El estudio de Bitquery examinó los pools de los exchanges descentralizados (DEX) de Solana que indexó entre el 24 de agosto y el 22 de septiembre, y encontró que el 58,4% de los 201.400 millones de dólares en volumen de trading que pudo valorar cumplía los criterios de la empresa para actividad no económica — aproximadamente 117.700 millones de dólares. Los hallazgos se detallan en la investigación de Bitquery sobre la actividad de trading en Solana.

Bitquery es un proveedor de datos onchain, no un regulador de mercados independiente, por lo que su clasificación debe leerse como un hallazgo analítico documentado y no como una determinación legal definitiva.

La cifra de 117.700 millones de dólares requiere una lectura precisa

La cifra es llamativa, pero sus límites importan tanto como su tamaño. Bitquery revisó las operaciones en los pools de DEX de Solana que indexó y pudo valorar durante la ventana de 30 días. Los patrones onchain pueden revelar comportamientos inusuales; por sí solos, no pueden establecer el motivo de un trader individual.

La prueba marcó aproximadamente 117.700 millones de dólares de la muestra de 201.400 millones de dólares. Bitquery indicó que alrededor del 95% de la actividad marcada involucró comprar y vender el mismo token en el mismo pool dentro de una sola transacción. El informe también identificó grupos concentrados de wallets similares y una actividad inusualmente grande en tokens nombrados a partir de empresas que cotizan en bolsa y productos de inteligencia artificial.

El hallazgo cuestiona una métrica de volumen ampliamente utilizada. Aun así, la muestra no puede producir un porcentaje para toda la red de trading en Solana, ni puede medir la escala de la actividad genuina en otras partes de la red.

Cómo un swap real puede convertirse en una señal de demanda débil

El volumen de los DEX cuenta el valor en dólares que pasa por un swap. Si wallets vinculadas compran y venden repetidamente el mismo token a través del mismo pool — a menudo revirtiendo la exposición dentro de la misma transacción o poco después — cada swap suma al volumen reportado, incluso cuando el grupo ha asumido poco riesgo de mercado duradero.

Una blockchain demuestra que los swaps ocurrieron. La independencia de las wallets, la intención de trading y cualquier plan de conservar elo siguen siendo preguntas separadas.

La automatización en sí no es el problema. Los market makers y los sistemas de arbitraje pueden realizar legítimamente muchas operaciones rápidas, y las bajas comisiones de Solana hacen que esa actividad sea barata. La pregunta que plantea Bitquery es más limitada: si los patrones repetidos y concentrados de compra y venta deben contarse como el mismo tipo de actividad de mercado que los inversores independientes que toman posiciones direccionales.

El volumen bruto es solo una lectura de un DEX

DefiLlama define el volumen de los DEX como el valor de las operaciones procesadas por un exchange. Es una medida útil de la rotación, pero no es un recuento de traders únicos, de capital neto que ingresa a un protocolo ni de la liquidez disponible para un vendedor a un precio razonable.

Los lectores no deberían simplemente reemplazar un titular numérico por otro. El enfoque más útil es seguir varias señales que describan diferentes partes de un mercado.

Ninguna de esas lecturas es inmune a la manipulación. Sin embargo, en conjunto es más difícil confundirlas con simple demanda de usuarios que una gran cifra de volumen nocional por sí sola.

Por qué esto no es un veredicto sobre todo el mercado DeFi de Solana

El conjunto de datos de Bitquery es valioso precisamente porque es específico. Proporciona patrones nombrados, grupos de wallets y una muestra definida que otros investigadores pueden impugnar o reproducir. Su conclusión no debe extenderse más allá de esa evidencia.

Por eso los rankings diarios de DEX necesitan contexto. Coindoo examinó recientemente cómo Solana recuperó el liderazgo en volumen de DEX al enfriarse el trading. El estudio de Bitquery añade una pregunta diferente: ¿cuánto de un liderazgo en volumen refleja actividad de mercado independiente?

La distinción útil es entre una métrica y un veredicto. El volumen indica a los lectores cuánto valor pasó por los contratos inteligentes. Por sí solo, no puede decirles si esa rotación provino de traders independientes, cuán profundo era el mercado o si la actividad creó valor duradero para una aplicación.

La mejor pregunta tras cualquier récord de volumen

Los datos públicos de transacciones hacen posible este tipo de escrutinio. Que otros analistas reproduzcan o impugnen las clasificaciones de Bitquery usando la misma ventana y criterios es la prueba natural siguiente para el hallazgo. La próxima vez que una cadena o un DEX anuncie un récord de volumen, los lectores deberían preguntarse quién operó, qué tan concentrada estaba la actividad y si la rotación dejó una liquidez más profunda — o solo un número más grande en el panel.

Este artículo se proporciona únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los análisis onchain dependen de los conjuntos de datos, las etiquetas de wallets y los métodos de clasificación utilizados por cada proveedor.