La volatilidad de Bitcoin casi ha desaparecido, pero el riesgo no

Análisis para el día siguiente del 7 de ago. de 2026

Los ETF spot de bitcoin no han registrado ni un solo día de salidas en lo que va de mes, y atrajeron $754 millones durante la primera semana de agosto. El canal de ETF, aprobado por los reguladores de EE. UU. en enero de 2024, se ha convertido en una vía principal para la exposición institucional y minorista a bitcoin, lo que significa que unos flujos sostenidos pueden tener un peso desproporcionado en la formación de precios. Sin embargo, bitcoin sigue estable en $64,700, mientras que el flujo del mercado de opciones favorece la protección a la baja en los strikes de $62,000 y $63,000.

Estas señales opuestas apuntan a un mercado con demanda al contado, pero con convicción limitada. La demanda de ETF parece haber regresado, pero los operadores de derivados se cubren frente a un posible retroceso antes del último informe de empleo de EE. UU.

El mercado de opciones se inclina hacia la protección a la baja

El mercado de opciones añade otra capa de complejidad. Las opciones put —que otorgan al tenedor el derecho, pero no la obligación, de vender— representaron el 53.8% del volumen de opciones de bitcoin en las últimas 24 horas. Tres de los cuatro contratos más negociados fueron puts en $62,000 o $63,000, con vencimiento el 10 de ago., el 14 de ago. y el 28 de ago., según datos de CoinGlass.

Las calls aún representan el 60.7% del interés abierto total, lo que indica que el mercado de opciones en general sigue inclinado hacia las calls incluso cuando la operativa reciente se concentra en puts a la baja.

La protección también es relativamente barata. El índice DVOL de Deribit, que mide la volatilidad esperada de bitcoin a 30 días, se sitúa cerca de 35, muy por debajo del máximo de 90 alcanzado a principios de este año. Para un activo que ha mostrado de forma habitual una volatilidad anualizada muy superior a la de las acciones o el oro, una lectura de DVOL cercana a 35 refleja un entorno de expectativas inusualmente comprimido. La volatilidad implícita refleja la fijación de precios del mercado para los movimientos futuros, lo que sugiere que los operadores esperan poca acción a corto plazo.

Luke Deans, senior research associate en Bitwise, dijo a CoinDesk que la compresión se extiende a los rangos de negociación de 30, 60 y 90 días y desde opciones de una semana hasta tres meses.

"El mercado se está volviendo, en efecto, abarrotado alrededor de la expectativa de que sucederá muy poco", dijo Deans.

El informe de empleo de EE. UU. pondrá a prueba la calma

Los datos macroeconómicos de EE. UU. pondrán a prueba esa premisa. Los economistas esperan que las nóminas no agrícolas hayan aumentado en unos 97,500 en julio, tras un avance de 57,000 en junio, con el desempleo en 4.2%, según FactSet.

Los datos de empleo han sido un catalizador recurrente para los activos digitales en la era posterior a los ETF, ya que los cambios en la fortaleza del mercado laboral alimentan directamente las expectativas de política de la Reserva Federal, lo que a su vez influye en las condiciones de liquidez que afectan a los activos de riesgo, incluido bitcoin. Una lectura sólida podría elevar los rendimientos de los bonos y reforzar las expectativas de un aumento de tasas de la Reserva Federal. Por el contrario, una cifra por debajo de lo esperado podría empujar los rendimientos a la baja, aunque también reavivaría las preocupaciones sobre un debilitamiento del crecimiento económico.

"Una participación escasa y la iliquidez del mercado pueden crear condiciones frágiles en las que cambios relativamente modestos en la oferta o la demanda produzcan movimientos de precio desproporcionados", añadió Deans.

"La conclusión clave es que la falta de movimiento de Bitcoin no debe confundirse con la ausencia de riesgo", dijo.

Lo que está en tendencia

• El Senado no votará la ley Clarity Act de cripto antes de su receso de verano (CoinDesk): El Senado de EE. UU. no votará el proyecto de ley sobre la estructura del mercado cripto antes de retirarse por el resto del mes, pero los líderes del sector aún esperan que los legisladores tomen una decisión en septiembre.

• Las ballenas de Bitcoin acumulan $1.2 mil millones en BTC mientras los ETF atraen $750 millones (CoinDesk): Datos de blockchain seguidos por Santiment muestran que las ballenas y los tiburones —monederos que poseen entre 10 BTC y 10,000 BTC— han acumulado más de 20,000 BTC, valorados en aproximadamente $1.2 mil millones a precios actuales, desde el 29 de julio.

• Las acciones y el dólar se estancan antes de los datos de empleo de EE. UU.; el petróleo sube por el aumento de tensiones en el Golfo (Reuters): Las acciones globales se encaminaban el viernes a su mayor ganancia semanal desde mayo, antes de los importantes datos de empleo de EE. UU., mientras el optimismo de los inversores por el sólido crecimiento de los beneficios y el entusiasmo por la IA compensaban la preocupación por otro repunte de las tensiones en Oriente Medio, que impulsó el petróleo.

• El principal negociador de Irán acusa a Trump de 'teatro diplomático' con el tráfico por el estrecho de Ormuz casi paralizado (CNBC): Teherán acusó al presidente Donald Trump de montar "teatro diplomático", mientras EE. UU. e Irán ofrecieron versiones opuestas sobre las conversaciones para poner fin a la guerra, que se está extendiendo por la región y mantiene bajo renovada amenaza la infraestructura energética del Golfo y puntos críticos de navegación.

La señal de hoy

La divergencia alcista semanal del RSI en BTC/USD se está desarrollando: el impulso bajista se agota, pero esto aún no constituye una reversión. La estructura sigue siendo una tendencia bajista, con el precio operando por debajo de una EMA50 descendente de aproximadamente $78,000–$79,000 y un RSI por debajo de 50. Se espera un movimiento lateral o de formación de suelo hasta que la resistencia sea probada y quebrada.

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