moneda quiebra, qué tan rápido llega y cuánto cuesta.

Según el borrador, cada moneda debe estar respaldada uno a uno por reservas limitadas a efectivo y deuda gubernamental con vencimiento de tres meses o menos, además de fondos del mercado monetario —grupos de activos seguros de corto plazo— que mantengan únicamente dichos instrumentos. Esas reservas deben estar en manos de un custodio canadiense, en cuentas separadas que los acreedores no pueden tocar si el emisor se declara en quiebra. Los titulares podrían reembolsar cualquier monto dentro de tres días hábiles, con comisiones limitadas al 1%.

Prohibición de rendimientos

Los emisores no podrían pagar intereses por simplemente mantener una moneda, ni canalizarlos a través de terceros: cualquier acuerdo que permita a alguien obtener rendimientos por tener una moneda, incluido el reparto de los ingresos del emisor, se consideraría un pago indirecto. Las recompensas vinculadas al uso de una moneda, y no a su tenencia, seguirían permitidas.

"Estas prohibiciones tienen como objetivo distinguir las stablecoins de los productos financieros que compiten directamente con los depósitos bancarios u otros instrumentos que generan intereses", señala el aviso.

Los emisores podrían conservar lo que generen sus reservas, siempre que estas se mantengan al menos iguales a las monedas en circulación. Tampoco podrían presentar una moneda como depósito bancario ni afirmar que cuenta con seguro de depósitos o una garantía gubernamental. Las quejas deberían reconocerse dentro de siete días y resolverse en un plazo de 30.

Supervisión del Banco de Canadá

El borrador se enmarca en la Ley de Stablecoins, que se convirtió en ley el 26 de marzo de 2026, después de que Ottawa anunciara el plan en su presupuesto de noviembre. El Banco de Canadá registrará y supervisará a los emisores.

"Existe una necesidad apremiante de servicios de pagos transfronterizos más rápidos, baratos, transparentes y accesibles", dijo Ron Morrow, director ejecutivo de pagos, supervisión y fiscalización del Banco de Canadá, en una conferencia en Ottawa en septiembre de 2025.

En Estados Unidos, el presidente Donald Trump firmó el 18 de julio de 2025 la Ley GENIUS, la legislación estadounidense sobre stablecoins, que también prohíbe a los emisores pagar intereses a los titulares. Desde entonces, la disputa ha girado en torno a permitir que las plataformas cripto ofrezcan rendimientos a los usuarios, algo a lo que los bancos se oponen porque afirman que los depósitos podrían drenar hacia las criptomonedas. La controversia fue lo bastante divisionista como para contribuir al fracaso de la Ley Clarity en el Senado, una legislación separada destinada a establecer reglas más amplias para el mercado cripto. El lobby bancario se opuso a la Ley Clarity alegando que no cerraba suficientemente lo que consideraba un vacío legal en la Ley GENIUS, que actualmente permite a plataformas como Coinbase ofrecer rendimientos a los clientes que mantienen stablecoins USDC en sus cuentas.

Sanciones y cronograma

Mientras el debate sobre las stablecoins llega al vecino del norte de Estados Unidos, las multas alcanzarían 1 millón de dólares canadienses por infracciones graves y 10 millones por las "muy graves", como no mantener reservas adecuadas o no reembolsar al valor nominal. El aviso contempla cinco emisores, y unas 30 empresas de pagos adicionales —incluidas plataformas cripto que custodian las monedas de sus clientes en billeteras— quedarían bajo la supervisión del Banco de Canadá.

Ottawa recibirá comentarios durante 60 días, hasta aproximadamente el 23 de diciembre. Esa consulta es el siguiente paso formal antes de la fecha de entrada en vigor prevista para el otoño de 2027, y las reglas finales determinarán cómo se aplicarán los requisitos del borrador a emisores y empresas de pagos. "La intención es que el reglamento propuesto entre en vigor en el otoño de 2027", indicó el aviso.