La caída de más del 50% de Bitcoin (BTC) desde su máximo histórico de $126,200 fue una "corrección de posicionamiento" y no un cambio en su caso de inversión, según BlackRock. En un informe publicado esta semana, el mayor administrador de activos del mundo atribuyó la baja de Bitcoin por debajo de los $60,000 a liquidaciones en cadena a medida que se eliminaba el apalancamiento del mercado. La firma confirmó que su tesis de inversión de largo plazo de Bitcoin como "diversificador de baja correlación" sigue intacta, y afirmó que espera que la correlación de la criptomoneda con los activos de riesgo disminuya con el tiempo.

BlackRock prevé una menor correlación de BTC con los activos de riesgo

BlackRock mantuvo su tesis alcista pese a las oleadas de salidas de su fondo cotizado (ETF) de Bitcoin al contado en 2026. El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de la firma registró salidas netas de $78.9 millones en la semana hasta el 14 de agosto, mientras que las salidas en todos los productos ETF totalizaron $267.2 millones, según datos de Farside Investors. Ese contexto de flujos importa porque los ETF al contado se han convertido en uno de los canales más visibles de exposición institucional a Bitcoin, lo que convierte las suscripciones y reembolsos semanales en un indicador clave de la demanda en el corto plazo.

"Consideramos que la caída de aproximadamente el 50% de bitcoin desde los máximos de octubre de 2025 es una corrección de posicionamiento y no un cambio en su caso de inversión. Un mercado históricamente sobreapalancado, posibilitado por los futuros perpetuos, sufrió liquidaciones en cadena agravadas por la desaceleración de las salidas de ETP y la demanda de tesorerías de activos digitales", señala el informe.

Durante el pico del año pasado, Bitcoin experimentó un aumento del posicionamiento especulativo. BlackRock señaló que el interés abierto en los mercados de derivados de Bitcoin superó los 90 mil millones de dólares a principios de octubre en medio de un uso intensivo de apalancamiento, y añadió que el desmonte de estas posiciones aumentó la correlación entre BTC/USD y los activos de riesgo en general. En otras palabras, el informe enmarca la reciente acción del precio como un evento de estructura de mercado y no como una reevaluación fundamental del papel de Bitcoin.

"Un catalizador de aversión al riesgo de origen macro (los titulares sobre aranceles de China) desencadenó un desapalancamiento a gran escala en los mercados de metales preciosos y criptomonedas. Las oleadas de liquidación resultantes llevaron los precios a mínimos de ciclo por debajo de los $60,000 por bitcoin hacia junio de 2026", explicó el informe.

La demanda institucional de Bitcoin se ha resentido este año, ya que la combinación de incertidumbre geopolítica y crecientes presiones inflacionarias ha llevado al capital hacia clases de activos de riesgo consolidadas, entre ellas las acciones estadounidenses, con el S&P 500 alcanzando máximos récord la semana pasada. Bitcoin no ha logrado acompañar ese movimiento, pero BlackRock prevé que esto puede cambiar.

"Con el exceso especulativo ahora en gran parte eliminado, creemos que los recientes episodios de correlación elevada con el riesgo de bitcoin deberían normalizarse a la baja, en línea con su historial de más largo plazo como diversificador de baja correlación", añadió el informe.

Destaca la resiliencia de BTC en el largo plazo

El informe destaca que los rendimientos de inversión de BTC en el largo plazo siguen a acontecimientos políticos y macroeconómicos clave. Estos incluyen el brote de COVID-19 en marzo de 2020, las elecciones presidenciales de Estados Unidos de ese mismo año, la crisis bancaria regional y las múltiples declaraciones de aranceles comerciales internacionales del presidente Donald Trump.

Aunque Bitcoin inicialmente sufrió tras algunos de estos acontecimientos, generó rendimientos sólidos en una base de 60 días. En el caso de las elecciones de 2020, esos rendimientos llegaron a ser de hasta 113%.

"A través de múltiples shocks en los últimos años, bitcoin a menudo superó tanto al S&P 500 como al oro en las semanas y meses posteriores al inicio de las perturbaciones", comentó BlackRock. "Este patrón se ha mantenido hasta ahora en 2026 en medio del conflicto en curso entre Estados Unidos e Irán, con bitcoin generando rendimientos positivos y superando a las acciones y al oro tras el inicio de las hostilidades en febrero y el fin del acuerdo de alto al fuego en julio."

Otros datos del informe sitúan la volatilidad realizada de Bitcoin a 12 meses en 40%, frente a 26% del oro y 12% del S&P 500. La correlación móvil de seis meses entre Bitcoin y el S&P 500, presentada como un promedio de 10 años, es ahora de 0.18 — todavía notablemente superior a la lectura de 0.06 del oro.

"El caso de inversión subyacente de bitcoin se alinea más estrechamente con el del oro — como alternativa monetaria global y cobertura contra la inflación, el desorden mundial y la pérdida de confianza en las monedas fiduciarias. Incluso en el caso del oro, que suele considerarse un activo estándar no correlacionado y de reserva de valor, existen breves períodos de alta correlación con las acciones, incluidos el COVID en 2020-2021 y el ciclo de flexibilización monetaria de 2023", añadió el informe.

Desde octubre de 2025, el desempeño del precio de BTC ha llevado a algunos a cuestionar su papel como una forma de "oro digital". En un informe del primer trimestre, el administrador de activos Grayscale describió el comportamiento de corto plazo de Bitcoin como más parecido al de una acción de crecimiento que al del oro, señalando su baja correlación con este último.