En la mañana del 23 de julio, BitMEX informó a sus clientes que cesaría operaciones tras once años como pionero en futuros perpetuos y servicios de exchange de criptomonedas. Para esa misma noche, dos clientes habían presentado una demanda contra el exchange en un tribunal federal de Manhattan, acusándolo de diseñar deliberadamente un sistema para beneficiarse de las liquidaciones de clientes.

La demanda fue presentada en el Distrito Sur de Nueva York por BKX Services, un proyecto de tokenización actualmente inactivo, y David Namdar, un trader independiente. Los demandantes alegan que BitMEX diseñó un sistema destinado a retener las garantías de los clientes y desviar el bitcoin excedente a su propio fondo de seguro. También afirman que una mesa interna de trading tenía acceso a datos privados de clientes y siguió operando durante bloqueos de servidores que dejaron a usuarios comunes sin acceso a sus posiciones. El mecanismo de fondo de seguro que BitMEX introdujo se ha convertido desde entonces en un estándar en casi todos los principales exchanges de derivados cripto, lo que hace que el desafío legal a su diseño sea un caso que probablemente vigilen competidores y reguladores.

Según los demandantes, "BitMEX deliberately developed a system that profited from the liquidations."

BitMEX permitía a los traders pedir prestado hasta 100 veces su garantía. Los demandantes sostienen que sus posiciones fueron liquidadas cuando su garantía aún valía aproximadamente el doble de lo que realmente habían perdido, y que BitMEX retuvo el remanente. BKX Services afirma que se le deben al menos 305.81 BTC, mientras que Namdar reporta pérdidas superiores a 316.85 BTC. En conjunto, las reclamaciones suman 622.66 bitcoin, aproximadamente $40.7 millones a precios actuales.

La demanda va más allá del propio exchange. Nombra a la entidad matriz HDR Global Trading y a los tres cofundadores de forma individual: Arthur Hayes, Ben Delo y Samuel Reed. La clase propuesta abarca a todos los clientes de EE. UU. que operaron swaps de bitcoin de BitMEX desde el 23 de julio de 2018, un período que cubre casi toda la historia operativa del exchange.

Un juez aún debe decidir si el caso puede proceder como demanda colectiva, y BitMEX no ha emitido una declaración pública sobre el asunto.

Un patrón recurrente de desafíos legales

No es la primera vez que BitMEX enfrenta acusaciones de esta naturaleza. En 2020, el trader Brett Messieh y un grupo de codemandantes presentaron una demanda colectiva sustancialmente similar, alegando abuso de liquidaciones bajo la Commodity Exchange Act. Ese caso se extendió durante cinco años y concluyó discretamente en junio de 2025 sin que un juez llegara a pronunciarse sobre las reclamaciones centrales relativas a las liquidaciones. Según los registros públicos, no está claro si el caso Messieh terminó en un acuerdo o fue desestimado por motivos procesales.

La demanda actual marca la segunda vez en seis años que el sistema de liquidaciones de BitMEX es acusado de estar estructuralmente manipulado, y el primer caso nunca llegó a un veredicto.

En un asunto separado y distinto, en octubre de 2020 fiscales federales acusaron a Hayes, Delo, Reed y al empleado inicial Gregory Dwyer bajo la Bank Secrecy Act. Los fiscales acusaron a BitMEX de operar como una plataforma de lavado de dinero de facto que permitía operar prácticamente sin verificación de identidad. Los cuatro individuos finalmente se declararon culpables. Hayes recibió seis meses de confinamiento domiciliario y dos años de libertad condicional. Delo fue sentenciado a 30 meses y Reed a 18 meses. Cada fundador pagó una multa personal de $10 millones, además de otros $100 millones que el exchange pagó a la CFTC y FinCEN en 2021, y otros $100 millones adicionales ordenados por un juez federal en enero de 2025 por infracciones relacionadas.

En marzo de 2025, el presidente Trump indultó a los cuatro individuos. Delo describió el indulto como una reivindicación, afirmando que el grupo había sido "wrongfully targeted" bajo lo que caracterizó como una ley oscura y anticuada. Ese indulto llegó aproximadamente dieciséis meses antes de que los mismos fundadores fueran nombrados personalmente en la nueva demanda por fraude, que no alega una falta de control sobre quiénes operaban, sino un esquema deliberado para manipular los resultados de las operaciones.

Calendario de cierre y detalles operativos

BitMEX confirmó el 23 de julio que cesará todas sus operaciones el 23 de septiembre y dejó de aceptar nuevos registros de cuentas con efecto inmediato. En su anuncio, la compañía dijo que cerraba "with a very heavy heart" tras lo que describió como una revisión estratégica de HDR Global Trading, e instruyó a los usuarios a comenzar a cerrar posiciones y retirar fondos sin demora.

A partir del 26 de agosto, el exchange ya no permitirá abrir nuevas posiciones y solo aceptará órdenes reduce-only. Cualquier posición que permanezca abierta después de la fecha límite de septiembre será cerrada de forma forzosa. BitMEX advirtió que la congestión de la red Bitcoin podría ralentizar los retiros mientras toda su base de usuarios intenta salir simultáneamente, aunque sostiene que su prueba de reservas demuestra que los activos de los clientes están totalmente cubiertos. El proceso de cierre será observado como una prueba de si un exchange puede ejecutar una liquidación ordenada mientras una demanda por fraude sigue activa en un tribunal federal.

El cierre no llegó sin señales previas. Tres semanas antes del anuncio, BitMEX ya había perdido a su CEO, CFO y jefe de crecimiento en una sola salida, lo que dejó al asesor general Peter Wilkinson a cargo como CEO. El exchange llevaba años perdiendo terreno de forma sostenida, a medida que proveedores de liquidez, creadores de mercado y grandes traders migraban hacia competidores más rápidos y plataformas descentralizadas con libros de órdenes más profundos y menos complicaciones regulatorias. BitMEX intentó múltiples reinvenciones —incluido el lanzamiento de trading spot, una aplicación móvil y el token BMEX—, pero ninguna detuvo el declive.

En su punto máximo de 2019, BitMEX procesó más de $1 billón en volumen anual de trading y tuvo aproximadamente el 57% del mercado global de derivados de criptomonedas.

Reacción del mercado y respuesta de la industria

BMEX, el token nativo de BitMEX, cayó aproximadamente 90% en cuestión de horas tras el anuncio de cierre, mientras los holders se apresuraban a salir y el volumen de trading aumentaba más de 300% en el proceso.

Changpeng Zhao, cofundador de Binance, publicó un hilo reflexivo en X, recordando cómo BitMEX fue pionero en los contratos perpetuos de 100x en 2014, una época en la que los depósitos eran solo en bitcoin, los retiros se liquidaban mediante una billetera multisig una vez al día y los futuros con entrega los viernes generaban una intensa actividad de trading.

Independientemente de cómo se recuerde finalmente a BitMEX, las observaciones destacadas en la publicación de CZ sirven como recordatorio de que gran parte de la infraestructura actual de los exchanges de derivados fue construida originalmente por BitMEX. El swap perpetuo que inventó ahora representa la gran mayoría del volumen mundial de derivados cripto y se negocia en plataformas que hace tiempo superaron a su predecesor en escala y liquidez.