La tasa promedio de los valores de corto plazo del Bangko Sentral ng Pilipinas' (BSP) continuó subiendo levemente el viernes ante un debilitamiento de la demanda del mercado.

Las ofertas por los billetes de 28 días del BSP (BSPB) totalizaron P32.29 mil millones, por debajo de los P40 mil millones puestos en subasta y muy por debajo de los P63.52 mil millones en posturas registradas para los P30 mil millones subastados una semana antes. Como resultado, el ratio de cobertura de la subasta cayó a 0.8073 veces desde 2.1173 en la subasta anterior, lo que significa que las posturas no lograron cubrir totalmente la emisión por primera vez en varias semanas. El banco central aceptó solo P31.19 mil millones de las ofertas presentadas.

Las tasas aceptadas se acotaron a un rango de 4.9% a 5.1%, todavía superior al margen de 4.76% a 5.009% de la semana pasada. El rendimiento promedio aceptado de los valores a un mes subió 10.51 puntos básicos (bps) a 5.0271% desde 4.922% la semana previa, manteniendo el rendimiento del billete por encima de la tasa de política del 5%.

"En la subasta celebrada el 4 de septiembre de 2026, la tasa de interés promedio ponderada de los BSPB de 28 días aumentó 10.51 puntos básicos intersemanales, a 5.0271%, lo que refleja un ajuste continuo tras el aumento de la tasa de política", dijo el banco central en un comunicado.

La Junta Monetaria, encargada de fijar la política del BSP, elevó el 27 de agosto las tasas de interés de referencia por tercera reunión consecutiva, en un movimiento preventivo para hacer frente a las persistentes presiones sobre los precios, ya que espera que la inflación alcance su punto máximo en el cuarto trimestre debido al alza de los precios globales del petróleo, las fuertes condiciones de El Niño y posibles aumentos salariales. Subió la tasa objetivo de recompra inversa en 25 bps hasta 5%, un máximo de más de un año, con lo que los aumentos acumulados desde abril suman 75 bps.

El gobernador del BSP, Eli M. Remolona, Jr., dijo que el banco central espera no tener que subir más las tasas, aunque dejó abierta la puerta a incrementos adicionales si son necesarios para acercar la inflación a su meta del 3%.

La inflación general promedió 5.2% hasta agosto, muy por encima de la meta del banco central, pero todavía por debajo del pronóstico de 6.1% para el año completo. La Junta Monetaria tiene programadas dos revisiones de política más este año, el 22 de octubre y el 17 de diciembre, que indicarán si se avecina un mayor endurecimiento —y, en consecuencia, una mayor presión al alza sobre los rendimientos de corto plazo—.

El banco central utiliza los valores del BSP y su facilidad de depósito a plazo para absorber el exceso de liquidez del sistema financiero y ayudar a orientar los rendimientos de mercado de corto plazo hacia su tasa de política. Una demanda más débil en una subasta de billetes del BSP puede, por lo tanto, afectar la eficacia con la que la facilidad absorbe liquidez, aunque los rendimientos —el otro mecanismo de la facilidad— continuaron avanzando hacia la alineación con la tasa de política. Los billetes del BSP también contribuyen a mejorar el descubrimiento de precios de los instrumentos de deuda mientras respaldan la transmisión de la política monetaria.

El banco central comenzó a subastar valores de corto plazo semanalmente en 2020, ofreciendo inicialmente solo un plazo de 28 días y añadiendo un billete de 56 días en 2023. Desde entonces ha limitado su oferta de valores del BSP a un único plazo para racionalizar sus operaciones de liquidez y concentrarse en los plazos que impulsen la transmisión de la política monetaria.

Según su Informe de Política Monetaria de junio de 2026, las operaciones de mercado abierto del banco central han absorbido P1.3 billones en liquidez del sistema financiero. De este monto, el 19.2% se absorbió mediante valores del BSP, el 52.3% a través de la facilidad de recompra inversa overnight, el 21.5% mediante la facilidad de depósito overnight y el 6.9% a través de la facilidad de depósito a plazo. — Katherine K. Chan