Bitwise Asset Management espera que bitcoin genere aproximadamente cinco veces el rendimiento anual de las acciones de EE. UU. hasta 2036. Las nuevas perspectivas a 10 años de la firma, publicadas el miércoles, proyectan que bitcoin se acumule a un ritmo de 34,3% anual frente a 6,7% para las acciones estadounidenses, y elevan su objetivo de precio de bitcoin de 1,3 millones a 1,6 millones de dólares.

La cifra de las acciones es un promedio de los pronósticos a largo plazo de JPMorgan, PGIM, BlackRock y Vanguard, y aparece en las 2027 Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions de Bitwise. Las hipótesis de mercado de capital a largo plazo son estimaciones de rendimiento, volatilidad y correlación a un horizonte de una década que los gestores de activos publican para guiar la construcción de carteras, por lo que ubicar a bitcoin en la misma tabla que las acciones y la capital privado lo compara con los componentes tradicionales de las carteras institucionales. La capital privado, el segundo mejor activo en esa tabla, recibe un 10,8%. La tabla clasifica a bitcoin como el activo principal de mayor rendimiento y a la vez el más volátil. El pronóstico se ancla al precio de bitcoin de aproximadamente 83.557 dólares al 30 de septiembre; la criptomoneda cotizaba cerca de 80.000 dólares el miércoles.

"Estamos más optimistas sobre bitcoin hoy que el año pasado", dijo el director de inversiones Matt Hougan en un comunicado. Citó la poco profunda corrección de cuatro años, el avance en la regulación y el repunte de la demanda de activos refugio como el oro.

El mismo modelo, con mercados más grandes, eleva el objetivo a 1,6 millones de dólares

La edición del año pasado pronosticaba 1,3 millones de dólares para 2035 con un crecimiento anual de 28,3%. Bitwise volvió a ejecutar el mismo modelo con datos actualizados, manteniendo fija la participación de bitcoin en cada mercado direccionable, escribió Hougan en un memo a clientes. Con las cuotas de adopción fijas, el salto de 1,3 millones a 1,6 millones de dólares proviene de los mercados direccionables más grandes y no de cambios en los supuestos de adopción del modelo.

La estimación de la firma para el mercado de valor-refugio en 2036 ahora es de 110 billones de dólares, frente a 91 billones, mientras que su estimación de inversión institucional subió a 303 billones desde 216 billones. El caso base supone que el 25% de los activos de valor-refugio y el 1% de los activos institucionales fluyen hacia bitcoin. El caso bajista, con una participación del 2,5% del valor-refugio, arroja 130.686 dólares, mientras que el caso alcista, con una participación del 50%, arroja 3,67 millones de dólares — un rango que muestra cuánto del resultado del modelo depende del supuesto de adopción de valor-refugio.

Bitwise calcula que los activos institucionales actuales ascienden a unos 147 billones de dólares y espera que entre el 1% y el 5% se asignen a bitcoin durante la década, lo que implica una demanda de 1,5 a 7,4 billones de dólares. En el lado de la oferta, la minería crea unos 14.000 millones de dólares en nuevo bitcoin cada año, y unos 20,1 millones de monedas —el 95,7% del límite de 21 millones— ya están en circulación. Esa brecha —demanda potencial medida en billones frente a unos 14.000 millones de dólares de nueva oferta anual— es la aritmética en la que se apoya el pronóstico.

El pronóstico de volatilidad se recorta de 32,9% a 27,8%

Bitcoin perdió un 53,4% desde su máximo de 126.080 dólares en octubre de 2025 hasta 58.717 dólares el 30 de junio. Si el mínimo se mantiene, dijo Bitwise, marcaría la retractación cíclica menos profunda registrada, tras caídas anteriores de 86%, 84% y 77%.

Hougan señaló que gran parte del dinero que fluye hacia los activos de valor-refugio ha sido absorbido por el oro y que las compras de ETF se desaceleraron. Las instituciones, sin embargo, siguieron agregando exposición durante toda la caída, escribió, y la participación de bitcoin en el mercado de valor-refugio ha crecido a más del 5% desde menos del 1% hace una década. Esa participación —medida frente al supuesto del 25% del caso base— y si el mínimo del 30 de junio se mantienen son los puntos de control que mostrarán con el tiempo cómo avanza el pronóstico.

Bitwise también recortó su pronóstico de volatilidad a 10 años de 32,9% a 27,8% y proyecta una correlación promedio de 0,43 con las acciones de EE. UU. En la construcción de carteras, esas dos cifras son las que usan los modelos de asignación para dimensionar una posición, por lo que una volatilidad y correlación proyectadas más bajas amplían cuánto bitcoin puede mantener una cartera diversificada. "Es probable que bitcoin siga siendo un activo volátil con fuertes caídas, pero todo apunta a que estas oscilaciones se debilitarán a medida que se profundice la adopción institucional", dijo el director de investigación Ryan Rasmussen en el comunicado.

La computación cuántica, los avances matemáticos impulsados por la IA y un reverso regulatorio encabezan la lista de riesgos de la firma. Bitwise administra más de 14.000 millones de dólares en activos de clientes a través de más de 70 productos.

JPMorgan Asset Management fue mucho más conservador en su primer pronóstico de bitcoin a largo plazo el 19 de octubre, proyectando un rendimiento anual de 10% con una volatilidad de 55%, según informó Cryptopolitan. Hougan celebró la inclusión pero dijo que la cifra de volatilidad de 55% era demasiado alta. En marzo, Hougan dijo que bitcoin podría alcanzar 1 millón de dólares al capturar una gran parte de un mercado de valor-refugio de 38 billones de dólares.