Bitwise Asset Management ha elevado su perspectiva de largo plazo para bitcoin, aumentando su objetivo de precio base para 2036 a 1.599.766 dólares en sus recién publicadas supuestos de mercado de capital a largo plazo de Bitcoin 2027, frente a los 1,3 millones de dólares de hace un año.

El pronóstico implica una tasa de crecimiento anual compuesta de 34,3% desde el precio de aproximadamente 83.557 dólares que la firma utilizó al 30 de septiembre de 2026. El escenario bajista de Bitwise se sitúa en 130.686 dólares, mientras que su escenario alcista proyecta 3,67 millones de dólares. Documentos de este tipo son insumos de planificación más que pronósticos de trayectoria única: los gestores de activos publican supuestos de mercado de capital a largo plazo para enmarcar decisiones de asignación de varios años, y los escenarios base, bajista y alcista delimitan un rango de resultados modelados a lo largo de la década.

El escenario base se sustenta en tres argumentos: los inversores institucionales seguirán agregando bitcoin a sus carteras, la nueva oferta se mantiene fija en un calendario predecible y el aumento de la deuda gubernamental empujará a los inversores hacia activos que no pueden imprimirse.

Una oportunidad institucional de 147 billones de dólares [trillions]

Bitwise estima que las instituciones que controlan aproximadamente 147 billones de dólares [trillions] podrían asignar entre 1% y 5% de sus carteras a bitcoin, lo que, según la firma, se traduciría en compras de entre 1,5 y 7,4 billones de dólares [trillions]. La red emite alrededor de 14.000 millones de dólares en nuevas monedas por año, y Bitwise argumenta que esa brecha impulsará los precios al alza.

La infraestructura institucional ya se está expandiendo. Los ETP de bitcoin al contado en EE. UU. poseen unos 108.000 millones de dólares, según el informe, una cifra pequeña frente al rango de compras modelado. Los bancos y corredoras están desarrollando servicios de custodia y trading, y un informe reciente describe compras de fondos soberanos y family offices durante la caída de 2026.

Los reguladores también se están moviendo. Una propuesta de capital de la Reserva Federal orientada a flexibilizar las reglas de custodia bancaria podría ampliar el acceso de las grandes instituciones, si se aprueba.

La caída más superficial registrada

El último año puso a prueba esa tesis. Bitcoin cayó 53,4% desde su pico de octubre de 2025 de 126.080 dólares hasta un mínimo de 58.717 dólares el 30 de junio de 2026. Bitwise califica esa caída como la más superficial en la historia del activo; las caídas de ciclos anteriores fueron de 77%, 84% y 86%. La profundidad de las caídas es una variable central para los asignadores profesionales, que suelen dimensionar posiciones según cuánto ha caído históricamente un activo.

Si la caída superficial señala un nuevo patrón o una pausa es algo menos claro. Bitwise espera que el ciclo de cuatro años se debilite a medida que la base de inversores se amplíe. Otros ven el ciclo aún en marcha: VanEck sostiene que la actual caída sigue el patrón histórico de halving, y Fidelity ha señalado un posible suelo alrededor de noviembre de 2026 si los plazos pasados se mantienen. NYDIG ha dicho que una repetición de los anteriores mercados bajistas podría llevar el mínimo del ciclo a niveles cercanos a los 38.000 a 39.000 dólares, mientras que Cathie Wood ha argumentado que el mercado está casi al final de la contracción. Cada visión implica un precio mínimo y un cronograma diferentes.

El prolongado declive de la volatilidad

La volatilidad es el otro pilar del pronóstico, y la métrica que las instituciones suelen ponderar primero, ya que los presupuestos de riesgo de cartera generalmente se fijan según cuánta oscilación puede aportar un activo. Bitwise modela una volatilidad promedio de 27,8% durante la década, el punto medio entre el nivel actual y su expectativa para 2036. El jefe de investigación de Grayscale situó recientemente la volatilidad a un año en 43%, frente a un promedio de 10 años de 64%, y por debajo de la volatilidad del 19% de las empresas del S&P 500. La investigación de Charles Schwab concluyó que el activo sigue siendo propenso a caídas bruscas a pesar de las lecturas más bajas. Un analista de Deutsche Bank ha descrito la tendencia como un signo de un mercado que madura.

Bitwise también informa que la correlación de bitcoin con el oro alcanzó un récord de 0,58 en septiembre de 2026. La firma espera que esa relación se profundice, lo que posiciona al bitcoin como un activo de reserva de valor. Ese vínculo corta en ambos sentidos: si el oro se debilita, bitcoin puede perder el respaldo que obtuvo de la misma demanda de inversores. Gemini ha predicho que al menos un país trasladará parte de sus reservas de oro a bitcoin en 2026, un pronóstico que aún no se ha materializado.

Qué podría salir mal

El informe es franco sobre los riesgos. El historial de bitcoin es corto: su software fue desarrollado en 2008 y 2009, el trading comenzó en exchanges públicos en 2010, el primer producto institucional con exposición a bitcoin se lanzó en 2014 y los ETP al contado llegaron en 2024. Bitwise escribe que los pronósticos construidos fuertemente sobre la historia conllevan incertidumbre porque los rendimientos futuros pueden diferir del pasado.

La regulación es una segunda preocupación. El fracaso de la Clarity Act en el Congreso, que el informe atribuye a las preocupaciones demócratas sobre las disposiciones éticas, muestra que el progreso puede estancarse, incluso cuando la firma argumenta que los avances recientes difícilmente se revertirán.

La tecnología es una tercera. La computación cuántica, y los avances matemáticos acelerados por la IA, podrían amenazar la criptografía que protege las billeteras de bitcoin. Bitwise dice que la red necesitará una actualización importante en algún momento, y los tenedores que no muevan sus fondos a nuevas direcciones podrían quedar expuestos. Los desarrolladores han avanzado durante el último año, dice el informe, pero los problemas principales siguen sin resolverse.

Los marcadores a corto plazo para la tesis ya son identificables: si la Reserva Federal adopta su propuesta de custodia, si el Congreso retoma la legislación de estructura de mercado tras el estancamiento de la Clarity Act, si algún gobierno concretará el traslado de reservas de oro como proyectó Gemini, y cómo se desarrollan los cronogramas de mínimos del ciclo planteados por Fidelity, NYDIG y Cathie Wood.

El precio de bitcoin ronda los 80.500 dólares.

Este artículo apareció por primera vez en Bitcoin Magazine y fue escrito por Micah Zimmerman.