Broadcom reportó un salto de 86% en sus ingresos trimestrales y más que triplicó sus ventas de chips de IA en su tercer trimestre fiscal de 2026; sin embargo, las acciones de la compañía cayeron tras la publicación de los resultados.

La empresa de semiconductores registró ingresos de US$29,590 millones en el tercer trimestre fiscal de 2026, de los cuales los ingresos por semiconductores de IA alcanzaron por sí solos US$16,700 millones, un aumento interanual de 221%. Broadcom también elevó su pronóstico de ingresos por IA para todo el año de US$56,000 a US$58,000 millones y emitió proyecciones a más largo plazo de US$115,000 millones en ingresos por chips de IA para el año fiscal 2027 y US$230,000 millones para el año fiscal 2028. Debido a que sus chips personalizados y su silicio de redes se encuentran dentro de los centros de datos de los mayores desarrolladores de IA, los resultados trimestrales de Broadcom también sirven como una lectura general del estado del gasto en infraestructura de IA.

A pesar de esos resultados, las acciones cotizaban alrededor de US$353 tras el informe, aproximadamente 29% por debajo de su máximo de 52 semanas de US$495 y con un alza modesta de 6% en el año.

Las cifras detrás de la desconexión

La caída posterior a resultados fue impulsada por la guía de ingresos de Broadcom para el cuarto trimestre fiscal de 2026 de aproximadamente US$34,800 millones, que quedó ligeramente por debajo de lo proyectado por algunos analistas. En un mercado que fija el precio de las acciones según expectativas futuras y no según desempeño pasado, incluso un faltante marginal puede desencadenar una reacción de "vender ante la noticia". El año fiscal de Broadcom termina a principios de noviembre, por lo que el trimestre guiado va de agosto a principios de noviembre.

Dicho esto, la guía del cuarto trimestre todavía implica ingresos por IA de aproximadamente US$21,700 millones para el trimestre, lo que representaría un aumento de 236% respecto del mismo período del año anterior.

Los ingresos por IA de Broadcom en el trimestre fiscal, de US$16,700 millones, fueron más del triple de la cifra del año anterior. La meta previa de ingresos por IA de la compañía para el año fiscal 2027 era de US$100,000 millones, cifra que ahora se elevó a US$115,000 millones. La proyección de US$230,000 millones para el año fiscal 2028, si se materializa, representaría una duplicación respecto de 2027.

Para el año fiscal 2026 completo, el pronóstico actualizado de US$58,000 millones en ingresos por IA significa que los chips de IA ahora constituyen la porción dominante del negocio general de Broadcom.

Por qué la acción se ha quedado atrás

El precio de la acción de Broadcom subió con fuerza a finales de 2025 y principios de 2026, alcanzando un máximo cercano a US$495. En esos niveles, el mercado ya había descontado un crecimiento sustancial impulsado por la IA.

La cartera de clientes de la compañía ofrece cierto alivio en ese sentido. Broadcom cuenta entre sus clientes clave a Google, Meta, OpenAI y Anthropic, todos los cuales se han comprometido públicamente a gastar decenas de miles de millones de dólares en infraestructura de IA. Los contratos plurianuales con estas empresas le dan a Broadcom una visibilidad de ingresos inusual en comparación con muchos de sus pares.

El precio objetivo promedio de los analistas se sitúa alrededor de US$533, lo que implica un potencial de alza de aproximadamente 50% respecto de los niveles actuales.

Los analistas también han señalado una dinámica clave: las restricciones de oferta, y no la debilidad de la demanda, son el factor limitante del crecimiento de Broadcom en el corto plazo.

El panorama competitivo se intensifica

La estrategia de Broadcom ha sido posicionarse como el socio preferido de las empresas que desean chips de IA personalizados en lugar de GPU estándar. Bajo ese modelo, los chips se diseñan en función de las cargas de trabajo de un solo cliente en lugar de venderse como hardware de propósito general, lo que brinda a los hiperescaladores una forma de ajustar rendimiento y costo a medida que sus sistemas de IA escalan. Ese enfoque también significa que el destino de la compañía está atado a un conjunto relativamente concentrado de grandes clientes, cada uno de los cuales podría, en teoría, internalizar más el diseño de chips con el tiempo.

Los productos de redes de Broadcom, incluido su silicio de conmutación Ethernet, son esenciales para conectar los clústeres de GPU que impulsan los grandes modelos de lenguaje y otras cargas de trabajo de IA. Ethernet ha sido durante mucho tiempo el tejido de redes predeterminado dentro de los centros de datos, lo que significa que Broadcom también ocupa una capa de la pila de hardware de IA distinta de los aceleradores propiamente dichos.

La ganancia de 6% de la acción en lo que va del año luce especialmente modesta si se compara con un crecimiento de ganancias de aproximadamente 43% desde comienzos del año.

Que el mercado revalorice al alza a Broadcom probablemente dependerá de si los resultados del cuarto trimestre superan la guía de US$34,800 millones, y de si se disipan las preocupaciones del mercado en general sobre la sostenibilidad del gasto en IA. Por ahora, todos los grandes proveedores de nube siguen señalando aumentos, y no reducciones, de sus presupuestos de gasto de capital en IA.

Fuente: CryptoBriefing