Bitmine Immersion Technologies informó a la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos que el staking y la validación generaron el 97% de sus ingresos en el año fiscal que terminó el 31 de agosto, según su informe anual 10-K. La empresa de tesorería de ether liderada por Tom Lee no registró ingresos por staking un año antes.

Los ingresos se disparan mientras el staking toma el control

Las ventas totales saltaron a 124,8 millones de dólares desde 6,1 millones de dólares un año antes. De los 124,8 millones de dólares en ingresos totales, 121,4 millones provinieron del staking. El salto refleja la rápida expansión de las operaciones validadoras de Bitmine durante el último año.

Bitmine lanzó el staking nativo en noviembre de 2025. El staking consiste en comprometer ETH para ayudar a asegurar la red de proof-of-stake de Ethereum —el modelo de consenso que Ethereum adoptó en reemplazo de la minería en septiembre de 2022—, y los validadores obtienen recompensas denominadas en ETH. La empresa opera su propio ETH en validadores a través de MAVAN, una plataforma de staking institucional que lanzó el 25 de marzo de 2026, así como a través de proveedores externos que actúan en su nombre.

Un día antes del lanzamiento de MAVAN, Bitmine adquirió la firma validadora australiana Pier Two a través de MAVAN Holdings. Pier Two generó 10,8 millones de dólares en ingresos por staking durante el año y ahora opera bajo la marca MAVAN. MAVAN también proporciona staking para inversores institucionales, custodios y socios del ecosistema.

Las recompensas de ETH en staking se acumulan a una tasa bruta anual de aproximadamente entre 2,5% y 4,0%. Las líneas de negocio anteriores apenas se registran: la auto-minería aportó 1,4 millones de dólares, el arrendamiento 1,5 millones y la consultoría 565.000 dólares.

"Como nuestras recompensas de staking se reciben en ETH, una caída en los precios de ETH reduciría el valor en dólares estadounidenses de nuestros ingresos por staking, incluso si la cantidad de ETH que ganamos permanece sin cambios", dijo la empresa en el informe.

El costo de ventas subió a 18,3 millones de dólares desde 5,8 millones, principalmente debido a los costos de staking. Desde el 4 de septiembre, American Validator LLC ha estado cobrando una comisión del 1,5% sobre las recompensas de ETH en staking de Bitmine por asesorar a MAVAN.

El 10-K identifica la concentración de ingresos como un factor de riesgo. Con el staking y la validación suministrando casi todas las ventas, la empresa advirtió que una interrupción en MAVAN, menores rendimientos de staking o tiempos de inactividad de los validadores podrían afectar los ingresos de manera desproporcionada.

Las depreciaciones no realizadas de ETH impulsan una pérdida neta de 6.310 millones de dólares

La misma exposición a ETH moldeó el resultado final. Bitmine registró una pérdida neta de 6.310 millones de dólares, frente a una utilidad neta de 348,6 millones de dólares un año antes. De ese total, 6.230 millones de dólares provinieron de depreciaciones no realizadas de activos digitales —bajo las reglas de contabilidad a valor razonable vigentes para las empresas que poseen criptomonedas, las tenencias de tokens se marcan a mercado en cada período de reporte, por lo que las variaciones en papel fluyen directamente a la utilidad neta incluso cuando no se vende nada—.

Las pérdidas en papel de la tesorería ya superaban los 7.000 millones de dólares en febrero, cuando ether cotizaba alrededor de 2.048 dólares. Al 31 de agosto, Bitmine tenía 5.901.837 ETH por un valor de 14.560 millones de dólares, sobre una base de costo de 19.950 millones de dólares.

Durante el año, Bitmine recaudó 13.200 millones de dólares mediante 395,1 millones de acciones at-the-market —una estructura que permite a las empresas vender acciones recién emitidas en el mercado abierto con el tiempo a los precios prevalecientes— y recompró 20,8 millones de acciones a 17 dólares cada una en promedio.

Una actualización con fecha del 9 de noviembre mostró que las tenencias habían alcanzado los 6.070.092 ETH al 8 de noviembre, o aproximadamente el 4,97% de la oferta, con 5,227 millones en staking. Lee ha dicho que las compras se detienen al 5% de la oferta, un objetivo que él llama la "Alquimia del 5%". Bitmine estaba a unos 187.000 ETH de alcanzar esa marca en agosto, según informó Cryptopolitan.

La empresa también está moviendo su cierre fiscal al 31 de diciembre, abandonando el calendario del 31 de agosto. Su próximo informe será un 10-KT que cubrirá del 1 de septiembre al 31 de diciembre de 2026 —el primer período de reporte bajo el nuevo calendario—.