VICTORIA, SEYCHELLES, 27 de agosto de 2026, Chainwire — Una investigación independiente de la firma de análisis de activos digitales Block Scholes midió la profundidad del libro de órdenes, los spreads y el slippage en cuatro contratos de futuros perpetuos de activos del mundo real (RWA) tokenizados listados en la plataforma Universal Exchange (UEX) de Bitget. La firma halló que la liquidez en reposo del contrato de Bitget vinculado a Nvidia alcanzó aproximadamente tres cuartos de la profundidad disponible en el propio mercado spot BTC/USDT de Bitget hacia mediados de mayo de 2026, lo que subraya cómo estos instrumentos sintéticos pueden atraer una liquidez visible significativa aunque los activos subyacentes en sí no coticen las 24 horas del día.

El estudio, publicado por Block Scholes el 15 de junio de 2026, examinó cuatro contratos perpetuos colateralizados en USDT que siguen el precio de activos tradicionales: el oro (XAU-USDT), el ETF SPDR S&P 500 (SPY-USDT), las acciones de Nvidia (NVDA-USDT) y el ETF Invesco QQQ Nasdaq-100 (QQQ-USDT). Se trata de contratos derivados que ofrecen exposición sintética al precio del activo subyacente y no confieren propiedad accionaria, dividendos ni derechos de voto en las empresas o fondos referenciados.

Utilizando instantáneas del libro de órdenes tomadas aproximadamente una hora después del inicio de la sesión bursátil de EE. UU. del 18 de mayo de 2026, Block Scholes registró spreads en la parte superior del libro de aproximadamente 0.02 puntos básicos en el contrato de oro, 0.14 puntos básicos en los contratos de SPY y QQQ, y 0.44 puntos básicos en el contrato de NVDA. En otras palabras, menos de medio punto básico separaba la mejor oferta y la mejor demanda en tres de los cuatro instrumentos en ese momento. En comparación, los mismos contratos habían cotizado spreads notablemente más amplios tres minutos después de la apertura del mercado estadounidense ese día, con el spread de SPY estrechándose de 1.76 puntos básicos a 0.14 puntos básicos en el transcurso de la hora.

El slippage en órdenes simuladas de mayor tamaño mostró una mejora similar a medida que avanzaba la sesión. Una orden de compra a mercado simulada de $100,000 en el contrato de SPY incurrió en 14.88 puntos básicos de slippage en la apertura, reduciéndose a 10.66 puntos básicos una hora después. Una orden de $500,000 mejoró de 46.07 puntos básicos a 24.90 puntos básicos en el mismo intervalo, según el informe. Para los traders y observadores del mercado, estas cifras ayudan a mostrar cómo los perpetuos tokenizados pueden parecer ajustados en la parte superior del libro y, aun así, volverse significativamente más costosos de ejecutar a medida que aumenta el tamaño de la orden.

La profundidad se mantuvo fuera del horario estándar de negociación, con cierto adelgazamiento estacional

Dado que los perpetuos de RWA negocian de forma continua mientras que sus activos subyacentes no lo hacen, Block Scholes también midió cómo se comportó la liquidez fuera del horario regular de los mercados referenciados. El volumen de negociación de los contratos cayó bruscamente los fines de semana —entre un 65% y un 90% en comparación con los niveles de los días hábiles, según el contrato—, pero las medianas de los spreads bid-ask se mantuvieron cercanas a los niveles de los días hábiles durante toda la semana muestreada. Esas medianas fueron de aproximadamente 0.02 puntos básicos para el oro, 0.8 para QQQ, 1.0 para NVDA y 1.3 para SPY.

Esa combinación importa porque sugiere que el mercado puede mantenerse cotizado incluso cuando los activos de referencia subyacentes están cerrados, aunque la propia metodología del informe señala que la profundidad visible no es lo mismo que liquidez ejecutable garantizada. En la práctica, esto hace que la distinción entre los spreads cotizados y las órdenes efectivamente ejecutadas sea especialmente relevante para los usuarios de productos sintéticos que negocian de forma continua.

Los spreads se ampliaron brevemente y luego se recuperaron durante un estrés agudo del mercado

El informe también examinó cómo se comportaron los cuatro contratos en torno al anuncio del 28 de febrero de 2026 de los ataques de EE. UU. contra Irán. Los spreads se ampliaron en los cuatro contratos de inmediato después del anuncio. Por ejemplo, el spread de NVDA subió desde una línea base cercana a 0.6 puntos básicos hasta un pico de 3.4 puntos básicos. Block Scholes señaló que la ampliación fue breve, con el spread de NVDA regresando cerca de su nivel previo al anuncio en cuestión de minutos y el de QQQ en el transcurso de la hora.

La profundidad del libro de órdenes se adelgazó de manera más visible que los spreads el día del anuncio. La profundidad en reposo de QQQ dentro del 1% del precio medio cayó a aproximadamente $109,000 desde una mediana típica de los sábados de unos $191,000. Block Scholes registró que la profundidad volvió a ese rango típico en el plazo de una semana, ofreciendo una instantánea de cómo la liquidez de estos contratos puede comprimirse durante la volatilidad impulsada por titulares noticiosos antes de normalizarse.

Metodología

Block Scholes calculó el spread bid-ask como la brecha entre la mejor oferta y la mejor demanda dividida por el precio medio, y modeló el slippage recorriendo el libro de órdenes visible para órdenes a mercado de tamaños específicos, utilizando una combinación de la API pública de Bitget y datos históricos del libro de órdenes que abarcan de septiembre de 2025 a mayo de 2026.

La nota metodológica de la firma indica que las cifras de profundidad reflejan la liquidez en reposo visible en un momento determinado o durante un período de muestra, no liquidez ejecutable garantizada. También señala que las estimaciones de slippage excluyen las comisiones de negociación, los pagos de funding y la liquidez oculta o repuesta.

El informe completo, incluidos los gráficos de apoyo y las tablas de datos completas referenciadas anteriormente, está disponible en el sitio de investigación de Block Scholes:

Acerca de Bitget

Bitget es un exchange global de criptomonedas que opera como Universal Exchange (UEX), ofreciendo cripto, acciones tokenizadas, oro y otras clases de activos dentro de una sola cuenta. Bitget ha publicado divulgaciones mensuales de prueba de reservas (proof-of-reserves) desde diciembre de 2022.

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