Bitcoin no se ha movido más de 6% en el último mes, según datos de Decrypt, y cada una de las cinco principales criptomonedas ha registrado variaciones de menos de 2% en los últimos siete días. La criptomoneda líder cotiza actualmente alrededor de los $81,735, con una baja de 1.2% en el día, mientras el Índice de Miedo y Codicia de las Criptomonedas —un barómetro de sentimiento que va de 0 (miedo extremo) a 100 (codicia extrema)— se mantiene en un nivel neutral de 47.

Los analistas argumentan que la quietud no es necesariamente una mala señal —y podría ser incluso una indicación temprana de un próximo mercado alcista. Pero con la próxima decisión de tasas de la Reserva Federal programada para el 28 de octubre, afirman que Bitcoin está, por ahora, en "modo de espera".

Un mercado tranquilo "no dura"

Jake Koch-Gallup, analista senior de investigación de Blockworks, dijo a Decrypt que un mercado tranquilo "suele ser una buena señal, y una razón es que no dura".

"En el pasado, períodos similares de baja volatilidad han llevado a oscilaciones de precios de 30% en cualquier dirección en cuestión de meses", comentó.

André Dragosch, jefe de investigación de Bitwise Europe, calificó el período de calma como una "señal constructiva", y señaló que "largos tramos de operativa tranquila interrumpidos por un puñado de movimientos excepcionales" son un signo temprano típico de un mercado alcista. Añadió que las caídas durante la recuperación actual de Bitcoin han sido menos perjudiciales que en ciclos anteriores —todo esto mientras el petróleo, las acciones de semiconductores y los bonos gubernamentales experimentan una volatilidad "elevada".

"Eso nos indica que los inversionistas están cada vez más dispuestos a absorber la debilidad y mantener su exposición", dijo Dragosch a Decrypt, describiendo el patrón como "resiliencia más que euforia".

Carlos Guzman, vicepresidente de investigación de la firma de trading cripto GSR, ofreció una lectura más neutral: un mercado aburrido no es ni una buena ni una mala señal. En su opinión, el mercado está quieto porque un sentimiento de "aversión al riesgo" se ha apoderado de los mercados globales.

"Esto se ha debido principalmente a factores ajenos a las criptomonedas, con una situación macro compleja y temores en torno a las acciones de inteligencia artificial acaparando la atención", dijo Guzman a Decrypt. "Es poco probable que veamos una ruptura significativa del mercado mientras prevalezca un sentimiento más amplio de aversión al riesgo, por lo que los mercados siguen siendo erráticos".

'Modo de espera'

Dragosch dijo que Bitcoin está atrap entre el endurecimiento de las condiciones financieras globales y la expectativa de que la desaceleración del crecimiento eventualmente obligará a los bancos centrales a cambiar de rumbo.

El principal evento en el calendario de Bitcoin es la Reserva Federal, cuyas decisiones de tasas moldean los costos de financiamiento y las condiciones de liquidez sobre las que suelen operar los activos de riesgo como Bitcoin. La Fed subió las tasas en septiembre por primera vez desde 2023, y el IPC —el Índice de Precios al Consumidor, una lectura de inflación que la Fed considera al definir su política— luego subió 0.6% en septiembre. Con la próxima decisión de tasas fijada para el 28 de octubre, "hasta entonces nadie quiere hacer una apuesta grande", dijo Koch-Gallup.

Bitcoin también fluctúa en torno a lo que Dragosch llama "el punto medio económico del mercado" —el nivel donde aproximadamente la mitad del capital invertido está en ganancias y la otra mitad en pérdidas. "Ni los compradores ni los vendedores tienen actualmente mucho incentivo para alejar el mercado de este nivel", comentó.

Eso no significa que nadie esté comprando. Bitcoin cayó brevemente por debajo de los $80,000 la semana pasada, pero "rápidamente encontró compradores", según Guzman, y el ETF de Bitcoin de BlackRock registró una entrada de $665.20 millones el lunes, según datos de CoinGlass. Los ETF al contado compran Bitcoin directamente para sus accionistas, razón por la cual sus flujos son ampliamente monitoreados como una señal de demanda.

"El problema es que las compras no han sido lo suficientemente constantes como para impulsar un repunte sostenido", dijo Guzman.

Tres catalizadores en camino

Koch-Gallup señaló tres catalizadores que llegarán en las próximas dos semanas: la decisión de la Fed el 28 de octubre, un vencimiento de opciones el 30 de octubre que cubre $11,690 millones en Bitcoin (las opciones son derivados que otorgan a sus titulares el derecho de comprar o vender a precios predeterminados) y las elecciones legislativas de EE.UU. el 3 de noviembre, que determinarán el control del Congreso. En conjunto, dijo, estos eventos podrían dictar el próximo gran movimiento del mercado cripto.

"Si la Fed mantiene las tasas sin cambios y las entradas a los ETF siguen llegando, esperaría que la ruptura sea al alza", afirmó. "Si la Fed vuelve a subir las tasas, el piso de $75,000 a $77,000 vuelve a entrar en juego".

Guzman añadió que una resolución de las tensiones en torno al Estrecho de Ormuz, el punto de congestión del Golfo Pérsico por donde pasa gran parte de los envíos de petróleo del mundo, también podría actuar como catalizador para los mercados.

Dragosch señaló que los mercados de derivados están precioando una volatilidad mucho menor de la que sugieren los datos on-chain, dejando las opciones "inusualmente baratas en este momento, tanto para cobertura como para posicionarse ante un movimiento más grande en cualquier dirección".

"Para mí, un mercado aburrido es el momento de comprar protocolos de alta calidad antes de que un mercado alcista los sobrevalorice", dijo Koch-Gallup a Decrypt. "Me concentro en negocios que generan ingresos con fuertes derechos para los tenedores de tokens".

Oportunidades más allá de las principales

Mientras Bitcoin y otros tokens principales han operado lateralmente, algunas monedas se han movido. El token BAT del navegador Brave ha subido casi 87% en el último mes hasta una capitalización de mercado de $263 millones, según datos de Decrypt, mientras que el mercado de colección de cartas Collector Crypt ha saltado 95% hasta $318 millones.

"Un mercado aburrido significa que hay que trabajar más para encontrar las oportunidades, no que no existen", dijo Koch-Gallup.