Bitcoin está en pleno mercado bajista y, sin embargo, está haciendo algo que rara vez hace: quedarse quieto.

Según un nuevo informe de VanEck, la volatilidad realizada a 30 días ha caído a 27,2% anualizada, frente al 30,4% del mes anterior y menos de la mitad del promedio histórico de bitcoin, que ronda el 80%. Para un activo conocido por movimientos diarios de dos dígitos, esto representa un mercado inusualmente quieto. La volatilidad realizada mide la magnitud de los movimientos reales del precio en una ventana móvil — distinta de las expectativas reflejadas en los precios del mercado de opciones — por lo que la cifra constituye un indicador directo de cuán moderada se ha vuelto la actividad de negociación diaria.

Los hallazgos aparecen en la entrada de blog "Chaincheck" de bitcoin de mediados de agosto de 2026 de la firma, encabezada por Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales de VanEck. VanEck también figura entre las gestoras de activos que ofrecen fondos cotizados (ETF) de bitcoin al contado listados en Estados Unidos, y la serie Chaincheck funciona como un chequeo periódico de la base de tenedores del mercado y de sus condiciones de negociación.

La calma ha llegado mientras bitcoin se recupera de un mínimo de junio cercano a los $58.500, manteniéndose dentro de una estrecha banda de $62.265 a $66.509 durante la mayor parte de julio.

Bitcoin capitulation check pic.twitter.com/nuSaTDQUTz — matthew sigel, recovering CFA (@matthew_sigel) August 18, 2026

Bitcoin cotiza alrededor de un 9% por debajo de su media móvil de 200 días, una línea divisoria técnica entre tendencias alcistas y bajistas que se sigue de cerca. Esa brecha es más estrecha que el descuento del 14% observado hace un mes, y el precio se mantiene aproximadamente 49% por debajo de su máximo histórico.

La actividad de negociación cuenta una historia similar: la de un mercado en pausa. El volumen al contado de los últimos 30 días cayó un 27% respecto del mes anterior, ubicándose apenas en el percentil 10 de su propia historia, señaló VanEck. Los analistas de la firma de inversión indicaron que la desaceleración del verano es más profunda que la de 2024 o 2025, llevando los volúmenes al contado hacia niveles no vistos desde el mercado bajista de 2023.

Al mismo tiempo, los tenedores de largo plazo han comenzado a desprenderse de sus monedas, según VanEck. El bitcoin retenido por más de un año cayó aproximadamente 356.000 BTC (-2,9%) en el mes, llevando la participación de los tenedores de largo plazo en la oferta total por debajo del 60% por primera vez en meses. Las ventas se concentraron en monedas retenidas entre uno y tres años, mientras que los tenedores más antiguos — quienes conservan monedas desde hace más de una década — apenas se movieron, con una caída de solo 0,1%. La oferta en manos de tenedores de largo plazo es una de las métricas más seguidas en el análisis on-chain porque esas monedas suelen considerarse las menos propensas a moverse del mercado, por lo que la distribución desde ese grupo se interpreta como un cambio significativo en la base de oferta del mercado.

De cara a un periodo históricamente asociado con el ciclo alcista-bajista de cuatro años de bitcoin, la investigación de VanEck señala que 8 de las 12 señales de capitulación que sigue están actualmente activadas, algo consistente con las etapas finales de un retroceso. Con base en la duración de ciclos anteriores, la firma contempla que un piso podría formarse en cualquier momento entre septiembre y noviembre de este año, aunque advierte que el registro histórico de rendimientos tras grupos de señales similares es mixto y solo muestra una ventaja clara en un horizonte completo de un año. Dentro de esa ventana, los propios indicadores del informe — la oferta en manos de tenedores de largo plazo, los percentiles de volumen al contado, el descuento frente a la media móvil de 200 días y el recuento de señales de capitulación activadas — ofrecen una lista de verificación concreta para seguir cómo se desarrolla el retroceso.

Por ahora, la historia de bitcoin es menos una cuestión de dirección y más sobre la inusual quietud de un mercado que, según su propia historia, rara vez se mantiene tan tranquilo por mucho tiempo.

Este artículo apareció primero en Bitcoin Magazine y está escrito por Mathew Di Salvo.