El banco central de Brasil ha emitido un ultimátum firme a la industria de las criptomonedas del país: todo proveedor de servicios de activos virtuales que opere en Brasil debe obtener una licencia formal antes del 30 de octubre de 2026, o arriesgarse a ser completamente desconectado del sistema bancario nacional.

Nuevo marco regulatorio

El Banco Central do Brasil (BCB) introdujo tres resoluciones —numeradas 519, 520 y 521— que establecen un régimen de licencias integral para los proveedores de servicios de activos virtuales. Bajo este marco, los operadores licenciados se designan formalmente como SPSAV. Las regulaciones entran en vigor el 2 de febrero de 2026, dejando a las empresas existentes aproximadamente nueve meses para completar el proceso de licencia antes de la fecha límite de octubre.

Estas resoluciones implementan la ley cripto de diciembre de 2022 de Brasil (Ley 14.478/2022), que designó por primera vez al BCB como autoridad supervisora de la industria, pero dejó los requisitos específicos de licencia para ser definidos mediante una reglamentación secundaria. Las tres resoluciones ahora operacionalizan ese mandato legal, proporcionando la arquitectura de cumplimiento detallada que había estado pendiente desde la promulgación de la ley.

Las sanciones por incumplimiento son significativas. A partir del 30 de octubre, todos los bancos e instituciones de pago supervisados por el BCB tendrán prohibido ofrecer servicios a operadores cripto sin licencia. Esto elimina efectivamente el acceso a las rampas de entrada en moneda fiduciaria, a las alianzas bancarias y a cualquier participación en el sistema financiero formal de Brasil.

Los proveedores licenciados deben segregar los activos de los clientes de los activos corporativos, someterse a auditorías independientes, implementar protocolos de ciberseguridad y mantener reservas de capital mínimo. Para los VASP custodios, el umbral mínimo de capital se fijó en aproximadamente R$37,2 millones. Las obligaciones de cumplimiento en materia de prevención de lavado de dinero y financiamiento del terrorismo están integradas en todo el marco regulatorio.

Las stablecoins en el centro

Las stablecoins representan aproximadamente el 90% de todas las transacciones de activos digitales en Brasil, lo que subraya que el país funciona principalmente como una economía impulsada por stablecoins en lugar de un mercado de negociación especulativa. Este patrón es consistente con las tendencias en los mercados emergentes, donde las stablecoins vinculadas al dólar se utilizan ampliamente como coberturas contra la depreciación de la moneda local y como canales para las remesas transfronterizas.

Esta realidad moldeó la decisión del BCB de regular las stablecoins vinculadas a moneda fiduciaria bajo su marco de divisas extranjeras. Las nuevas reglas introducen límites de transacción y obligaciones de reporte para la actividad con stablecoins, con especial énfasis en las transferencias transfronterizas. El enfoque se alinea con la forma en que el BCB ha gestionado históricamente los controles de divisas extranjeras, extendiendo los principios de supervisión cambiaria establecidos a una clase de activos que funciona cada vez más como un instrumento de facto de acceso al dólar.

Brasil cuenta con aproximadamente 26 millones de usuarios de criptomonedas y registró alrededor de $319 mil millones en flujos de activos digitales durante 2025, lo que lo convierte en el mercado cripto más grande de América Latina y uno de los cinco más grandes a nivel mundial. El impacto del marco de licencias, por lo tanto, se extenderá mucho más allá de las fronteras de Brasil, afectando a empresas que atienden a clientes brasileños desde jurisdicciones extraterritoriales y reconfigurando la forma en que los corredores cripto regionales se conectan con el país.

Implicaciones para los participantes del mercado

Lograr un cumplimiento de nivel bancario exige una inversión significativa en infraestructura legal, operativa y técnica. Se espera que el requisito de capital de R$37,2 millones para custodios expulse a muchas empresas más pequeñas del mercado. Los intercambios y custodios más pequeños enfrentan una decisión clara: invertir sustancialmente para cumplir con los nuevos estándares, consolidarse con socios mejor capitalizados o cesar operaciones.

La restricción de acceso bancario sirve como la herramienta de ejecución más potente del BCB. En lugar de perseguir individualmente a los operadores sin licencia, el banco central aprovecha efectivamente a todo el sector bancario como guardián de cumplimiento. Esta delegación de la ejecución a instituciones financieras supervisadas refleja enfoques observados en otras jurisdicciones que han pasado de una supervisión informal a regímenes de licencias formales.

Las reglas específicas para stablecoins integran los tokens vinculados a moneda fiduciaria en las regulaciones de divisas extranjeras existentes, clasificándolos como instrumentos de pago sujetos a límites de transacción y requisitos de reporte transfronterizo en lugar de como activos especulativos. Esta postura regulatoria adquiere una importancia adicional a medida que el BCB continúa desarrollando Drex, su piloto de moneda digital del banco central, que eventualmente podría ofrecer una alternativa digital respaldada por el Estado a las stablecoins privadas para muchos de los mismos casos de uso de pago y liquidación.