Las empresas de tesorería de bitcoin han pasado de los bonos convertibles a la acción preferente perpetua, y el director de inversiones de Blue Coin Capital, Mike Treidl, sostiene que este movimiento podría pronto reactivar la compra de bitcoin por parte de Strategy (MSTR). En una entrevista con Bitcoin Magazine, Treidl explica cómo las acciones preferentes perpetuas permiten a emisores como Strategy diferir pagos sin incurrir en default, y por qué el regreso de esas preferentes a su valor nominal podría darle a la compañía un segundo motor para comprar bitcoin. Este cambio en el financiamiento importa porque los dos instrumentos se comportan de manera distinta bajo presión: los bonos convertibles tienen fechas de vencimiento que pueden forzar un refinanciamiento o reembolso, mientras que las preferentes perpetuas no tienen fecha límite y pueden pausar distribuciones sin activar un default. Esto también explica por qué el precio de esas preferentes en relación con su valor nominal es el eje central del argumento de Treidl: cuando las acciones preferentes cotizan por debajo de su valor nominal, resulta difícil fijar precios atractivos para nuevas emisiones, por lo que una recuperación al valor nominal sería lo que reabriría ese canal de financiamiento.

Treidl también desglosa cómo métricas como los sats por acción permiten a las empresas de tesorería ofrecer apalancamiento sin llamadas de margen, agregando valor para los accionistas más allá de mantener bitcoin directamente. La conversación aborda además el repunte del bitcoin a 83.000 dólares, su trayectoria desde Morgan Stanley hasta Blue Coin Capital, cómo dimensionar una asignación de bitcoin estableciendo primero un presupuesto de riesgo, el agotamiento del vendedor y su relevancia para las empresas de tesorería, los fondos de pensiones y dotaciones como la próxima ola de adopción institucional, la clasificación de Blue Coin en BarclayHedge y su compra de STRC —la preferente perpetua de Strategy— por debajo del valor nominal, así como las mayores oportunidades y riesgos que ve para el bitcoin en los próximos dos años. Para los lectores que siguen esta tesis, los indicadores a observar son si las acciones preferentes de Strategy recuperan y mantienen su valor nominal, si las emisiones de preferentes se reanudan en niveles que resulten accretivos en términos de sats por acción, y si las asignaciones de fondos de pensiones y dotaciones que Treidl describe como la próxima ola institucional comienzan a materializarse.

Capítulos:

• 0:00 – Mike Treidl sobre el repunte del bitcoin a $83K
• 0:50 – De Morgan Stanley a Blue Coin Capital: un puente entre Wall Street y Bitcoin
• 1:49 – Primero el presupuesto de riesgo: cómo dimensionar una asignación de Bitcoin
• 4:11 – El agotamiento del vendedor y las empresas de tesorería de Bitcoin
• 5:27 – Por qué las empresas de tesorería pasaron de los convertibles a las preferentes
• 6:47 – Qué significa para Bitcoin el regreso de las preferentes de Strategy a su valor nominal
• 8:13 – Sats por acción: apalancamiento sin llamadas de margen
• 9:11 – Pensiones, dotaciones y la próxima ola de adopción institucional
• 11:23 – La clasificación de Blue Coin en BarclayHedge y la compra de STRC por debajo del valor nominal
• 12:30 – Las mayores oportunidades y riesgos de Bitcoin en los próximos dos años

AVISO LEGAL: Las opiniones y puntos de vista expresados en este programa son los de los participantes y no necesariamente reflejan la política o postura oficial de BTC Inc., Bitcoin Magazine ni de ninguna entidad afiliada. Este contenido se ofrece únicamente con fines informativos y educativos y no debe interpretarse como asesoramiento en materia de inversión, legal, fiscal o contable. Nada de lo incluido en este programa constituye una solicitud, recomendación, respaldo u oferta comprar o vender valores o instrumentos financieros. Los espectadores deben consultar a sus propios asesores antes de tomar decisiones financieras o de negocios.

La entrevista completa, Blue Coin Capital CIO: MSTR'S BTC Buying Engine is About to IGNITE | Mike Treidl, apareció primero en Bitcoin Magazine y fue escrita por Patrick Green.