Bitcoin se depreció aproximadamente un 14% durante el segundo trimestre de 2026, sin embargo, la venta estuvo acompañada por un cambio estructural que Ark Invest destaca en su recién publicado informe "Bitcoin Quarterly: Q2 2026". Según el informe, la volatilidad realizada a un año de Bitcoin cerró el trimestre en aproximadamente 42%, cerca de mínimos plurianuales.

Bitcoin cerró el segundo trimestre en torno a los $58,544, un nivel significativamente inferior al precio realizado de los tenedores de corto plazo de aproximadamente $70,327, lo que significa que el comprador promedio de corto plazo estaba en pérdida por un margen considerable. El precio realizado de los tenedores de corto plazo sigue la base de costo en cadena de las monedas que se han movido dentro de los aproximadamente 155 días previos, y sirve como un indicador ampliamente observado del sentimiento reciente de los compradores. Cuando el precio de mercado cae muy por debajo de esta métrica, generalmente indica que una gran proporción de los nuevos participantes mantienen pérdidas no realizadas. A pesar de esta caída, la volatilidad realizada se mantuvo prácticamente sin cambios.

Ventas ordenadas, no pánico

Ark Invest caracterizó la acción del precio del trimestre como "ventas ordenadas, no impulsadas por el pánico". La volatilidad realizada mide el movimiento real del precio de un activo durante un período específico, en contraste con la volatilidad implícita, que refleja las expectativas del mercado sobre el movimiento futuro del precio. Cuando la volatilidad realizada se mantiene estable durante una caída significativa, indica que la presión de venta se distribuyó en múltiples sesiones en lugar de concentrarse en unos pocos días de negociación desordenados.

Para dar contexto, la volatilidad realizada de Bitcoin ha aumentado históricamente por encima del 80% durante correcciones abruptas del mercado. En comparación, los principales índices bursátiles como el S&P 500 han exhibido históricamente una volatilidad realizada anualizada en el rango del 15% al 20%, mientras que acciones individuales de crecimiento tecnológico pueden operar con volatilidades anualizadas que se acercan o superan el 40%. Mantenerse en el 42% durante una caída de doble dígito porcentual representa una estructura de mercado notablemente diferente para Bitcoin en comparación con las condiciones observadas hace dos o tres años.

La oferta de tenedores de largo plazo alcanza un máximo histórico

La oferta de tenedores de largo plazo alcanzó un máximo histórico de aproximadamente 14.85 millones de BTC durante el segundo trimestre. La oferta total de Bitcoin está limitada a 21 millones de monedas, de las cuales aproximadamente 19.7 millones se han minado hasta la fecha. Con aproximadamente 14.85 millones de esas monedas en billeteras que no las han movido durante un período prolongado, la oferta restante disponible para negociación activa es comparativamente reducida. En el análisis en cadena, el aumento de la oferta de tenedores de largo plazo durante una caída del precio se interpreta comúnmente como una indicación de que las monedas se están transfiriendo de vendedores con horizontes más cortos a tenedores con menor propensión a negociar, aunque las implicaciones de precio de dicha tendencia siguen sujetas a condiciones más amplias del mercado.

Salidas de los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU.

Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron salidas netas de aproximadamente 71,000 BTC durante siete semanas consecutivas en el trimestre. Al precio de cierre del segundo trimestre, 71,000 BTC representan más de $4 mil millones en valor. El informe señala que la volatilidad se mantuvo contenida incluso cuando los ETF perdieron decenas de miles de monedas, lo que sugiere que el mercado en general absorbió esas salidas sin una disrupción significativa. Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU., que se lanzaron en enero de 2024, se han convertido en uno de los principales canales institucionales para la exposición a Bitcoin, lo que significa que sus tendencias de flujos ahora tienen un peso significativo como señal del sentimiento direccional entre los asignadores de capital.

Contexto institucional

El informe señala que muchos fondos de pensiones, fundaciones y compañías de seguros operan bajo marcos de gestión de riesgos que efectivamente impedían la asignación a Bitcoin cuando la volatilidad realizada superaba rutinariamente el 70% u 80%. Con un 42%, el perfil de volatilidad de Bitcoin se asemeja más al de una posición agresiva en acciones que a los niveles extremos observados en años anteriores.

Ark Invest identifica la tendencia de salidas de los ETF como una variable clave a monitorear de cara al tercer trimestre de 2026. El informe "Bitcoin Quarterly: Q2 2026" está disponible públicamente en Ark Invest.