Bitwise lanzó el Bitwise NEAR ETF, ticker NRR, en NYSE Arca el 29 de septiembre, añadiendo exposición de staking para el token NEAR al mercado cotizado de EE. UU. Bitwise presenta el fondo como el primer producto cotizado spot de NEAR en Estados Unidos, y su debut se produce tras un período en el que los ETP de criptomonedas cotizados en EE. UU. se han expandido más allá de los vehículos spot de Bitcoin y Ethereum hacia redes más pequeñas y estructuras con staking. El fideicomiso mantiene NEAR y busca hacer staking de una parte significativa de sus tenencias a través del equipo institucional de staking de Bitwise, según el anuncio de la firma.

La característica promocionada es una tasa de staking anualizada de alrededor del 5%. Esa cifra necesita contexto antes de ser tratada como rendimiento para el inversionista.

La cifra del 5% pertenece a la red NEAR

El staking está integrado en el diseño de NEAR como red de proof-of-stake, en la que los tenedores de tokens comprometen sus tokens para ayudar a validar la cadena y obtienen recompensas denominadas en el propio token. La cifra de alrededor del 5% de Bitwise es una estimación anualizada de la tasa de recompensa del protocolo NEAR al 25 de septiembre. Describe las recompensas disponibles para los tokens en staking bajo las condiciones actuales de la red, y no establece una tasa a la que los accionistas de NRR tengan derecho.

La economía de recompensas de NEAR puede cambiar. El fideicomiso puede dejar algunos tokens sin staking por necesidades de liquidez y operativas, las comisiones reducen los activos representados por cada acción, y el precio de la acción puede moverse de forma independiente al valor neto de activos del fideicomiso durante la negociación bursátil.

Cómo llega una recompensa del protocolo al accionista de NRR

Primero, NEAR genera recompensas por los tokens que efectivamente están en staking. Luego, Bitwise decide cuánto del NEAR del fideicomiso participa en el staking, mientras gestiona la custodia y la liquidez. Después de los costos, el fideicomiso paga su comisión de administración del 0,75% y cualquier gasto extraordinario aplicable con sus activos. Para los accionistas, Bitwise señala que las recompensas se acumulan a través de un incremento del valor neto de activos por acción en lugar de un pago separado en efectivo.

NRR puede obtener recompensas mientras su precio de acción cae

Las recompensas se pagan en NEAR, por lo que su valor en dólares sube y baja con el token. Un fondo podría obtener NEAR adicional durante un período en el que el valor de mercado de cada token cae mucho más que las recompensas generadas. Por eso el producto no debe compararse con una cuenta de renta fija. Una tasa de staking puede suavizar el efecto de una pequeña caída de precio o sumar a subida, pero no puede proteger al inversionista de la volatilidad de NEAR.

Bitwise indica que la comisión de administración reducirá con el tiempo la cantidad de NEAR representada por cada acción de NRR. El retorno del inversionista depende, por lo tanto, del equilibrio entre el movimiento del precio del token, las recompensas efectivamente obtenidas y los activos utilizados para cubrir los gastos del fondo.

A qué renuncia la propiedad directa de NEAR dentro del fondo

Ninguna vía es inherentemente mejor. La propiedad directa otorga al tenedor control y responsabilidad operativa. NRR ofrece un producto de corretaje convencional mientras traslada esas decisiones al patrocinador.

El precio de mercado añade otra capa

NRR usa "ETF" en su nombre, mientras que Bitwise lo describe como un producto cotizado en bolsa que no está registrado bajo la Investment Company Act de 1940. No cuenta con las mismas protecciones que un fondo mutuo o ETF registrado convencional.

Los tenedores minoristas compran y venden acciones de NRR en el mercado secundario. Su precio de venta puede estar por encima o por debajo del valor neto de activos del fideicomiso, especialmente si la negociación es escasa o los creadores de mercado tienen dificultades para crear y canjear grandes bloques de acciones.

Esto es independiente del resultado del staking. El fideicomiso puede obtener recompensas en NEAR mientras un inversionista aún experimenta un descuento respecto al valor neto de activos al vender acciones, y lo contrario también puede ocurrir durante períodos de fuerte demanda del producto.

Preguntas que los documentos del fondo deben responder

Antes de tratar la tasa de recompensa como parte de un caso de inversión, los lectores deberían buscar cuatro respuestas específicas en el prospecto:

• ¿Cuánto NEAR puede poner en staking el fideicomiso? Una reserva de liquidez puede mantener parte del portafolio fuera del programa de staking.
• ¿Cómo se contabilizan las recompensas? NRR indica que las recompensas obtenidas se acumulan a través del valor neto de activos por acción.
• ¿Qué riesgos acompañan al programa? Bitwise identifica posibles recompensas perdidas, penalizaciones por slashing, incertidumbre operativa y efectos sobre los reembolsos oportunos.
• ¿Qué tan fácilmente se pueden negociar las acciones? El volumen, los spreads y la relación entre el precio de mercado y el valor neto de activos importan al entrar o salir de la posición.

NRR también forma parte del esfuerzo más amplio de Bitwise por distribuir exposición a criptomonedas a través de vehículos de inversión conocidos. Coindoo examinó previamente la asociación de Bitwise con el administrador de fondos nórdico Alfakraft, enfocada en la distribución regulada de productos cripto en Europa. El fondo de NEAR añade el staking a ese modelo.

El punto no es la tasa del titular

El staking da a un fondo cripto otra fuente de valor denominado en tokens. También da a los inversionistas más que evaluar: la porción de activos en staking, los procedimientos del administrador, la estructura de comisiones, las necesidades de liquidez y el precio de mercado de la acción.

La tasa de recompensa de alrededor del 5% de NRR es, por lo tanto, una cifra inicial útil, no una respuesta completa. La pregunta más relevante es cuánta de esa recompensa de red sobrevive al recorrido a través del fideicomiso y llega al valor de la acción del inversionista.

Este artículo se proporciona únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión, legal ni fiscal. Los activos cripto y los productos cotizados vinculados a criptomonedas pueden ser altamente volátiles y pueden result en pérdidas significativas. Los inversionistas deben leer el prospecto y las divulgaciones oficiales antes de tomar cualquier decisión de inversión.