Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, dijo en una publicación reciente de blog que están surgiendo señales positivas iniciales para Bitcoin y para un posible piso del mercado tras las fuertes caídas del mercado de criptomonedas desde octubre de 2025.

Bitwise es una de las mayores gestoras de activos enfocadas en cripto en Estados Unidos y una de las emisoras de ETF de Bitcoin al contado aprobados por la SEC en enero de 2024, productos que se han convertido en un canal principal para la exposición institucional a los activos digitales.

La evaluación llega mientras los inversionistas siguen debatiendo si el mercado ya tocó fondo y cuándo podría comenzar un nuevo ciclo alcista. Hougan señaló el avance de Bitcoin desde comienzos de julio, las nuevas entradas en ETF de Bitcoin al contado y una mejora en el sentimiento de los inversionistas como señales constructivas de que podría estar formándose un proceso de piso.

Sin embargo, Hougan también advirtió que todavía es demasiado pronto para decir que "el mercado bajista terminó por completo". Aunque sostuvo que el período difícil para el mercado cripto podría estar acercándose a su fin, afirmó que el próximo mercado alcista probablemente estará basado en la convergencia entre las criptomonedas y las finanzas tradicionales.

Según Hougan, el próximo mercado alcista de criptomonedas podría estar impulsado por proyectos al estilo de Hyperliquid, así como por grandes compañías financieras como Robinhood. Dijo que el ciclo probablemente estará moldeado por tendencias como las stablecoins, la tokenización, la negociación las 24 horas, los pagos instantáneos y el DeFi institucional. Estas son áreas en las que grandes bancos, redes de pago y corredoras ya han comenzado a construir infraestructura, con varias iniciativas piloto de tokenización y liquidación basada en stablecoins lanzadas durante el último año.

Hougan describió dos grandes grupos que, según él, ilustran este cambio. El primero incluye protocolos cripto que generan ingresos reales, como Hyperliquid (HYPE), que opera en mercados descentralizados de derivados. El segundo incluye compañías financieras que cotizan en bolsa, como Robinhood (HOOD), que buscan integrar las finanzas tradicionales con la infraestructura cripto.

A juicio de Hougan, estas dos estructuras están entre los ejemplos más claros de cómo los participantes del mercado pueden beneficiarse de la combinación de las finanzas tradicionales y la tecnología blockchain.

Al hablar sobre Hyperliquid, Hougan dijo: "I think even if the price doubles, it will still have reasonable valuation." También afirmó que más proyectos cripto podrían adoptar economías de tokens similares en el próximo período, citando a Uniswap (UNI), Aave (AAVE) y Morpho (MORPHO) como ejemplos. Estos proyectos representan importantes exchanges descentralizados y plataformas de préstamos que, en conjunto, han procesado cientos de miles de millones de dólares en volumen acumulado de operaciones y préstamos.

Hougan concluyó que los mercados alcistas cripto anteriores estuvieron impulsados en gran medida por expectativas y especulación, mientras que el próximo ciclo se construirá en torno a casos de uso reales, aplicaciones que generan ingresos y cambios estructurales dentro del sector financiero.