Brasil se ha convertido en uno de los mayores experimentos del mundo en dólares digitales en el mundo real, con las stablecoins representando ahora la mayoría de la actividad cripto reportada en la mayor economía de América Latina, según el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Los dólares digitales toman la delantera

Según el informe del FMI, el mercado cripto de Brasil, en particular las stablecoins vinculadas al dólar estadounidense, se ha expandido rápidamente desde 2017.

El fondo señaló que los flujos cripto transfronterizos han crecido más rápido que los flujos de capital tradicionales y el PIB nominal cuando se miden frente a la actividad económica, aunque por ahora los riesgos para la estabilidad financiera relacionados con las criptomonedas siguen contenidos.

Las autoridades brasileñas informaron más de $200 mil millones en volumen de transacciones de stablecoins entre agosto de 2019 y diciembre de 2025, equivalente al 71.7% de la actividad cripto declarada en ese período. En 2025, las stablecoins representaron alrededor del 80% del volumen cripto mensual declarado.

A modo de comparación, el PIB real de Brasil aumentó aproximadamente 20% de forma acumulada entre 2017 y 2024.

El crecimiento de las stablecoins se está produciendo junto con un cambio más amplio en el sistema financiero brasileño, donde la banca digital y Pix ya han cambiado la forma en que millones de consumidores transfieren dinero. Eso hace notable el enfoque del FMI no porque las stablecoins estén reemplazando esas herramientas, sino porque forman cada vez más parte del mismo entorno de pagos digitales que los reguladores ya supervisan mediante bancos, empresas de pagos y normas de reporte.

El auge de la banca digital y la adopción generalizada del sistema de pagos instantáneos de bajo costo Pix han transformado el panorama financiero de Brasil, impulsando la competencia y mejorando la eficiencia en todo el sector.

Los bancos digitales emergentes también han incrementado la competencia en un mercado históricamente dominado por un pequeño número de grandes instituciones financieras.

Por qué los reguladores globales están atentos

El informe del FMI indica que los flujos de stablecoins son mucho más sensibles a la turbulencia económica global que las inversiones internacionales tradicionales.

Entre un tercio y dos tercios del movimiento en las compras de stablecoins está impulsado por fuerzas financieras externas, como el índice de volatilidad VIX, las variaciones del S&P 500 y los movimientos en el precio de Bitcoin.

“Si bien los riesgos sistémicos para la estabilidad financiera relacionados con las criptomonedas parecen estar contenidos por ahora, el rápido crecimiento de la actividad cripto, incluidas las stablecoins como uno de sus componentes, merece un seguimiento estrecho”, señaló el FMI.

El FMI recomendó una supervisión más sólida de las stablecoins, incluidas reglas más claras sobre custodia, protección al consumidor y coordinación entre reguladores. El fondo también advirtió que depender únicamente de las empresas cripto para gestionar los riesgos podría no ser suficiente a medida que la adopción se expande.

Por qué importa

Los hallazgos llegan mientras el Congreso de Brasil se prepara para tratar el Proyecto de Ley 4308/2024, una legislación destinada a regular formalmente las stablecoins.

La industria cripto se ha opuesto a partes del proyecto, especialmente a su enfoque sobre la clasificación de las stablecoins, en un debate que recuerda las preguntas sobre transparencia de reservas y supervisión que los legisladores de EE. UU. han abordado en su propia legislación sobre stablecoins.

Con la actividad transfronteriza vinculada a cripto creciendo más rápido que los flujos de capital tradicionales en relación con la actividad económica y mostrando una sensibilidad desproporcionada a los movimientos del mercado del dólar, la evaluación del FMI añade presión sobre los legisladores brasileños para avanzar con el proyecto —y ofrece un adelanto del nivel de cumplimiento que los reguladores esperan de emisores y plataformas.