El Chief Product Officer de BitGo, Eugene Hahr, reafirmó que el custodio de activos digitales opera estrictamente como custodio y no puede acceder ni redistribuir los activos de sus clientes sin autorización explícita del cliente.

La declaración llega en un momento clave para la empresa. BitGo está incursionando en la prime brokerage, el staking y los activos tokenizados —líneas de negocio que habitualmente llevan a los clientes institucionales a hacer una pregunta fundamental: dónde se encuentran realmente sus fondos y quién puede moverlos.

Compromisos contractuales, no afirmaciones de marketing

Según BitGo, el compromiso está incorporado directamente en sus acuerdos de servicios de custodia. Bajo esos contratos, BitGo no puede acceder ni utilizar los activos de los clientes sin autorización directa del cliente.

La propiedad sigue el mismo principio. Los clientes conservan la plena propiedad de sus activos en todo momento, y no se produce ninguna transferencia de propiedad cuando los fondos se colocan bajo la custodia de BitGo.

BitGo indica además que los activos se custodian en una base estricta de 1:1 sin rehipotecación. El término se refiere a la práctica de un custodio que toma activos que un cliente ha comprometido o depositado y los reutiliza para sus propios fines, como prestarlos o usarlos como garantía en otro lugar. BitGo afirma que eso no ocurre con los fondos de los clientes: una moneda depositada significa una moneda custodiada. Esa distinción tiene peso en la industria. El colapso en 2022 del exchange de criptomonedas FTX, en el que los fondos de los clientes fueron mezclados y utilizados por una firma de trading afiliada, convirtió las políticas de segregación y rehipotecación en preguntas estándar de debida diligencia para los asignadores institucionales.

Los activos de los clientes también se mantienen en cuentas segregadas, lo que significa que no se agrupan con el balance propio de la empresa.

Además, BitGo señala que cuenta con una cobertura de seguro de hasta 250 millones de dólares de Lloyd's of London. Esa cifra representa un límite máximo de cobertura y no una garantía de que toda pérdida posible sería íntegramente compensada.

La tecnología que respalda el papel

Los contratos solo son tan sólidos como los sistemas que los respaldan. BitGo se apoya en dos para sustentar sus promesas: las wallets multidistribución (multi-signature) y la computación multipartita, comúnmente abreviada como MPC.

La multidistribución es el equivalente cripto de una cuenta bancaria conjunta que requiere más de una firma en cada cheque. Una transacción solo se procesa cuando varias claves independientes la aprueban, de modo que ninguna parte por sí sola puede sacar fondos.

La MPC logra un resultado similar por otra vía. En lugar de usar varias claves completas, una clave se divide matemáticamente en fragmentos custodiados por distintas partes. Esos fragmentos cooperan para firmar una transacción sin que la clave completa llegue a existir en un solo lugar.

Ambos esquemas restringen la autorización unilateral de transacciones, según BitGo. En términos prácticos, la empresa ha diseñado sus sistemas de modo que no pueda mover silenciosamente los fondos de los clientes por su cuenta, incluso si alguien internamente quisiera hacerlo.

Por qué la custodia recibe ahora más atención

BitGo ya no es solo una bóveda. La empresa se ha expandido hacia la prime brokerage y los servicios de stablecoins, y está desarrollando ofertas de staking y activos tokenizados.

BitGo afirma atender a miles de clientes institucionales. Su brazo bancario, BitGo Bank & Trust, NA, es una institución con carta federal supervisada por la Office of the Comptroller of the Currency (OCC), el regulador estadounidense que autoriza y supervisa los bancos nacionales.

Hahr también ha argumentado que una infraestructura de custodia sólida es esencial para escalar las acciones tokenizadas en mercados que operan las 24 horas. Las bolsas tradicionales cierran de noche y los fines de semana, mientras que los mercados cripto nunca lo hacen. Si las acciones tokenizadas operan 24/7, la infraestructura que las sostiene también debe funcionar de manera ininterrumpida. El impulso de la tokenización forma parte de un cambio más amplio en la industria: grandes gestores de activos, incluido BlackRock, han lanzado fondos tokenizados en blockchains públicas desde 2024.

Qué significa para las instituciones y la carrera de la custodia

Para los clientes institucionales, el mensaje es de control. Los fondos siguen siendo suyos, permanecen segregados y no pueden redistribuirse sin su aprobación.

La tensión más interesante es comercial. La prime brokerage y el staking son típicamente donde los custodios generan ingresos adicionales, y en algunos modelos de negocio esos ingresos provienen de poner a trabajar los activos de los clientes. Lo que está en juego en esa línea es conocido en las finanzas tradicionales: los prime brokers rehipotecan rutinariamente la garantía de sus clientes bajo acuerdos estándar, y la quiebra de Lehman Brothers en 2008 dejó a algunos de hedge funds como acreedores no garantizados después de que sus activos fueran rehipotecados. BitGo está señalando efectivamente que pretende crecer en esas áreas sin cruzar la línea de custodio a usuario de los fondos de sus clientes. Los clientes pueden optar por actividades como el staking, pero por defecto nada se mueve sin ellos.

Cómo estructura BitGo los productos opcionales como el staking y los activos tokenizados —contextos en los que, por diseño, los activos de los clientes se ponen a trabajar— y si cada uso permanece condicionado a la autorización explícita del cliente será la prueba práctica de esos compromisos a medida que continúe su expansión.