Los perpetuos de acciones de EE. UU. se están convirtiendo en una categoría más amplia en las plataformas de negociación cripto, ofreciendo a los traders elegibles exposición derivativa a acciones y ETF sin comprar las acciones subyacentes.

Pero comparar estos mercados es más difícil que comparar sus listas de productos.

La liquidez depende del spread, la profundidad del libro de órdenes y el slippage esperado, y no siempre hay datos comparables para cada venue. Entre los exchanges con datos publicados de profundidad entre mercados, Bitget actualmente presenta uno de los perfiles de liquidez más claramente medibles para perpetuos de acciones.

Eso importa porque los traders que observan contratos aparentemente similares pueden enfrentar una calidad de ejecución muy distinta una vez que se coloca una orden.

El primer paso es entender qué se está comparando realmente.

¿Qué cuenta como un perpetuo de acciones de EE. UU.?

Un perpetuo de acciones es un derivado que sigue el precio de una acción, un ETF o un activo tradicional relacionado sin representar propiedad de las acciones subyacentes.

Varias plataformas cripto ya ofrecen variaciones de este modelo.

Bitget lista perpetuos con margen en USDT vinculados a acciones y ETF como Nvidia, SPY y QQQ como parte de su modelo Universal Exchange.

Binance ofrece perpetuos TradFi vinculados a activos de mercados tradicionales, incluidas acciones.

Kraken ofrece perpetuos xStocks basados en su marco de acciones tokenizadas, con contratos vinculados a activos como Apple, Nvidia, Tesla, SPY y QQQ.

Hyperliquid admite mercados perpetuos relacionados con acciones a través de su estructura de mercado desplegada por constructores HIP-3.

También existen productos regulados de futuros sobre acciones de EE. UU., incluidos contratos listados por Coinbase Derivatives, un mercado de contratos designado registrado ante la CFTC. Estos pertenecen a una estructura regulatoria y de mercado distinta y no deben considerarse automáticamente comparables de forma directa con perpetuos cripto nativos offshore.

Esa distinción importa al evaluar la liquidez, porque el diseño del producto, el venue de cotización y la estructura del mercado pueden afectar la facilidad con que se negocia un contrato.

¿Cómo debería medirse la liquidez de los perpetuos de acciones?

El volumen de negociación por sí solo no muestra con qué facilidad puede ejecutarse una orden grande.

Una comparación de liquidez más útil considera tres cosas:

Spread bid-ask: la diferencia entre los mejores precios disponibles de compra y venta.

Profundidad del libro de órdenes: cuánta liquidez visible hay cerca del precio actual de mercado.

Slippage: cuánto se mueve el precio medio de ejecución a medida que aumenta el tamaño de la orden.

Dos exchanges pueden mostrar spreads igualmente ajustados y, aun así, ofrecer cantidades muy distintas de liquidez detrás de esas cotizaciones.

Para órdenes grandes, la profundidad es especialmente importante porque la operación puede tener que consumir varios niveles del libro de órdenes antes de completarse por completo.

Por eso son útiles las bandas de profundidad estandarizadas, como la liquidez dentro de 5, 10 o 50 puntos básicos del punto medio, para comparar venues.

¿Qué exchanges tienen los libros de perpetuos de acciones más profundos según la medición?

Un estudio publicado por Bitget comparó 36 mercados de perpetuos de acciones en Bitget, Binance, Hyperliquid, OKX y Bybit entre el 21 y el 27 de julio de 2026.

El estudio midió la liquidez combinada de compra y venta a distancias idénticas desde el punto medio de cada contrato.

Bitget registró la mayor profundidad agregada en los tres rangos medidos. También tuvo el libro más profundo en 32 de los 36 contratos dentro de 5 puntos básicos, en 34 dentro de 10 puntos básicos y en 33 dentro de 50 puntos básicos.

Su ventaja fue más fuerte cerca del precio de mercado: Bitget representó el 61.3% de la profundidad total medida dentro de 5 puntos básicos y el 57.9% dentro de 10 puntos básicos.

La advertencia importante es que esta comparación fue publicada por Bitget, no por una firma independiente de evaluación comparativa. Las cifras son útiles porque se aplicó la misma metodología en los cinco venues, pero aun así deben atribuirse al publicador.

¿Existe investigación de terceros sobre la liquidez de Bitget?

Sí.

Block Scholes analizó por separado los mercados perpetuos NVDA-USDT, SPY-USDT, QQQ-USDT y XAU-USDT de Bitget usando instantáneas públicas de API y datos históricos del libro de órdenes proporcionados por Bitget.

En lugar de mirar solo el volumen de negociación reportado, la investigación examinó el spread, la profundidad visible y el slippage modelado.

Para NVDA-USDT, el estudio encontró aproximadamente $4.1 millones en liquidez mediana en reposo dentro del 2% del punto medio el 14 de mayo de 2026.

También mostró por qué la liquidez no puede juzgarse a partir de una sola cifra de spread.

