Bitmine Immersion Technologies añadió otros 9,946 ETH a su balance al final de julio, elevando sus tenencias totales a 5,787,414 ETH. La compañía ahora controla el 4.8% de la oferta circulante de Ethereum, quedando a unas 250,000 ETH de su objetivo autoimpuesto del 5%.

Las empresas de tesorería de Ethereum recaudan capital en los mercados públicos y lo destinan a una sola criptomoneda, mientras operan con un negocio tradicional limitado. Esa estructura las ha convertido en compañías seguidas de cerca, porque cada compra nueva modifica directamente el perfil de tesorería en lugar de financiar las operaciones diarias. Bitmine es uno de los mayores actores de esa categoría y cotiza en una bolsa de Estados Unidos. El presidente Tom Lee lanzó la estrategia de Ethereum a mediados de 2025. Entre sus respaldos figuran ARK Invest, Founders Fund, Bill Miller III, Pantera Capital, Kraken, DCG y Galaxy Digital. En marzo de 2026, la compañía también presentó su propia plataforma de validadores, MAVAN.

En la fecha de referencia de la última divulgación, ETH cotizaba a USD 1,948. A ese precio, las tenencias de ETH de Bitmine valían aproximadamente USD 11.3 mil millones. Incluyendo 208 BTC, efectivo y participaciones accionarias, el balance de la compañía totalizaba USD 11.8 mil millones.

Qué tan cerca está Bitmine de la meta del 5%

La meta es sencilla. Con unos 120.7 millones de ETH en circulación, el 5% equivale a aproximadamente 6.04 millones de tokens. Por lo tanto, los 5,787,414 ETH de Bitmine representan el 4.8% de la oferta. Formalmente, faltan unos 250,000 ETH para alcanzar el umbral que la empresa denomina "Alchemy of 5%".

El ritmo de compra se ha desacelerado de forma notable. En la semana hasta el 21 de junio, Bitmine adquirió 52,203 ETH por alrededor de USD 90 millones. En comparación, la compra más reciente de 9,946 ETH fue menos de una quinta parte de ese volumen. En total, la compañía agregó algo más de 114,000 ETH durante las últimas cinco semanas. Bitmine ya había superado el umbral del 4.8% una semana antes, y desde entonces la proporción no se ha movido.

Para el mercado de Ethereum, ese nivel de concentración es inusual. Un solo tenedor en balance controla casi una vigésima parte de todos los tokens en circulación, lo que convierte las divulgaciones semanales en una señal observada de cerca sobre cuán agresivamente sigue ejecutándose la estrategia. La posición de la empresa está aún más enfocada en Ethereum porque mantiene solo 208 BTC. Bitmine también posee participaciones en Beast Industries y Eightco Holdings. Los inversionistas pueden seguir la acumulación porque la compañía actualiza sus tenencias cada semana.

Cómo MAVAN genera rendimiento sobre ETH

MAVAN significa Made in America Validator Network, un nombre que busca enfatizar que los validadores están ubicados en Estados Unidos. Bitmine lanzó la plataforma en marzo de 2026 y la presentó como la mayor infraestructura de staking de Ethereum del mundo.

Ethereum utiliza proof of stake para asegurar su red. Los validadores bloquean tokens y, a cambio, confirman transacciones y ayudan a mantener la cadena de bloques. Al operar sus propios validadores, Bitmine realiza esa función internamente en lugar de externalizarla a terceros. Eso significa que el ETH en su balance no simplemente permanece inactivo.

La plataforma actualmente mantiene 4,917,189 ETH, valorados en alrededor de USD 9.6 mil millones, o aproximadamente el 85% de la posición total. El rendimiento anualizado de los últimos siete días fue de 2.65%, lo que implica un ingreso anual proyectado de unos USD 254 millones. Con staking completo, la propia estimación de la compañía eleva la cifra hasta USD 299 millones.

Sin embargo, esas cifras no son fijas. Dependen del rendimiento de la red y de la proporción de ETH que esté en staking en cada momento. Cerca del 15% de las tenencias de Bitmine siguen sin estar en staking, por lo que el perfil de ingresos puede cambiar a medida que varía la participación. Si el rendimiento o la proporción en staking disminuyen, el ingreso proyectado también cae. Las estimaciones recientes han oscilado entre USD 244 millones y USD 299 millones, según la fuente y la fecha de referencia. Ese ingreso por staking es la diferencia clave frente a un modelo de tesorería en Bitcoin, donde una posición no genera rendimiento mientras se mantiene.

La base de costo disputada de la posición

El tamaño de la posición de ETH de Bitmine es claro, pero su base de costo no lo es. La compañía ha citado en ocasiones un precio promedio de compra de alrededor de USD 2,840 por ETH, cifra que estaba cerca del precio al contado al momento de ciertos anuncios. Sin embargo, los analistas on-chain de Lookonchain calculan una base de costo de aproximadamente USD 3,997. Otros observadores del mercado la sitúan entre USD 3,800 y USD 4,000. Bitmine no ha publicado un desglose detallado.

Esa incertidumbre importa porque determina la magnitud de cualquier pérdida latente. Según la base de costo asumida, la pérdida no realizada difiere en varios miles de millones de dólares. A inicios de junio de 2026, ETH cayó por debajo de USD 1,800, muy por debajo de su máximo de octubre de 2025, y la pérdida no realizada en ese momento se estimó en unos USD 8.9 mil millones. Bitmine tampoco proporcionó su propio desglose para esas estimaciones. A finales de junio, ETH había caído a alrededor de USD 1,569.

Desde entonces, ETH se ha recuperado hasta unos USD 1,950, elevando el valor de las tenencias de Bitmine nuevamente a aproximadamente USD 11.3 mil millones. Aun así, la posición sigue profundamente por debajo de los estimados de base de costo en circulación. Hasta que se produzca una venta, esa pérdida existe solo en el papel. Sin cifras oficiales, los externos no pueden determinar de forma concluyente cuán rentable es la estrategia.

La posición de Bitmine en la carrera de tesorerías de Ethereum

El modelo sigue a Strategy, el vehículo cotizado de Bitcoin que antes operaba como MicroStrategy. Bitmine está aplicando ese esquema a Ethereum. En ambos casos, el precio de la acción depende directamente del valor del token mantenido. Su competidor directo es SharpLink Gaming, que está construyendo su propia tesorería en ETH. Además, ambos proveedores financian sus compras a través de los mercados de capitales y no con ingresos operativos. Al mismo tiempo, recurren a la misma oferta circulante.

Tom Lee ha seguido vinculando las compras con comentarios sobre el mercado. Señaló que ETH alcanzó recientemente un máximo de 10 semanas e identificó USD 2,000 y USD 2,500 como los próximos niveles técnicos de resistencia. El primero de esos niveles está solo ligeramente por encima del último precio citado. Además, apunta a la relación ETH/BTC como un indicador de la fortaleza relativa de Ethereum.

La compañía también comenzó a recomprar sus propias acciones.

"We have stepped up our share repurchase as we view the rising ETH/BTC ratio ... as a sign of strengthening crypto prices. This ratio is now at a 3-month high of 0.3000, which in our view favors further strengthening of ETH prices." - Tom Lee, Chairman of Bitmine Immersion Technologies

Aún faltan unos 250,000 ETH para alcanzar la meta del 5%. Al último precio citado, eso equivale a unos USD 490 millones. En relación con una posición en cripto y efectivo de USD 11.8 mil millones, se trata de una brecha relativamente manejable. En última instancia, la base de costo de las tenencias existentes sigue siendo la medida central de la estrategia.