Blue Moon Metals (TSXV: MOON; Nasdaq: BMM) ha rechazado la crítica del vendedor en corto Viceroy Research a su proyecto insignia de cobre Nussir en Noruega, desestimando los cuestionamientos sobre permisos, financiamiento y su estrategia general de desarrollo, mientras que Haywood Securities sostiene que la empresa sigue en buen camino.

Haywood, con sede en Vancouver, reafirmó el viernes su calificación de compra y su precio objetivo de $15, después de que la administración de Blue Moon respondiera a las acusaciones en una conferencia telefónica. La casa de bolsa señaló que el gobierno de Noruega ha reafirmado públicamente a Nussir como un proyecto estratégico y que la empresa sigue previendo la puesta en marcha del molino en el tercer trimestre de 2027 y la producción comercial en el primer trimestre de 2028. Nussir, ubicado en la región de Finnmark, en el norte de Noruega, figura entre los mayores depósitos de cobre sin desarrollar de Europa, y la Ley de Materias Primas Críticas de la UE, que establece metas para la extracción y el procesamiento internos de metales clave, ha sumado peso político al desarrollo del suministro europeo de cobre.

“Mantenemos nuestra perspectiva constructiva sobre Blue Moon a medida que se aclaran los temas de Nussir y progresan los proyectos Springer y Apex”, escribió en un informe Pierre Vaillancourt, analista principal de minería de Haywood. “Reconocemos que la recuperación de la acción tomará tiempo, apoyada en avances tangibles en Nussir así como en los proyectos de EE. UU.”

Las acusaciones surgen en un momento crucial para Blue Moon, que busca construir una plataforma occidental de minerales críticos que abarque cobre, tungsteno y antimonio. Tanto el tungsteno como el antimonio figuran en la lista de minerales críticos del gobierno de EE. UU., y las preocupaciones por el suministro se han intensificado desde que China, el principal productor de ambos metales, les impuso controles a la exportación. La empresa construye la mina Nussir en Noruega, planea reiniciar en 2027 la operación de tungsteno Springer en Nevada y esta semana sumó 33 propiedades de tungsteno y antimonio en el oeste de EE. UU. para ampliar su cadena de suministro nacional.

Caída de las acciones

La acción de Blue Moon cayó un 11% y cerró en $6.85 el jueves, un día después de que Viceroy publicara su informe. La firma cuestionó la validez legal del permiso de relaves submarinos de Nussir, los acuerdos de financiamiento de la empresa, su adquisición del proyecto de tungsteno Springer y su gobierno corporativo. Viceroy Research es un vendedor en corto activista que publica informes sobre empresas que considera sobrevaloradas, con el objetivo de obtener ganancias si sus acciones caen.

El permiso de relaves submarinos que está en el centro de la disputa ampara una práctica —depositar los residuos procesados de la mina en el lecho marino— que grupos ambientalistas y sectores pesqueros impugnan en Noruega desde hace años. Blue Moon sostuvo que las preocupaciones carecen de fundamento y que ningún regulador ha indicado que Nussir enfrente una reevaluación similar a la que involucra a otro proyecto minero noruego. La administración agregó que cualquier aplicación futura de las reglas de agua actualizadas de la UE probablemente exigiría fortalecer la justificación del permiso en lugar de rediseñar la mina.

Haywood también rechazó las preocupaciones por el balance de Blue Moon, y señaló que la empresa ha dispuesto solo la mitad de su facilidad puente de US$25 millones (C$34.7 millones) de Hartree-Oaktree y que mantenía C$159 millones en efectivo al cierre del segundo trimestre. La administración dijo que podría reembolsar el monto dispuesto si fuera necesario, mientras continúan las negociaciones sobre US$140 millones de financiamiento de proyecto para Nussir y entre US$150 millones y US$200 millones para Springer y Apex, potencialmente con inversionistas estratégicos.

Proyecto Springer

Los analistas también defendieron la adquisición del proyecto de tungsteno Springer, en Nevada, argumentando que la administración realizó un extenso trabajo técnico sobre la planta de procesamiento y la infraestructura antes de comprar el activo. La administración indicó que Springer sigue en camino de reiniciarse en el cuarto trimestre de 2027 y que posibles socios estratégicos han visitado el sitio para evaluar oportunidades de financiamiento y comercialización.

Springer se ha convertido en pieza central del plan de Blue Moon de construir una plataforma de minerales críticos enfocada en EE. UU. A principios de esta semana, la empresa amplió esa estrategia al adquirir 33 propiedades de tungsteno y antimonio en el oeste del país, incluidos varios proyectos cercanos al complejo de procesamiento Springer.

La empresa considera que este portafolio le permitirá asegurar insumos para una de las pocas plantas de procesamiento de tungsteno de América del Norte, a la vez que amplía su exposición a metales que EE. UU. considera de importancia estratégica. Según el Servicio Geológico de Estados Unidos (USGS), el país no registra producción minera nacional de tungsteno desde 2015, lo que lo obliga a depender de las importaciones para gran parte de su suministro.

Haywood reconoció que los inversionistas probablemente mantendrán un enfoque de “ver para creer” hasta que Blue Moon muestre más avances operativos, pero afirmó que los próximos hitos en Springer y Apex deberían ayudar a reorientar la atención hacia el potencial de generación de flujo de caja a largo plazo de la empresa.