El rendimiento promedio de los valores a corto plazo del Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) subió levemente por décima semana consecutiva el lunes, incluso aunque la subasta atrajo una demanda superior al monto ofrecido.

Las letras del BSP a 28 días atrajeron P32.557 mil millones en ofertas, ligeramente por encima de los P30 mil millones subastados, pero por debajo de los P52.315 mil millones en pujas presentadas para el mismo volumen ofrecido el 14 de agosto. El resultado se tradujo en un coeficiente de cobertura de 1.0852 veces, significativamente inferior al de 1.7438 registrado en la oferta anterior.

Pese a la sobresuscripción, el banco central aceptó solo P20.557 mil millones de las ofertas presentadas en un esfuerzo por contener el alza de los rendimientos. Las tasas aceptadas oscilaron entre 4.75% y 4.85%, una banda más amplia y elevada que el rango de 4.725% a 4.771% observado en la subasta previa. En consecuencia, la tasa promedio ponderada aceptada de las letras aumentó 0.84 puntos básicos frente a la semana anterior, hasta 4.7708% desde 4.7624%.

El BSP utiliza sus valores y la facilidad de depósito a plazo para absorber el exceso de liquidez del sistema financiero y ayudar a orientar los rendimientos de mercado a corto plazo hacia su tasa de política, que es la tasa de recompra inversa a un día que ancla el corredor de tasas de interés del banco central. Las letras también contribuyen a mejorar el descubrimiento de precios de los instrumentos de deuda, al tiempo que respaldan la transmisión de la política monetaria.

El banco central comenzó a subastar los valores a corto plazo semanalmente en 2020, tras la enmienda de 2019 a su carta orgánica, la Ley de la República N.º 11211, que le restituyó la facultad de emitir su propia deuda como instrumento de operaciones de mercado abierto. Inicialmente ofreció solo un plazo de 28 días, antes de añadir una letra a 56 días en 2023. Desde entonces ha consolidado sus ofertas de valores del BSP en un único plazo para racionalizar las operaciones de liquidez y concentrarse en los vencimientos que fortalecen la transmisión de la política monetaria, y cada resultado semanal ofrece una medición regular de las tasas del mercado monetario a corto plazo y de qué tan de cerca siguen a la tasa de política.

Según el Informe de Política Monetaria de junio de 2026 del banco central, sus operaciones de mercado abierto han drenado P1.3 billones en liquidez del sistema financiero. De ese monto, el 19.2% fue absorbido a través de los valores del BSP, mientras que el 52.3% se retiró mediante la facilidad de recompra inversa a un día, el 21.5% a través de la facilidad de depósito a un día y el 6.9% desde la facilidad de depósito a plazo.

— Katherine K. Chan, BusinessWorld