BTCS, una empresa de tesorería de Ethereum cotizada en Nasdaq, vendió ETH por debajo de su precio de compra en un esfuerzo por proteger de una posible liquidación un préstamo de 64,1 millones de dólares en la plataforma de préstamos descentralizada Aave.

Al 9 de noviembre de 2026, la empresa había comprometido 46.676 ETH, valorados en 99,3 millones de dólares, como garantía del préstamo. Una caída adicional del precio de ETH podría desencadenar una liquidación automática, con un umbral estimado en alrededor de 1.717 dólares por ETH, asumiendo que el préstamo y la garantía permanezcan sin cambios. Según esas cifras declaradas, el umbral estimado se sitúa aproximadamente un 19% por debajo del valor implícito del ETH comprometido, un margen que se reduce mecánicamente si ETH cae más.

Aave es uno de los protocolos de préstamos de finanzas descentralizadas más grandes de Ethereum, que permite a los usuarios tomar prestado contra posiciones cripto sobrecolateralizadas gestionadas por contratos inteligentes en lugar de prestamistas. El caso de BTCS subraya un riesgo central de los préstamos respaldados por criptomonedas: los prestatarios deben mantener garantía suficiente incluso cuando los mercados caen, lo que los obliga a inyectar activos adicionales, pagar la deuda o vender sus activos con pérdidas. Las empresas de tesorería de Ethereum, un modelo adoptado por un número creciente de compañías que cotizan en bolsa, mantienen ETH en sus balances y generalmente obtienen liquidez tomando prestado contra esos activos en lugar de venderlos directamente. Dado que estas empresas presentan divulgaciones públicas ante los reguladores de valores, como hace BTCS a través de sus informes trimestrales, sus estrategias de endeudamiento se encuentran entre los ejemplos más rastreables de cómo se comporta el modelo de empresa de tesorería durante las caídas del mercado.

BTCS ha tomado prestados aproximadamente 152,4 millones de dólares en stablecoins a través de Aave desde enero de 2025, de los cuales ha pagado unos 89,4 millones. El último informe trimestral de la empresa también reportó pérdidas realizadas de 30,6 millones de dólares en transacciones de activos digitales durante los primeros nueve meses de 2026, principalmente vinculadas a la gestión de posiciones de endeudamiento DeFi e inversiones en pools de liquidez.

A diferencia de los préstamos convencionales, el mecanismo de liquidación automatizado de Aave puede vender la garantía de un prestatario cuando su factor de salud, una medida de la garantía en relación con la deuda pendiente, cae por debajo del umbral requerido, dejando poco margen para negociar los términos de pago. Como resultado, una estrategia de tesorería diseñada para desbloquear liquidez sin vender activos cripto puede terminar obligando a los prestatarios a vender esos mismos activos, lo que podría materializar pérdidas durante las caídas del mercado. A partir de aquí, los indicadores útiles son observables más que predictivos: el precio de ETH en relación con el nivel estimado de liquidación de alrededor de 1.717 dólares, y si BTCS agrega garantía, paga más de su deuda pendiente en Aave o divulga más cambios de posición en próximos informes.