BYD Company Limited (BYDDF) cayó 1.98% hasta $11.40 después de que la automotriz china publicara resultados mixtos del primer semestre de 2026, aunque la utilidad del segundo trimestre volvió a crecer por primera vez en cinco trimestres, respaldada por un fuerte aumento de las ventas de vehículos en el extranjero.

El impulso de las exportaciones fortaleció los márgenes, pero la débil demanda interna y la feroz competencia de precios en China siguieron limitando un crecimiento más amplio de las ganancias. El resultado tiene importancia más allá de una sola empresa: BYD es el mayor vendedor mundial de vehículos enchufables y un rival global clave de Tesla, y su orientación hacia las exportaciones refleja un giro más amplio entre los fabricantes chinos a medida que su mercado doméstico se enfría.

La utilidad del segundo trimestre vuelve a crecer

BYD informó una utilidad neta del segundo trimestre de 8.2 mil millones de yuanes, un aumento de 30% frente al año anterior. El incremento puso fin a cuatro caídas trimestrales consecutivas y revirtió la caída de 55% en la utilidad registrada en el primer trimestre. Aun así, el resultado quedó por debajo de las previsiones de los principales bancos, que apuntaban a un crecimiento promedio de las ganancias del segundo trimestre cercano al 48%.

Los ingresos del segundo trimestre disminuyeron 3.2% hasta 194.6 mil millones de yuanes, prolongando otro trimestre la contracción de los ingresos de la compañía. Sin embargo, la caída fue una mejora frente al descenso de 12% registrado durante los primeros tres meses de 2026. Una mezcla más sólida de ventas en el extranjero respaldó los márgenes y ayudó a que la utilidad aumentara pese a los menores ingresos trimestrales.

En el primer semestre, BYD generó ingresos por 344.82 mil millones de yuanes y una utilidad neta de 12.33 mil millones de yuanes. Los ingresos cayeron 7.13% interanual, mientras que la utilidad neta atribuible descendió 20.54% en el periodo. Al mismo tiempo, el flujo de caja operativo subió 17.3% hasta 37.34 mil millones de yuanes, y las reservas de efectivo alcanzaron 167.4 mil millones de yuanes.

Las ventas de vehículos eléctricos en el exterior suben casi 68%

BYD exportó alrededor de 792,000 vehículos en el primer semestre, un aumento de casi 68% respecto al año anterior. Las exportaciones representaron alrededor de 44% de las ventas totales de vehículos, reduciendo la dependencia de la empresa de su mercado doméstico más débil. Las ventas en el extranjero del segundo trimestre alcanzaron 471,091 unidades, un aumento de 82.46% interanual y de 46.68% respecto al trimestre anterior.

El crecimiento de las exportaciones también respaldó la rentabilidad. El margen bruto del primer semestre subió a 18.85% desde 18.01% el año pasado, y el negocio internacional de BYD registró un margen bruto de 22% mientras los ingresos operativos de esos mercados aumentaron 34%. Esa mejora ayudó a compensar la debilidad de precios en China y el aumento de costos vinculados a la expansión global de la compañía.

BYD continuó expandiéndose en Europa y el sudeste asiático y recientemente ingresó al popular segmento de mini autos de Japón. El impulso exportador se ha producido pese al aumento de las barreras comerciales: la Unión Europea impuso desde fines de 2024 derechos compensatorios a los vehículos eléctricos fabricados en China, añadiendo 17% para BYD además del arancel de importación estándar de 10%. En respuesta, BYD ha localizado parte de su producción en el extranjero, abriendo plantas en Tailandia y Brasil y sumando capacidad en Hungría y Turquía. Las ventas combinadas de sus marcas premium — Denza, Fang Cheng Bao y Yangwang — aumentaron 61% durante el primer semestre. Esas marcas representaron 12.8% de las ventas de vehículos de pasajeros, apoyando una mezcla de productos más sólida.

La competencia en China mantiene la presión sobre las acciones de BYDDF

BYD vendió 1,808,511 vehículos de nueva energía en el primer semestre, 15.72% menos que un año antes. Sin embargo, las ventas del segundo trimestre cayeron solo 3.24%, frente a una baja de 30.01% en el primer trimestre. Luego, las ventas de julio aumentaron 21.76% hasta 419,211 vehículos, marcando el tercer mes consecutivo de crecimiento interanual.

La demanda china siguió débil debido a un menor apoyo para el intercambio de autos, la debilidad del sector inmobiliario y las preocupaciones sobre los ingresos, que afectaron las compras de vehículos. La reducción de los subsidios contrasta con 2024, cuando el programa de intercambio y chatarreo de Beijing ayudó a llevar las ventas de vehículos chinos a niveles récord. Al mismo tiempo, la fuerte competencia de precios continuó presionando los márgenes internos en todo el mercado de vehículos eléctricos. La expansión internacional también incrementó el gasto en aranceles, marketing, investigación, logística y ciclos de inventario más largos.

BYD invirtió 28.9 mil millones de yuanes en investigación y desarrollo durante el primer semestre, más del doble de su utilidad neta. La compañía ya ha gastado más de 270 mil millones de yuanes en investigación mientras avanza en tecnologías de baterías y carga. BYD también alcanzó 10,000 estaciones de carga rápida, mientras que sus pedidos de almacenamiento de energía siguen programados hasta 2028. Los indicadores a vigilar en los próximos trimestres son el ritmo de puesta en marcha de las fábricas de BYD en el extranjero y si su racha de tres meses de crecimiento interanual de ventas hasta julio se extiende, a medida que el menor apoyo al intercambio sigue pesando sobre los compradores chinos.