El Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) se encuentra en proceso de revisar sus normas de liquidación de pagos para agilizar los pagos de alto valor, como parte de sus planes para ampliar el horario de operación del Sistema de Pago de Liquidación Bruta en Tiempo Real en Pesos (RTGS).

La iniciativa surge en un momento en que varios bancos centrales en todo el mundo han ampliado o están ampliando sus propias ventanas de operación del RTGS para reducir el riesgo de liquidación y alinearse mejor con los flujos de pagos transfronterizos a través de las zonas horarias. Los sistemas RTGS liquidan las transacciones de forma individual y en tiempo real, y sirven como infraestructura crítica para pagos interbancarios, gubernamentales y corporativos de alto valor.

En un borrador de memorando, el banco central ha propuesto enmiendas que establecerían dos nuevas facilidades de liquidación junto con la Facilidad de Liquidación Intradía (ISF) existente.

“El BSP modifica su política de ISF para proporcionar a los participantes del Sistema de Pago de Liquidación Bruta en Tiempo Real en Pesos acceso a liquidez durante todo el horario de operación ampliado del sistema RTGS, garantizando liquidaciones sin interrupciones durante la totalidad de las operaciones del RTGS”, señaló el banco central.

Tres facilidades propuestas

El BSP ofrecería tres Facilidades de Liquidación RTGS (RSF) a los bancos participantes directos elegibles y a las entidades no bancarias con funciones cuasibancarias:

• ISF (Facilidad de Liquidación Intradía): Disponible durante y después del horario comercial normal, a la que se accede mediante la transferencia automática de todos los fondos disponibles desde la cuenta RSF del participante hasta su cuenta de liquidación.
• OSF (Facilidad de Liquidación Fuera de Horario): Atiende a los participantes antes del inicio del horario comercial normal, disponible mediante la transferencia de fondos desde la cuenta RSF a la cuenta de liquidación durante dicho período.
• E-ISF (ISF Ampliado): Permite la liquidación al día siguiente cuando los participantes no logran recomprar sus valores subyacentes dentro del período prescrito.

Tanto la ISF como la OSF pueden utilizarse múltiples veces dentro de un día hábil.

Todos los desembolsos pendientes de la ISF que permanezcan después del período de recompra prescrito antes del final del horario post-comercial normal se convertirían automáticamente en un E-ISF, según el BSP.

El borrador también propone permitir la recompra anticipada de todos o algunos de los valores bajo la ISF durante el horario comercial del Registro Nacional Mejorado de Valores Sin Certificado (NRoSS) de la Oficina del Tesoro (BTr) y antes del período de recompra.

“Las RSF permiten a los participantes elegibles del RTGS PS obtener liquidez intradía o fuera de horario del Bangko Sentral mediante la venta y recompra de valores elegibles, facilitando la liquidación y reduciendo los bloqueos que pueden surgir por discrepancias de tiempo en la liquidación de pagos de alto valor”, indica el borrador.

Elegibilidad y participación

Un participante directo del sistema de pago RTGS puede registrarse como participante de RSF si es un banco o entidad no bancaria con funciones cuasibancarias en buen estado que posea valores elegibles registrados a su nombre en el NRoSS del BTr.

Los participantes que soliciten acceso a la RSF deben transferir valores a una subcuenta designada bajo la cuenta directa BSP-RSF en el NRoSS, ya sea mediante participación directa o patrocinada.

El banco central también tiene previsto permitir que los participantes retengan valores elegibles en la cuenta BSP-RSF durante múltiples días, reduciendo la carga de publicar valores diariamente. Estos valores pueden permanecer en el NRoSS hasta que pierdan su elegibilidad, el participante los recompre antes del vencimiento de la RSF, o queden sin recomprar al vencimiento del E-ISF o la OSF.

El límite de préstamo de un participante en las tres RSF se basaría en el valor de los valores gubernamentales transferidos a su cuenta BSP-RSF, con deducciones aplicadas según el descuento (haircut) prescrito por el BSP.

Restricciones y penalizaciones

Las normas propuestas prohibirían a los participantes con saldos pendientes de E-ISF acceder a la OSF o la ISF. De manera similar, aquellos con saldos pendientes de OSF tendrían prohibido usar la ISF hasta que los valores subyacentes sean recomprados.

El derecho de un participante a recomprar valores se perdería si no lo hace dentro del período prescrito bajo un E-ISF o una OSF.

Estructura de comisiones

El BSP estableció un marco de comisiones escalonado:

• ISF: Gratuita, siempre que los valores sean recomprados dentro del período prescrito.
• OSF: Comisión equivalente a la tasa de la facilidad de préstamo overnight (OLF).
• E-ISF: Comisión equivalente a la tasa OLF más 600 puntos básicos.

Desempeño actual del sistema

La ISF opera actualmente bajo PhilPaSS Plus, el único sistema RTGS del país, que es propiedad del banco central y es gestionado por este. La facilidad atiende a los participantes que necesitan liquidez adicional durante las operaciones diarias y funciona de 9:00 a. m. a 5:45 p. m. en días hábiles, excluyendo festivos.

PhilPaSS Plus permite la liquidación instantánea de pagos, instrucciones de transferencia y otras obligaciones de forma individual, transacción por transacción.

A finales de 2025, el valor total de las transacciones de PhilPaSS Plus alcanzó un máximo histórico de P601.32 billones, un aumento de casi 16% respecto a los P519.08 billones registrados a finales de 2024, según datos del BSP. El crecimiento sostenido del valor de las transacciones subraya la creciente demanda sobre la infraestructura de pagos de alto valor del país, que el marco propuesto de horario ampliado está diseñado para satisfacer. — Katherine K. Chan