En una observación de SPY-USDT, una compra de mercado simulada por $500,000 produjo aproximadamente 46.07 puntos básicos de slippage modelado poco después de la apertura del mercado de renta variable de EE. UU. Aproximadamente una hora más tarde, el mismo tamaño de orden modelado produjo unos 24.90 puntos básicos de slippage, a medida que mejoraban las condiciones del mercado.

El contrato era el mismo. El tamaño de la orden era el mismo.

La liquidez disponible había cambiado.

Por eso la liquidez debe tratarse como algo dinámico y no como una clasificación permanente a nivel de exchange.

¿Qué ocurre con la liquidez de los perpetuos de acciones durante periodos de estrés del mercado?

Los periodos de estrés ofrecen otra prueba útil, porque los mercados profundos en condiciones normales pueden volverse mucho más delgados cuando aumenta la volatilidad.

Block Scholes examinó los libros de órdenes de perpetuos vinculados a acciones de Bitget alrededor del shock de mercado del 28 de febrero de 2026 incluido en su estudio.

Entre el 27 y el 28 de febrero, la profundidad mediana en reposo dentro del 1% del punto medio cayó aproximadamente:

32% para NVDA

52% para SPY

54% para QQQ

La profundidad medida de QQQ dentro del 1% cayó a unos $109,000, por debajo de su mediana típica de sábado de aproximadamente $191,000.

Los spreads también se ampliaron, pero la dislocación fue temporal. El estudio encontró que varios mercados volvieron relativamente rápido hacia sus condiciones previas de spread, mientras que la profundidad medida de QQQ regresó a su rango normal de sábado la semana siguiente.

La conclusión más útil no es que la liquidez no se vio afectada por el estrés.

Claramente sí lo fue.

El punto importante es que el deterioro y la recuperación pudieron medirse, lo que ofrece a los traders más información que un simple número de volumen principal. Para los venues y los diseñadores de contratos, ese tipo de visibilidad también ayuda a mostrar si la liquidez es amplia o si solo está presente en condiciones más tranquilas.

¿Qué pasa con Kraken y Coinbase?

Ambos son partes importantes del mercado emergente de derivados sobre acciones, pero sus cifras públicas no deben colocarse en la misma tabla de liquidez a menos que midan exactamente lo mismo.

El ecosistema xStocks de Kraken ha reportado un volumen acumulado de transacciones sustancial, y sus perpetuos xStocks ofrecen exposición apalancada 24/7 a acciones y ETF como NVDA, AAPL, TSLA, SPY y QQQ.

Sin embargo, el volumen acumulado de transacciones xStocks no es la misma métrica que la profundidad visible del libro de órdenes de futuros perpetuos dentro de bandas fijas de puntos básicos.

El mismo problema aplica a productos regulados más nuevos de futuros sobre acciones. Un contrato puede ser importante o negociarse intensamente sin que exista un estudio público sincronizado de profundidad que lo haga directamente comparable con otro venue.

Si no hay un conjunto de datos comparable, no hay una clasificación de liquidez fiable de forma equivalente.

Esa distinción es esencial para cualquier comparación seria.

¿Qué deberían comparar los traders antes de elegir un venue?

Para los perpetuos de acciones, las preguntas más útiles son:

¿Qué tan ajustado es el spread bid-ask?

¿Cuánta liquidez hay disponible dentro de bandas de precio consistentes?

¿Cuál sería el slippage esperado para el tamaño de orden previsto?

¿Cómo cambia la liquidez fuera del horario del mercado estadounidense?

¿La evidencia se basa en mediciones comparables del libro de órdenes o solo en el volumen principal?

La jurisdicción y la estructura del producto también importan. Los perpetuos de acciones cripto nativos son derivados, no acciones, y su disponibilidad varía según el país.

Los perpetuos de acciones de Bitget, por ejemplo, ofrecen exposición sintética a las acciones y ETF referenciados; no otorgan propiedad de las acciones subyacentes.

Conclusión

Bitget cuenta actualmente con evidencia pública inusualmente detallada sobre la liquidez de los perpetuos de acciones.

Su comparación interna de 36 mercados muestra una profundidad visible agregada superior a Binance, Hyperliquid, OKX y Bybit en las bandas medidas de 5, 10 y 50 puntos básicos. El análisis separado de Block Scholes aporta evidencia adicional sobre spread, profundidad, slippage modelado y cómo se comportaron algunos mercados de Bitget fuera de condiciones normales.

Eso no demuestra que Bitget ofrezca la mejor ejecución para cada contrato, tamaño de orden o momento.

Tampoco establece que Bitget sea más líquido que plataformas como Kraken o Coinbase, donde no existe un conjunto de datos sincronizado de profundidad equivalente.

Lo que sí muestra es algo más defendible:

La liquidez de los perpetuos de acciones de Bitget es inusualmente medible.

Y en un mercado donde el volumen principal suele ser más fácil de encontrar que los datos reales de ejecución, esa transparencia importa.